Форекс аналитик Джон Харди

Сегодня Saxo Bank и BinckBank объявляют, что Saxo Bank завершил приобретение BinckBank. Приобретение BinckBank – это важная веха для Saxo Bank Group, которая в настоящее время обслуживает около 860 тысяч клиентов и имеет около 46 млрд евро в клиентских активах. Благодаря увеличению масштаба, а также снижению издержек и организационной сложности Группа сможет продолжать активное инвестирование в цифровое обслуживание клиентов и расширять спектр предлагаемых продуктов, предоставляя более актуальные и интуитивно понятные платформы и услуги. Клиенты и партнеры получат значительную выгоду от того, что их будет обслуживать гораздо большая Группа, ресурсы и возможности для инноваций и развития которой станут значительно обширнее.

Японская иена держится твердо и может продолжить рост, если доходность мировых облигаций будет и дальше снижаться. Повышение волатильности в рисковых активах может даже ускорить этот тренд.

Малые валюты пошли вверх на фоне привыкания рынка к курсу USDCNY выше 7,00 и восстановления риск-аппетита. Впереди пока идет австралийский доллар. На разных рынках это восстановление риск-аппетита дошло до разворотных уровней.

Глобальное ралли облигаций сильно затянулось. Сегодня мы поговорим о риске отката и о значении его для валютного рынка, на котором некоторые изменения обменных курсов в последнее время были тесно связаны с изменениями на рынке облигаций.

Резервный банк Новой Зеландии удивил рынок сильным снижением ставок. Основные валюты после недавнего всплеска волатильности торгуются нервно, а доходности облигаций продолжают падать.

После и так тяжелой для всех рынков активов вчерашней торговой сессии США обвинили Китай в валютном манипулировании. Это вызвало дальнейшее паническое падение риск-аппетита в течение ночи, но затем Китай зафиксировал курс CNY в пределах вчерашнего диапазона. Это существенно успокоило нервы.

Китай ответил на таможенные угрозы Трампа отказом от поддержки обменного курса юаня, и теперь волатильность по всем классам активов должна усилиться.

Стоило рынкам пойти вверх после несколько негативного эффекта заседания FOMC, как президент Трамп испортил праздник очередной угрозой наложить пошлины на 300 млрд долл. китайского импорта. Это довольно зловещее предзнаменование, и оно не слишком благоприятно для рискованных активов. Из основных валют больше всего на этих событиях может выиграть JPY.

ФРС объявила о снижении ставок и прекращении количественного ужесточения, но в остальном не сообщила ничего нового. Пресс-конференция оставила рынок с ощущением, что Федрезерв медлит и увеличивает отставание от кривой. USD подскочил, а это означает скорый ответ администрации Трампа.

Сегодня мы рассмотрим последние соображения перед заседанием FOMC, а также на что обращать внимание в сегодняшнем заявлении FOMC и в пресс-конференции с председателем ФРС Джеромом Пауэллом. Мы считаем вероятность снижения сейчас ставки на 50 базисных пунктов очень низкой. Сильное влияние могут оказать другие факторы, особенно состояние политики количественного ужесточения (QT).

Фунт стерлингов в свободном падении, так как британский премьер-министр Борис Джонсон не желает разговаривать с лидерами Евросоюза, пока те не согласятся на возможность пересмотра ключевых моментов соглашения Мэй по Брекзиту. Главное событие этой недели – завтрашнее заседание FOMC. Величина снижения ставки вряд ли будет иметь сильное влияние за пределами немедленной реакции.

Saxo Bank, ведущая финансово-технологическая компания, специализирующаяся на комплексной онлайн-торговле и инвестициях, объявляет о получении всех разрешений и согласований регулирующих органов для Saxo Bank и BinckBank, необходимых для закрытия оферты. Акционеры могут выставлять акции на торги вплоть до даты закрытия – срок действия оферты заканчивается 31 июля 2019 года в 17:40 по центральноевропейскому времени.

Во-первых, это заседание ЕЦБ в четверг на котором инвесторы ожидают услышать от Марио Драги сигналы об расширении программы количественного смягчения. Помимо ожиданий об увеличении объемов по покупке новых активов, все больше спекуляций касается и возможного понижения процентной ставки. На фоне все более “голубиной” риторики со стороны ФРС, слабый рост экономики и низкая инфляция в еврозоне намекают на более агрессивные меры и со стороны ЕЦБ.

Неопределенная политическая повестка, которая сложилась с момента ухода с поста Терезы Мэй и скептические настроения инвесторов по поводу планов ЦБ Великобритании сохранить или повысить процентные ставки, привели к падению доходности по 10-летним GILT ниже 1.0%. Это повторение сценария, который сложился сразу после референдума по Brexit в 2016 году. Рынок дает очевидный сигнал инвесторам: перед тем как увидеть рост аппетита к GBP-риску, рынок опасается дальнейшей просадки и повышенной волатильности. Это может привести к серьезным последствиям для инвесторов с GBP-базой – им предстоит переплачивать за качественные активы, а если они решатся на инвестиции в высокодоходные бумаги, то инвестиции могут оказаться весьма рискованными.

Предстоящую сегодня публикацию июньских данных о занятости в США ждут с большим нетерпением, так как возникла идея, что они должны стать решающим фактором для величины сокращения ставки ФРС, которое ожидается на заседании FOMC 31 июля. Но для тактических трейдеров изменение количества занятых рабочих мест может быть важнее, чем решение ФРС.

Рисковое ралли превратилось в настоящий взрыв: фьючерс на индекс S&P 500 вчера впервые в истории превысил уровень 3000. Видимо, сочетание приличных данных из США (количество заявок на пособие по безработице упало, непроизводственный индекс ISM снизился, но умеренно, а индекс ADP лишь слегка разочаровал) и обстановки обвала доходности облигаций создало представление о «золотой середине», когда регуляторы могут своей поддержкой помочь избежать сколько-нибудь заметного ухудшения экономических перспектив.

JPY снова стала царем горы – благодаря ощущению, что все центробанки склоняются к поддерживающей политике регулирования. Самым важным событием вчера стало назначение Кристин Лагард главой ЕЦБ, но, кроме того, масла в огонь подлил управляющий Банка Англии Карни, сообщив о возвращении на повестку дня снижений ставки, а Дональд Трамп номинировал в совет управляющих ФРС двух новых кандидатов с вероятным «голубиным» уклоном. Очень интересно, что длинный конец кривой доходности американских облигаций за последнюю пару дней упал еще быстрее, чем рынок мог учитывать сокращение ставок. Сегодня утром доходность 10-летних бумаг торгуется значительно ниже 2,00%, так что кривая доходности на участке от 2 до 10 лет стала плоской.

Доллар США вчера вечером продолжил ползти вверх, а затем несколько снизился, когда индекс делового оптимизма ISM в производственной сфере оказался чуть выше ожиданий (51,7), а американский рынок акций закрылся на рекордно высоком уровне. Последнее относится к индексу S&P 500, а охватывающий компании с большой капитализацией Nasdaq 100 до такого не дошел. Диссонанс между экономическими данными и действиями рынка продолжает становиться всё резче. С одной стороны, заявление Трампа о прекращении таможенных угроз Китаю и возобновление торговых переговоров привели к повышению рисковых настроений в акциях и среди развивающихся стран. С другой, перспективы экономического роста всё ухудшаются. Глобальный индекс деловой активности (PMI) в промышленности от JP Morgan упал ниже 50, а вчера мы наблюдали ряд весьма плохих значений аналогичных индексов в отдельных странах: 47,5 в Южной Корее (экспорт за июнь упал там на 13,5% г/г), 48,0 в Великобритании и 45,4 в Чехии (которая сильно связана с Германией).

Результаты саммита G20 в Осаке оказались такими, каких и ожидало большинство наблюдателей: после встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина было объявлено о новом раунде переговоров по торговле и об отсрочке ввода новых пошлин – вероятно, на период этих переговоров. Но прибавке оптимизма в начале недели рынки, видимо, обязаны заявлению Трампа о разрешении американским компаниям вести некоторые дела с Huawei. Подробности пока не совсем ясны, но этот маневр, вместе с импровизированной встречей Трампа с северокорейским лидером Ким Чен Ыном, представляет собой довольно громкий сигнал, что Трамп готов снизить градус противостояния при риске реального ущерба экономике (и особенно рынкам).

Любители теории игр на все лады разбирают риски, связанные с начавшимся саммитом G20, при этом внимание сосредоточено не столько на самом саммите, сколько на субботней встрече китайского лидера Си Цзиньпина и президента США Дональда Трампа. Рынки посылают противоречивые сигналы относительно надежд на деэскалацию торгового противостояния в результате этой встречи. В облигациях просматривается поиск «безопасной гавани», а в акциях и в кредитных спредах наблюдается изрядное благодушие и ожидание хорошего исхода.