Форекс аналитик Джон Харди

Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард испортил настроение долларовым «медведям», обозначив поддержку сокращения на 25 б. п. на июльском заседании FOMC. Это сохранило ожидания от ФРС на том же уровне, хотя председатель Пауэлл подтвердил наклонность к снижению, а американские акции вчера покатились с горы.

Распродажа USD перед намеченным на конец сегодняшнего дня выступлением председателя ФРС Пауэлла несколько выдохлась. Скоро конец квартала, и интересно, смогут ли перераспределения портфелей сильно качнуть цены в ближайшие дни, учитывая сильные движения в этом квартале, особенно в облигациях.

USD резко повернул вниз, так как рынок радуется ожидаемой цепочке снижения ставок ФРС. Но нужно помнить, что усиленное смягчение со стороны ФРС потребует плохих новостей об экономике США – а такому в прошлые циклы рынок точно не был рад.

Встреча Трампа и Си на саммите G20 вносит новые оттенки в обстановку перед решающим заседанием Федерального комитета по операциям на открытом рынке. Сегодня мы рассмотрим наиболее вероятный сценарий и сделаем вывод, что отсутствие достаточно неожиданных действий может привести к реакции «продавай факт».

Председатель ФРС Джей Пауэлл на этой неделе в щекотливом положении: перед заседанием Федерального комитета по операциям на открытом рынке на ФРС идет беспрецедентное давление, чтобы она «подала правильный сигнал» и обозначила путь к циклу агрессивного снижения ставок. Готова ли ФРС к такому?

Геополитические новости и ожидания «голубиного» тона ФРС заставили золото подскочить вверх и вызвали некоторый рост спроса на японскую иену. Однако волатильность по-прежнему невелика, хотя это может измениться уже после заседания FOMC в следующую среду.

Отчет о занятости в Австралии многие сочли плохим, но с нашей позиции он выглядит в худшем случае противоречивым. Тем не менее на фоне роста ожиданий по сокращению ставок РБА курс AUD движется вниз.

Долларовые шорты пока лишены дополнительного импульса ввиду слабых данных по занятости, опубликованных в пятницу; доходность по казначейским бумагам подвинулась вверх.

После напряженного ожидания снижения ставки ФРС сильные данные о занятости в США и/или о доходах станут самым интересным испытанием настроений рынка и покажут, переоценена ли склонность ФРС к количественному смягчению.

Рынок сейчас четко определил очень агрессивный график снижения ставок ФРС. При этом ощутимое большинство ожидает снижения на целых 100 базисных пунктов к декабрьскому заседанию FOMC. Есть два важнейших вопроса: достигнет ли ФРС хоть чего-нибудь, и будет ли этого достаточно для ослабления USD.

Недавний обвал доходности американских облигаций не смог значительно ослабить доллар США, кроме пары USDJPY, но вчерашняя распродажа оказалась несколько более решительной. Она, возможно, связана с началом антимонопольного расследования в США против крупнейших интернет-компаний.

Тройная тяжесть слабого риск-аппетита, поиска безопасной гавани в суверенных облигациях и крутого падения цен на нефть выбила дно у пар с JPY. USD при этом держится в целом на плаву, скорее всего благодаря спекулятивному позиционированию.

Падение рисковых настроений в течение ночи заставило несколько пар с JPY уйти к новым минимумам. Метрики рисков за пределами рынка акций тоже начинают показывать заметное напряжение. Сегодняшнее заседание Банка Канады может выбить вверх пару USDCAD.

Евро застрял в нейтральной позиции из-за возможного политического паралича, страхов на тему торговли и роста доходности итальянских облигаций на риторике министра внутренних дел Маттео Сальвини. Пара EURJPY движется к минимуму за цикл, доходность облигаций ядра ЕС скребет по дну, а риски по развивающимся странам снова растут.

На выборах в Европарламент популисты-евроскептики заметно усилили свои позиции, хотя и далеко не так сильно, как утверждали слухи перед началом выборов. Евро, не считая скачка в паре EURCHF, этого почти не заметил. Самые важные данные этой недели выйдут в пятницу – инфляция по личным потребительским расходам в США за апрель.

Слабый предварительный индекс деловой активности Markit за май привел вчера к падению американского доллара. Доходность гособлигаций США рухнула по всей кривой, резко опустив пару USDJPY и приведя к развороту EURUSD вверх от нового минимума.

Доллар США сохраняет востребованность благодаря ослаблению рисковых настроений из-за торговой войны. Фунт стерлингов в ожидании отставки Терезы Мэй лежит и не встает. Британцы направляются на выборы в Европарламент – фактически на референдум по жесткому Брекзиту.

Лейбористская оппозиция, и ее собственная партия не желают поддерживать очередную попытку Терезы Мэй поставить на голосование свой вариант соглашения о Брекзите. В результате фунт стерлингов после краткой попытки вырасти вернулся примерно к тем же уровням, где был.

Кажется, администрация Трампа споткнулась о собственные политические меры: она вдруг объявила о 90-дневных «исключениях» по запрету на распространение продукции Huawei в США после того, как американские технологические фирмы заявили, что они прекратят вести бизнес с компанией.

Мировые рынки хранят весьма благодушное настроение на фоне того, как в эти выходные значительно обострился торговый конфликт США и Китая, который всё больше заслуживает названия «торговая война». Если паре USDCNY позволят подняться выше 7,00, то ставки резко вырастут.