DJ ПРИ ДЕНЬГАХ: Стагфляция по-британски -2-

DJ ПРИ ДЕНЬГАХ: Стагфляция по-британски

Колонка Dow Jones Newswires, автор Ален Маттич

ЛОНДОН, 23 апреля /Dow Jones/. В среду стало ясно, в каком тяжелом положении находится британская экономика.

Огромная зияющая дыра в государственных финансах, самая значительная после Второй мировой войны, потребует многолетнего периода жесткой экономии для того, чтобы закрыть ее.

Из налогоплательщиков вытянут все соки, а сектор услуг Великобритании сократится в небывалом масштабе. Малодушное правительство избегало решительных мер, поскольку его внимание было сосредоточено в основном на выборах в будущем году. Однако решительные меры в конечном счете придется принять.

Это будет неизбежным, если только британское правительство не продемонстрирует готовность серьезно отнестись к контролю над дефицитом, который в текущем году составит целых 12,4% от ВВП. Десять процентов дефицита в этом году связаны со структурными факторами, которые не будет устранены после завершения кризиса, и Великобритания будет наказа иностранными инвесторами.

"Участники рынков могут легко впасть в панику, и Великобритания может столкнуться с внезапным спадом, характерным для стран с развивающейся экономикой. При этом зарубежные инвесторы будут выводить средства из государственного и частного секторов британской экономики", - сказал Уиллем Бюйтер, бывший член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии.

Тем не менее, выход существует. Он не будет безболезненным и, по-видимому, также не будет быстрым. Однако его применение почти неизбежно.

Этот способ - инфляция.

На правительство будет оказано серьезное давление с тем, чтобы оно сократило расходы и зарезервировало достаточно средств для того, чтобы ограничить инфляцию, когда экономика начнет восстанавливаться. Текущая программа Банка Англии по количественному смягчению денежно-кредитной политики заключается в увеличении денежной массы за счет выкупа государственных обязательств. Эта программа лишь усилит повышательное давление на цены, если только Банк Англии не найдет

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

April 23, 2009 08:59 ET (12:59 GMT)

DJ ПРИ ДЕНЬГАХ: Стагфляция по-британски -2-

надежный способ сворачивания мер по количественному смягчению, когда они уже не будут нужны. Однако Банк Англии не найдет такого способа.

Снижение британского фунта станет дополнительным фактором, ведущим к росту цен, как это уже происходит в условиях рецессии.

Кризис кредитования и текущая рецессия также приведут к снижению потенциальных темпов роста британской экономики. Не в последнюю очередь это связано с тем, что в будущем сектор финансовых услуг никогда уже не будет таким мощным, каким он был ранее. Несомненно, менее продуктивными будут те сегменты экономики, которые будут вынуждены взять на себя его функции.

Итак, инфляция будет развиваться на фоне более медленного роста экономики.

Безусловно, целью Банка Англии является удержание инфляции на целевом уровне 2%. Однако это обязательство будет проигнорировано. Когда инфляция начнет расти, управляющий центрального банка будет направлять министру финансов чисто формальные письма, разъясняя, что высокая инфляция будет лишь временной, что она связана с издержками посткризисного периода. А прогнозы Банка Англии будут всегда предвещать возвращение инфляции к целевому уровню 2% в течение двух лет.

И если - каким-нибудь чудесным образом - кто-то из членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии пожалуется на то, что банк не выполняет свои обещания, правительство, скорее всего, просто "временно" повысит целевой уровень инфляции Банка Англии, чтобы гарантированно исключить случайное развитие дефляции в экономике.

Таким образом, те, кто копит деньги, будут принесены в жертву на алтаре государственных финансов и заемщиков, не последним из которых является британское правительство. В результате правительство будет в полной мере спасено от последствий своей недавней политики.

-Автор Alen Mattich, Dow Jones Newswires; +44-20-7842-9286; alen.mattich @ dowjones.com; перевод ПРАЙМ-ТАСС; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

/Конец/

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС

(END) Dow Jones Newswires

April 23, 2009 08:59 ET (12:59 GMT)