Прощальный подарок Драги, чтобы связать руки Лагард - Reuters

Пакет мер стимулирования Европейского центрального банка вряд ли значительно сократит рекордно низкие расходы по займам, но в течение большей части следующего года он будет связывать руки новому главе центробанка, предоставляя ей небольшую свободу действий, пока экономика страдает.

С сокращением обширного производственного сектора ЕС, обострением мировой торговли и валютной войны и усилением жесткого Brexit, ЕЦБ уже сигнализировал о большей поддержке экономики еврозоны, надеясь остановить опасную нисходящую спираль, которая может привести к рецессии.

Но он сталкивается с двумя большими проблемами: проблемы блока импортируются в значительной степени вне контроля денежно-кредитной политики, а остальные инструменты банка имеют ограниченную эффективность, учитывая рекордно низкие затраты по займам.

В самом деле, широко отмеченный очередной раунд смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ с 2011 года может уничтожить небольшую огневую мощь, оставленную центральным банком, и подорвать доверие к его заявлению о том, что он когда-нибудь сможет отключить денежный поток.

Германия уже может брать кредиты под -0,6% в течение десяти лет, а цены на межбанковских рынках снижаются на 30 базисных пунктов снижения ставки по депозитам ЕЦБ до -0,7% в последующие годы, что ставит их на уровень ставки разворота, при котором дальнейшие сокращения становятся контрпродуктивными.

Тем не менее, президент ЕЦБ Марио Драги, который передает управление Кристине Лагард в конце октября, похоже, стремится избегать любых разговоров о том, что огневая мощь банка ограничена, предполагая, что политики 12 сентября объединят несколько умеренных шагов, чтобы создать на рынках впечатление большого движения.

Пакет мер, вероятно, будет включать снижение ставки по депозитам и приобретение новых активов, а также, возможно, многоуровневую ставку по депозитам, которая защитит банки от некоторых негативных побочных эффектов сверхнизких ставок.

Прощальный пакет мер Драги будет поглощать большую часть оставшейся огневой мощи банка, из-за чего Лагард будет трудно произвести большое первое впечатление - то же самое, что Драги сделал восемь лет назад, когда он снижал ставки на своей самой первой встрече, полностью изменив ранее ошибочное заблуждение.

Пространство Лагарда для маневра в отношении процентных ставок также будет в основном связано с форвардным руководством ЕЦБ, которое определяет путь повышения ставок до середины 2020 года и также изменится в следующем месяце.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade со ссылкой на Reuters

Индекс доллара и фьючерсы на другие популярные инструменты доступны для торговли в MT4/MT5 с международным брокером FxPro. Смотрите подробные условия здесь.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!