Пара USDJPY закрылась в плюсе на фоне резкого роста доходности по 2-летним ГКО США

Пара USDJPY закрылась в плюсе на фоне резкого роста доходности по 2-летним ГКО США

Каковы бы ни были причины, ставки США по краткосрочным ГКО взлетели ввысь за последние пару дней от минимума, близкого к 60 б.п. на прошлой неделе. Кривая доходности США становится более пологой, поскольку стоимость краткосрочных ГКО на протяжении прошлых недель была буквально разрушена в пух и прах обещаниями Бернанке сместить акценты в сторону гипер-экспансии, что вызвало резкое ралли долгосрочных облигаций. Тем временем немецкие ставки по 2-летним ГКО продолжили падение, и теперь двухлетний спрэд по облигациям США/Германии находится в районе 90 б.п. Это совпадает с минимальным значением спрэда с конца октября, когда паника ухода от заемного капитала стала причиной прогибания EURUSD ниже 1.2500. И вот наконец мы дожили до 1.4000. Очередным интересным событием прошлых дней стал тот факт, что кривая доходности Германии за последние 2 недели стала еще круче, в то время, как кривая США стала пологой – весьма необычная дивергенция, которая подтверждает, что Федрезерв наконец-то достиг нулевой границы по краткосрочным ГКО, в то время, как у ЕЦБ все еще есть возможность прибегнуть к стимуляции через механизм ставок (в следующие месяцы стоит ожидать падения стоимости двухлетних облигаций Германии на очередные 100 б.п., что опустит спрэд до нуля; напомним, что в последний раз спрэд достигал нулевой отметки в октябре 2007-го, когда EURUSD торговался в районе текущих уровней). Это подтверждает, что направление спрэда может быть интересным сигналом в краткосрочной перспективе (теоретически оказывая понижательное воздействие на EURUSD), однако его абсолютный уровень не сыграет значительную роль в общей картине.

Пара USDCAD продолжает тестировать 55-дневную скользящую среднюю, чем она занималась в течение последних 5 дней, так и не сумев закрыться выше, после того как обвалилась под нее на прошлой неделе. Обвал цен на энергоносители продолжается, причем февральский контракт уже подешевел на 10 долларов от отмеченных ранее максимумов. Это может продолжить оказывать давление на CAD, хотя опять же паре надо пробраться выше 1.2300 и даже 1.2500, чтобы выйти из тени последней масштабной распродажи.

Вчера GBP снова попал под раздачу из-за пессимистичных заявлений представителей Банка Англии. На этот раз выступал зампредседателя Банка Гив, который вскоре оставит свой пост. Он признал, что Банк не понял всю серьезность кризиса (поразительная честность…). Также он отметил, что для урегулирования ситуации ставки - это «тупой инструмент», и что нужны «новые инструменты, которые нужно искать где-то между процентными ставками… и индивидуальным контролем и регулированием индивидуальных банков». Рынок интерпретировал его слова как намек на то, что Банк склоняется к американской модели решения проблемы (сверхэкспансивная денежно-кредитная политика и т.п.), что может привести к дальнейшему обесценению фунта. Мы думаем, что против евро фунт уже достаточно подешевел, даже несмотря на то, что многие уже поговаривают о паритете. Мы ожидаем, что в начале наступающего года (если не в течение всего календарного года) евро будет среди самых больших неудачников, так как рынок не учел в ценах риск дальнейшего спада в Еврозоне. Технически мы пока не склоняемся в сторону продаж EURGBP, но опционы это всегда вариант…

Фондовые рынки с трудом прошли краткосрочную поддержку, находившись под давлением в последнее время, но продажи пока не приняли форму капитуляции. Нас интересует возможность увеличения волатильности акций в течение ближайших нескольких дней, и до Нового года торговля будет проходить в условиях праздничных выходных, так как Рождество и Новый год приходятся на середину недели. Если на рынках все же установится более или менее праздничное настроение, то USDJPY может продолжить рост к отметке 91.00 и даже выше, так как этой валютной паре еще есть куда консолидировать недавние потери. USDJPY удалось подрасти, несмотря на вчерашнюю распродажу акций.

Как всегда будьте осторожны, так как из-за низкой ликвидности на рынке могут возникать чрезмерно сильные движения, если участники рынка разозлятся. Поэтому мы продолжаем внимательно контролировать ситуацию, особенно что касается валют с фиксингом, запланированным на конец месяца/года, и низкой ликвидностью. Пока EURUSD встречает сопротивление в области 1.4000/1.4100, а поддержкой послужит недавний минимум на уровне 1.3830 и далее 100-дневная скользящая средняя на уровне 1.3720