|
Вчерашняя динамика вновь была неубедительна, так как доллар и иена вновь достигли новых максимумов перед объявлением решения по ставке ЕЦБ лишь для того, чтобы убраться обратно в диапазон сразу после заседаний. ЕЦБ понизил ставку на 75 б.п., что итак широко ожидалось публикой, даже несмотря на горячие споры (и с нашей стороны тоже) о том, что они все же могут отрезать 100 пунктов или даже 125, так как он итак запоздал со снижением. Банк Англии "всего лишь" понизил ставку на 100 б.п., в то время как половина рынка все же ожидала 150-пунктового движения. Но самый большой сюрприз преподнес Банк Швеции, перенеся свое заседание на более ранний срок и оторвав от стоимости кредитования 175 б.п. за один присест.
Решение Банка Англии
GBP ушел к рекордным минимумам против EUR и даже коснулся новых минимумов против USD после того, как Банк Англии сопроводил свое решение заявлением, которое четко указывало на согласие, если не на поддержку ослабления фунта. Банк отметил, что слабая валюта может сдержать влияние спада в мировой экономике. С другой стороны, банк также отметил, что падение фунта "поднимет инфляционный профиль". Это выглядит немного противоречивым, однако общее впечатление таково: банк рад видеть снижение фунта, однако он не хочет, чтобы ослабление валюты приобрело беспорядочный характер. Вторая мысль, вероятно, и стала основанием для снижения скорее на 100 б.п., чем на более внушительные 125.
ЕЦБ утверждает, что ставки рассчитаны даже на худшие дни?
Трише вновь отметил, что банк хочет воздержаться от слишком агрессивного снижения, чтобы иметь возможность смягчать и далее, так как "необходимо избегать попадания в ловушку на номинальных уровнях, которые окажутся слишком низкими". Такая логика кажется сильно устаревшей, и мы подозреваем, что ЕЦБ будет вынужден понизить ставки до 1% и даже ниже к середине 2009 года. В ответ на вопрос об инфляции Трише заявил, что он не считает дефляцию угрозой, и сообщил, что ЕЦБ может, при необходимости, скупать активы без всяких на то объяснений. Если использовать модель "что бы не ударило по США, это пересечет океан и доберется до еврозоны", тогда ЕЦБ придется давать много объяснений. Ведь еврозона неизбежно в ближайшие кварталы столкнется с вопросом, как странам-участницам расширить госбаланс, также как это сделали США, если она хочет предотвратить коллапс финансовых институтов и корпораций. Последнее является особым фактором риска в Европе, так как здесь отмечаются огромные объемы краткосрочных обязательств, а затраты на рефинансирование приобретут астрономические масштабы, если ничего не будет сделано для решения проблемы.
Американо-китайские переговоры закончились ничем.
Американо-китайский экономический диалог был посвящен обеспечению стабильности финансовой системы. По вполне понятным причинам это сильно беспокоит китайскую сторону, поскольку у нее на руках огромные долговые обязательства США. В отношении китайской валюты переговоры закончились ничем. Напротив, было объявлено о мерах, обеспечивающих китайским банкам более свободный выход на американский рынок, а также о различного рода соглашениях в области электричества и экологии. От переговоров и не ждали ничего существенного, поскольку Полсон считается не самым удачным министром финансов. США. Нам нужно ждать Обаму, Гейтнера и компанию, чтобы узнать, продолжится ли стратегический диалог с Китаем, и насколько воинственно настроен избранный президент в отношении китайской валюты, с учетом того, что он использовал эту тему в своей предвыборной кампании. Китай по-прежнему удерживает юань в диапазоне ниже 7.00, продолжат ли они придерживаться этой политики, или позволят валюте снизиться, чтобы проверить на прочность решимость Обамы в преддверии инаугурации? Это большой вопрос.
Отчет по рынку труда в США
Сегодня ожидается еще один страшный отчет по рынку труда в США. Согласно прогнозам, экономика потеряла самое большое количество рабочих мест за период с начала 1980-х. Аналитики прогнозируют падение числа занятых до 300 тыс. Ставка б/р может вновь подскочить, на этот раз до 6.8%. На приятный сюрприз от данных рассчитывать не приходится. Вопрос в том, насколько сильно зависит доллар от экономических данных после вчерашней попытки разворота.
CAD под давлением
CAD резко упал по всему спектру рынка вчера на фоне очередного снижения цен на сырую нефть и новостей канадской политики: Премьер-министр Харпер убедил губернатора приостановить работу парламента до конца января, пытаясь защитить свое правительство от отставки и вернуть законодателей к проблемам бюджета. Это стало беспрецедентным шагом. Кроме того, вчера вышел ужасный индекс PMI по Канаде, упавший до минимумов за всю 10-летнюю историю ведения статистики. Не исключено, что USDCAD скоро протестирует уровень 1.3000.
Динамика рынка
Акции падали в конце американской торговой сессии, что способствовало укреплению иены после короткого покрытия в начале дня, которое подорвало позиции японской валюты. Рынки сейчас очень коварны, поскольку сигналы на разворот появляются буквально за минуту до самого разворота. CHF также очнулся, на какое-то время ему вернулся статус безопасной валюты. EURCHF протестировал 21-дневную скользящую среднюю, но затем восстановился, поскольку ситуация на рынке акций несколько выправилась. Нам действительно нужен прорыв, который станет хорошим индикатором направления.
Параболический спад доходности по долгосрочным облигациям в США связан с неясной позицией ФРС и Минфина в отношении контроля над ситуацией на рынке ГКО, а также с действиями, направленными на стабилизацию рынка жилья. Существенное падение ставок по ипотеке (благодаря выкупу ипотечных долгов GSE, о котором было объявлено рашее, а также намерении ФРС монетизировать долг) привело к буму рефинансирования. Доходность в США резко снизилась по сравнению с европейской, что лишает доллар поддержки в контексте дифференциала по ставкам. Эта динамика кажется нам неустойчивой и основанной на панике |
Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!