Обвал денежного рынка

Творится что-то страшное. Денежные рынки – главный связующий элемент финансовых рынков. Повсеместное недоверие, сигнализируемое спредами, приводит в отчаяние

Основные новости предыдущей сессии

Великобритания: ставка б/р за август 2.8% на уровне прогнозов.
Великобритания: изменение объема заявок на пособия по безработице за август 32.5 тыс. против прогноза 23.0 тыс.
Швейцария: индекс экономических ожиданий ZEW за сентябрь -44.4 против пред. значения -79.6
Еврозона: торговый баланс за июль -2.3 млрд. против прогноза -3,0 млрд.
Еврозона: объем производства в строительном секторе за июль (м/м, г/г) 0.1%/-3-3% против предыдущего показателя -0.6%/-2.4%.
США: заявки на ипотеку MBA 33.4% против предыдущего значения 9.5%
США: индекс мирового доверия Bloomberg за сентябрь 11.25 против предыдущего значения 14.10.
Канада: сделки с международными ценными бумагами за июль -C$5.594 против прогноза C$5.500.
США: баланс счета текущих операций за 2 квартал -$183.1 млрд. против прогноза -$180 млрд.
США: число новых жилищных строительств за август 895 тыс. против прогноза 950 тыс.
США: разрешения на жилищное строительство за август 854 тыс. против прогноза 928 тыс.
США: запасы сырой нефти DOE -6328 тыс. против прогноза -3500 тыс.
Япония: третичный промышленный индекс за июль 1.2% м/м против прогноза 0.5% м/м.
Япония: продажи в крупных магазинах в Токио за август (г/г) -4.1% против предыдущего значения 0.9%.

Рынки

Валютный рынок: EURUSD держится выше 1.42. Теперь внимание может сместиться на область коррекции Фибоначчи 38.2% на уровне 1.4710.
Рынок ценных бумаг с фиксированной доходностью: Повсеместно широкие диапазоны. Немецкие облигации и ГКО США растут, но японские государственные облигации под давлением.
Рынок акций: Катастрофическая распродажа в США. Рынки в Европе и Азии потеряли около 2%.
Товарно-сырьевой рынок: Резкое ралли на рынке драгметаллов. Золото выросло на 10% (+$85), серебро – на 15% (+$1.5). Цена на нефть выросла на 5 долларов.

Что происходит?

Спред между межбанковской рыночной ставкой Либор США и ставкой федеральных фондов вчера расширился до 443 б.п. Среднее значение с 2001 года равно 6 б.п. Отклонение от стандарта составило 25 раз! Другими словами, экстремальное! Банки не доверяют друг другу. Один подозревает другого. Это превращается в нисходящую отрицательную самозакручивающуюся спираль.
Даже взаимные фонды, инвестирующие активы в инструменты денежного рынка, которые всегда считались крайне консервативными, сейчас тоже «ломают доллар». Другими словами, если вы положите 1 доллар в один из этих фондов, вы можете остаться всего с 98 центами, хотя раньше считалось, что это самая безопасная инвестиция после обычного вклада (или наличных средств). Потери фондов денежного рынка связаны с коммерческими бумагами, например LEH, который недавно обанкротился.
Сделка с AIG (ФРС предоставил компании $85 млрд. в обмен на 80%-ную долю в компании, и AIG платит ставку либор +850 б.п. за кредит со сроком на 2 года. Суть заключается в том, что активы AIG будут освобождены от обязательств. Если никто не будет вкладывать средства в AIG, то компания постепенно зачахнет, и все проблемы прочих аналогичных компаний, которые ФРС намеревался разрешить в первую очередь, будут лишь отложены на какое-то время. Однако мы слышали, что некоторые компании проявили интерес приобрести долю в AIG.
Доходность по одномесячным казначейским векселям сейчас равна -1 б.п. (да, МИНУС!) Потребность в защите сейчас так высока, что сейчас вы ПЛАТИТЕ за то, чтобы вложить свои деньги в государственные ценные бумаги.
Спред между ставкой федеральных фондов США и 3-месячной ставок LIBOR резко увеличился. Чтобы гарантировать ликвидность в следующем году, банки сейчас платят на 127 б.п. выше либор и несут валютный риск. Пока отклонение от стандарта равно 4.6.
Из финансовых институтов, которые теперь находятся под более пристальным вниманием общественности, крупнейший сберегательный институт США Washington Mutual сейчас распродает свои активы и может привлечь интерес со стороны крупных организаций.