USD фиксирует новые максимумы в преддверии сегодняшнего заседания FOMC

USD фиксирует новые максимумы в преддверии сегодняшнего заседания FOMC

Товарные валюты продолжают нести потери после того, как вчера аналитики Deutsche Bank решили объявить о формировании вершины на товарном рынке, а затем РБА продемонстрировал смягчение позиции, настроив рынок на снижение процентных ставок в будущем. РБА оставил ставки на прежнем уровне, как и ожидалось, указав на разумные обоснования повышения ставок и все еще высокие инфляционные уровни. Но помимо этого ЦБ не преминул обронить и еще несколько важных реплик: так, например, был отмечен «более широкий потенциал перехода к менее ограничительной политике», а также усиливающиеся признаки ослабления экономики. По оценкам РБА, в 2010 г. инфляция замедлится до 3%. В целом, налицо все признаки того, что уже на следующем заседании мы можем получить снижение ставки на 50 б.п., если сырьевые товары продолжат дешеветь так же быстро, как они это делали в последнее время. Возможно, ставки будут понижены лишь на 25 б.п., или оставлены на прежнем уровне, если Австралия притормозит темпы замедления экономики, а цены на сырье резко развернутся в сторону роста. Однако у первого сценария становится все больше шансов на успех. Если взглянуть на дифференциал по 2-летним процентным ставкам между США и Австралией, мы увидим, что спрэд сократился от максимума 510 б.п. на конец февраля до примерно 360 б.п. овернайт. В последний раз спрэд достигал таких минимальных значений в конце 2007 г., когда пара торговалась в диапазоне 0.8600-0.8800. Пара AUDUSD быстро приближается к 200-дневной скользящей средней в области 0.9200. Цена не закрывалась ниже этой средней уже почти ровно год – с того момента, когда паника на рынке carry удерживала AUDUSD ниже этой линии в течение 5 дней. До этого момента, нам пришлось бы вернуться в конец 2006 г., чтобы вновь застать пару ниже этой средней. (Это к вопросу об устойчивости восходящего тренда в паре).

USDCAD также наконец-то прорвалась выше верхней границы 8-месячного диапазона, поскольку агрессивные продажи сырьевых товаров способствовали отскоку цен на нефть вниз на фоне укрепления USD вчера. Когда был пробит уровень 1.0325, движение в паре активизировалось, поскольку сработали всевозможные опционы и ордера на прорыв. Рынок был застигнут врасплох. Следующей крупной целью является область 1.0880-1.0930.

Вчера поступили тревожные известия с почти забытого фронта геополитических рисков: Иран продолжает борьбу с остальным миром за свои ядерные амбиции. В связи с началом Олимпийских игр в эти выходные, которые продлятся более 2 недель, на международном дипломатическом фронте, скорее всего, наступит период спокойствия, однако, это болезнь в скрытой форме, которая может выскочить в любой момент в ближайшие месяцы и нанести серьезный ущерб, в зависимости от того, как будет развиваться сценарий. Будьте начеку и по возможности защитите свой портфель опционом, скажем опционом пут по EURCHF.

Сегодняшнее заседание FOMC может стать самым неинтересным из всех, что мы видели до этого. Без сомнения, ФРС оставит ставки без изменения и отпустит пару предупредительных комментариев об инфляции. В то же время мнение ЦБ о состоянии экономики и слабости банковской системы, скорее всего, будет довольно жестким, чтобы пресечь любые разговоры, которые могут содержать мысль о возможном повышении ставки в ближайшее время. В конце концов, только неделя прошла с тех пор, как было объявлено о серьезной операции по спасению Fannie/Freddie. Вероятно, ФРС с радостью воспримет тот факт, что доллар отошел от края пропасти и что цены на основное сырье упали. Это закрепит основания для продолжения политики в духе «сохраним ставки без изменения и подождем следующего финансового кризиса и посмотрим, что мы можем сделать». Рынок вычел около 50 б.п. повышения ставки из своих прогнозов за последние несколько недель, и эта тенденция отката ожиданий ужесточения ФРС может продолжиться после сегодняшнего заседания FOMC. В то же время не обязательно, что этот фактор окажется негативным для доллара, если прогнозы для других ЦБ будут корректироваться еще сильнее. Такую ситуацию в некоторой степени мы можем наблюдать для ЕЦБ и в большой степени – для РБА. Посмотрим, как поведет себя доллар, если уровень 1.5500 в паре EURUSD будет пробит после заседания FOMC, поскольку в этом случае возникнут риски прорыва нижней границы диапазона возле 1.5300 и даже тестирования 200-дневной скользящей средней чуть выше 1.5200.

Учитывая снижение мировых ставок и цен на сырье, картина по JPY и CHF улучшится сильнее, чем когда-либо до этого. Вперед низкодоходные валюты!