Какой рубль нужен экономике − слабый или сильный?

Investing.com − Российский рубль с начала года укрепился к доллару США примерно на 4%. Государственные чиновники в один голос говорят о том, что местные производители выиграют от ослабления рубля. Так, на этой неделе замминистра промышленности и торговли Василий Осьмаков заявил, что для российских промышленных предприятий при текущих ценах на нефть удобен курс рубля в диапазоне 60-65 за доллар, а сырьевых экспортеров устроил бы курс еще ниже – в районе 70 рублей за доллар. Ранее министр промышленности и торговли России Денис Мантуров также говорил о том, что местные производители выиграют от ослабления рубля, поскольку это поддержит их конкурентное преимущество. Так это или нет? Investing.com попросил экспертов проанализировать связь курса валюты и экономики.

Ярослав Лисоволик, главный экономист ЕАБР:

Обесценение обменного курса может дать определенные дивиденды производителям, но они окажутся временными и будут подрываться ростом издержек, связанных с ускорением инфляционных процессов. Постоянное обесценение рубля для поддержания промышленности чревато также эффектом привыкания и зависимости от динамики обменного курса в противовес упорной работе по снижению своих издержек и повышению конкурентоспообности своей продукции за счет мер по повышению эффективности производства. Для развития экономики более целесообразен гибкий режим обменного курса, при котором курс рубля отражает ключевые экономические тенденции, связанные с платежным балансом – при этом сохраняется риск двустороннего движения рубля как в сторону обесценения, так и укрепления. Крен в сторону обесценения курса будет формировать негативные ожидания как у предприятий, так и у населения, что будет приводить к повышенной волатильности, ускорению оттока капитала и подрыву инвестиционных процессов.

Александр Купцикевич, финансовый аналитик FxPro:

Очень часто высказывается мнение, что ослабление валюты подстегивает экономический рост. Однако наблюдения показывают, что все зависит от масштаба движения. Постепенное сползание валюты и впрямь дает преимущества экспортёрам, ускоряя экономический рост при прочих равных. Но свободно плавающий курс валюты является не только тормозом и стимулом роста, зачастую он выступает в качестве амортизатора, первым принимающего на себя удар от попавшей в яму экономики. В последние несколько лет мы стали свидетелями очень сильных ослаблений как рубля, так и британского фунта. Это мешает экономике. Оптимально для многих экономик – это стабильная национальная валюта (то есть с колебаниями менее 10% к уровню прошлого года). Без выполнения этого условия у компаний появляется фактор непредсказуемости цен закупки. Потребители сначала сметают товары с полок, но потом надолго сокращают потребление. Слабая валюта также вызывает повышенную инфляцию за счет роста импорта. Кроме того, бизнесу и домохозяйствам сложней получить кредиты, так как банки заметно сокращают выдачу на фоне повышенной рыночной волатильности.

Значительное ослабление рубля окажет поддержку местным производителям только благодаря тому, что затраты на труд будут ниже (т.е. упадет уровень жизни работников). К тому же, местных производителей не так уж и много. А число тех, кто при этом не совершает закупки за рубежом и вовсе мизерно. Могу привести в пример сельское хозяйство. Оно выросло на 2,5% в 2015-м и на 3,5% в 2016-м, что преподносится как успех контрсанкций. Однако доля самого сельского хозяйства в ВВП немногим более 3%, т.е. сельское хозяйство обеспечило прирост в доли процента в общей экономике. Зато какой ценой: инфляция во всей экономике за это время превысила полтора десятка процентов. Плюсы несравнимо меньше минусов.

Владимир Миклашевский, старший экономист Danske Bank:

Безусловно выиграют. Особенно если курс будет стабильно слабым без серьезных колебаний. Но слишком сильное ослабление рубля не выгодно и для внутренних производителей, т.к. начнется удорожание сырья и падение покупательской способности потребителей. Многие сектора до сих пор зависят от импорта компонентов, которые закупаются по валютному курсу. Зависимость начала снижаться в последние три года, но все еще очень медленно. Например, по нашей оценке, курс доллар/рубль выше 70 будет отрицательно сказываться на прибыли металлопроизводителей, т.к. произойдет удорожание инвестиций.

Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари»:

Ослабление национальной валюты позитивно прежде всего для экспортеров. В этом случае затраты на производство (в том числе, операционные расходы и зарплата) внутри страны становятся меньше относительно зарубежных конкурентов. Это укрепляет позиции компании на внешних рынках и повышает «маржу» компании от экспорта продукции, что позитивно сказывается на их финансовых результатах. И если в случае нефтегазовых компаний это не столь заметно (большую часть «маржи» получает государство в виде налогов), то для металлургического, сельскохозяйственного и нефтехимического секторов это заметно.

В то же время, для компаний, ориентированных на внутренний рынок, выгодна сильная внутренняя валюта. В этом случае уменьшается конкуренция на внутреннем рынке со стороны зарубежных производителей. Кроме того, к примеру, если компания покупает обородование или расходные материалы зарубежом, то она получает выгоду за счет «курсовой разницы». Для финансовых организаций также более выгоден сильный рубль. Таким образом, укрепление рубля оказывает двоякое влияние на экономику. Для кого-то оно выгодно, для кого-то нет. Но учитывая экпортоориентированный характер российской экономики, прошедшее укрепление рубля для нее скорее негативно.

Investing.com - Investing.com Россия свежие финансовые новости, текущие котировки, аналитика, графики, экономический календарь, технический анализ и другая полезная информация для трейдеров и инвесторов. Будьте в курсе последних событий на финансовых рынках - читайте новости на Investing.com и пользуйтесь приложением Investing.com для Android и iOS!

Наконец-то все в одном месте! Пользуйтесь Панелью трейдера. Она в свободном доступе без регистрации.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!