От ЕЦБ ждут продления сроков QE, а от Драги - намеков на сворачивание QE

Investing.com - Сегодня, в четверг, инвесторы готовятся к последнему в 2016 году заседанию по определению монетарной политики Европейского центрального банка в ожидании продления программы выкупа активов со стороны европейского регулятора на срок далее марта 2017 года, и вопрос лишь в том, на какой срок будет продлена программа и останется ли объем выкупа активов на прежнем уровне 80 млрд евро в месяц.

На прошлой неделе стало известно, что 52 из 60 экономистов, опрошенных Reuters, считают, что ЕЦБ примет решение о продлении срока программы.

Мнения тех, кто ждет расширения программы, разделились от трех месяцев до «бессрочной» программы, но большинство все-таки ставят на шесть месяцев до сентября 2017 года.

Тем не менее, пятеро из экспертов вовсе не прогнозируют изменений в политике, а трое предполагают, что банк может начать сокращение объемов программы.

Сворачивание программы ЕЦБ?

Рыночный стратег IG Даниэль Пингаррон уверен, что ЕЦБ продлит сроки своей программы, но в то же время считает, что политики прибегнут к уменьшению размеров скупки активов, чтобы не лопнул «пузырь» рынка облигаций.

Goldman Sachs ждет ответа на два главных вопроса на этом заседании в четверг - будет ли принято официальное решение о сворачивании программы и, если нет, то намекнет ли президент ЕЦБ Марио Драги на возможность такового в ближайшее время.

Эксперты скептически рассматривают сценарий, при котором ЕЦБ сокращает объем покупки до 40-50 млн евро в месяц и одновременно продлевает программу до первого квартала 2018 года.

«Мы считаем, что такие предложения не учитывают того, насколько скептическими становятся рынки, когда речь идет о ЕЦБ».

«В конце концов, декабрьская встреча ЕЦБ 2015 года и «осечка» в марте этого года приучили рынки крайне скептически относится к готовности и способности ЕЦБ смягчить политику», - объяснили они.

«То, что уже заложено в цены, является полноценным продолжением программы», - заявили The Wall Street Journal стратеги BlackRock. «Мы считаем, что вероятность того, что ЕЦБ разочарует рынки, весьма высока», - предупредили они.

Аналитики Nomura прогнозируют, что ЕЦБ примет решение о продлении программы на шесть месяцев и оставит нынешние объемы стимулирования на прежнем уровне, что, в свою очередь, скорее всего, «окажет давление на доходность европейских облигаций, пока склонность к риску, вероятнее всего, сохранится в какой-то степени».

Тем не менее, они также предупреждают, что «внезапное решение о сворачивании программы или шаг в сторону ее сокращения могут ослабить спрос иностранных инвесторов на европейские облигации» с соответствующим давлением на EUR/USD.

«Объявление о сворачивании, скорее всего, расширит спред между доходностью облигаций и ослабит склонность к риску», - отметили эксперты.

Экономические прогнозы ЕЦБ как ключ к будущей денежно-кредитной политике

В то время как и Danske Bank и UBS считают, что ЕЦБ продлит программу еще на шесть месяцев, оставив ее на текущих уровнях, они также указывают на обновленные экономические прогнозы центрального банка в качестве главного элемента головоломки.

На прошлой неделе данные продемонстрировали, что уровень инфляции в еврозоне подскочил в ноябре до 31-месячного максимума, однако базовая инфляция, ключевой показатель для ЕЦБ, четвертый месяц подряд составляет всего 0,8%, оставаясь значительно ниже таргета центробанка в 2%.

На прошлой неделе Драги, в то время как инфляция остается ниже целевого уровня уже в течение более трех лет, спрогнозировал ее возвращение к 2% к 2018 или 2019 году.

«В последнее время было много спекуляций относительно сокращения QE, но на наш взгляд, еще слишком рано ждать заявления о завершении QE», - говорят аналитики Danske Bank.

«Хотя высокопоставленные чиновники ЕЦБ, включая самого президента Драги, все чаще подчеркивают отсутствие повышательного давления на инфляцию, которые вместе с ожидаемым значительным пересмотром прогноза ЕЦБ по базовой инфляции должны убедить достаточное количество политиков, пока еще слишком рано говорить о завершении программы смягчения», - объясняют они.

«В то время как новые макроэкономические прогнозы на 2017-19 станут важной основой для принятия решения, мы считаем, что членам совета управляющих ЕЦБ придется смотреть на ситуацию более объемно, оценивать более широкий баланс рисков и спросить себя, настало ли время для сокращения денежно-кредитного стимулирования», - отмечает UBS в своем анализе.

Эксперты не ожидают, что ЕЦБ начнет сужать программу «после сентября 2017 года, возможно, в течение одного года».

В среднесрочной перспективе, хотя они не считают, что политика ЕЦБ по ставкам будет направлена на дальнейшем снижение, они исключают повышение ставки до 2019 года.

Investing.com - Investing.com Россия свежие финансовые новости, текущие котировки, аналитика, графики, экономический календарь, технический анализ и другая полезная информация для трейдеров и инвесторов. Будьте в курсе последних событий на финансовых рынках - читайте новости на Investing.com и пользуйтесь приложением Investing.com для Android и iOS!

Начинающим трейдерам поможет раздел Обучения на сайте FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!