Почему растет Amazon?

Почему инвесторы покупают акции Amazon? Разумеется, не в расчете на дивиденды или щедрую программу обратного выкупа, поскольку в даже в ближайших планах менеджмента нет ни того, ни другого. И уж точно не из-за прибыльности, EBITDA Margin Amazon едва ли ни самая низкая среди компаний технологического сектора, например, она в пять раз меньше, чем у Alibaba Group.



Хорошо,  отвлечемся от относительных показателей и посмотрим на Free Cash Flow. Вероятно, он огромен?



И снова нет. Даже сравнительно молодой Facebook генерирует в два раза больше денежного потока, чем Amazon. Но, может быть, это чрезвычайно финансово устойчивая компания с нулевым долгом?



И тут ответ отрицательный: текущий долгосрочный долг Amazon достигает почти $25 млрд, возможно являясь самым большим в мире для публичной компании подобного типа.

Как видим, исходя из основных финансовых метрик, эмитента хуже Amazon сложно себе представить. Но за последние шесть лет ее акции подорожали на 650%, и это факт!

На мой взгляд, ключевая причина привлекательности Amazon для инвесторов в темпах его роста. Нет, даже не так. Основная причина — это темпы роста, которых инвесторы ожидают от Amazon в будущем, и только сквозь эту призму можно вообще судить о стоимости этой компании.

Основываясь на данных Yahoo! Finance, я собрал и систематизировал данные о средних прогнозах аналитиков относительно прибыли на акцию и выручки в текущем и будущем году по ряду компаний. Вот что получилось.



В моей выборке Amazon является бесспорным лидером по ожидаемым темпам роста прибыли на одну акцию. Также он занимает четвертое место и находится существенно выше среднего по прогнозируемым темпам повышения выручки. Заметьте, что консенсус по абсолютному приросту выручки Amazon превышает ожидаемый совокупный прирост выручки компаний, которые находится перед Amazon в моем списке.

Принимая этот фактор во внимание, стоит задаться вопросом: может быть, текущая цена акций интернет-продавца уже отражает этот оптимизм?

Для этого сравним Amazon по мультипликаторам по P/E и P/S, деленным на ожидаемые темпы роста. Чем выше эти темпы, тем меньше значение мультипликатора и относительная стоимость компании. Мы сравниваем то, как рынок оценивает в долларах каждый процент будущего роста выручки и прибыли компании.



Сделанные расчеты свидетельствуют о том, что Amazon почти справедливо оценена по P/E и колоссально недооценен по P/S.

Amazon относится к компаниям, чей рост еще не достиг предела. Пока это так, рынок будет оценивать ее акции только сквозь призму ожидаемого роста без особого учета абсолютных или относительных финансовых показателей. Это говорит о том, что компанию  с большим основанием стоит признавать недооцененной, чем переоцененной.

Источник: Инвесткафе

Трейдеры FxPro наслаждаются мгновенным исполнением сделок по технологии NDD без вмешательства дилинга.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!