Очередная отсрочка Брекзита обрушила волатильность GBP

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank

Краткое описание: Реакция на заседание ЕЦБ и протокол FOMC ограничилась коллективным пожатием плеч после попытки распродать евро на фоне пессимизма Марио Драги. На саммите по Брекзиту было решено дать компромиссную шестимесячную отсрочку, и трейдеры по GBP топчутся на месте. Продолжится ли теперь обрушение волатильности?

Экстренный саммит по Брекзиту принес отсрочку на шесть месяцев, до конца октября – компромисс между жесткой линией французского президента Макрона и позицией остальных из 27 членов ЕС. Предполагается, что Великобритания может совершить выход в любое время в течение этого срока, если будет заключено соглашение. Эта отсрочка не принесла фунту стерлингов волатильности; как будет обсуждаться ниже, ожидаемая волатильность для фунта продолжает рушиться.

Я полагаю, что риски для этой валюты в данном сценарии клонятся к снижению. Даже если Мэй и Корбин соорудят компромиссное соглашение, основанное на сохранении членства в европейском таможенном союзе, остается риск, что для одобрения потребуется референдум, а это означает возможность выхода без соглашения. Время поджимает, так как в конце мая предстоят выборы в Европарламент, и Соединенному королевству придется в них участвовать, если ничего не будет решено загодя.

График: волатильность EURGBP за неделю

Я твитнул приведенный здесь график, чтобы показать степень падения ожиданий волатильности GBP – явления, которое на этой неделе только усугубилось. Хотя вполне ясно, что ожидаемая волатильность на 3 месяца начинает учитывать возможность продления неопределенности в отдаленное будущее, интересно заметить, что годовое значение (красная линия на графике) рухнула почти так же. Розовая пунктирная линия показывает, что годичные колл-опционы на EURGBP с низкой дельтой всё еще требуют премии относительно опционов пут, но она уменьшается.

Тон президента ЕЦБ Марио Драги на вчерашнем заседании банка был довольно пессимистичным, но он так и не уточнил ни планы долгосрочного целевого кредитования (TLTRO), ни решение о «ранжировании» ставок, чтобы банки не страдали от отрицательной ставки по своим депозитам в центральном банке. Похоже, что ЕЦБ хочет выиграть еще немного времени, чтобы получить представление о траектории экономики, а подробности дать в июне, на следующем этапе прогнозирования.

Некоторые утверждают, что рынок даже смещает свои ожидания в сторону снижения ставок, но это скорее натяжка. У ЕЦБ заканчивается мандат на регулирование, и к более мощным инструментам он обратится только при крайней необходимости.  Ясно, что теперь нужно предпринимать меры на уровне фискальной политики, чтобы облегчить долговую нагрузку на периферийные страны, которые не смогут достаточно вырасти, чтобы выплатить ее.

Нужна либо реструктуризация долга, либо его девальвация через инфляцию – и любой из этих вариантов потребует серьезной инициативы со стороны руководства ЕС, так как ЕЦБ не может сделать ни то, ни другое. См. последнюю статью Амброуза Эванса-Причарда в Telegraph, которая напоминает нам для примера о динамике долга Италии. Следующим событием в европейском календаре, раз уж Брекзит получил долгую отсрочку, будут выборы в Европарламент, которые могут дать значительно большее, хотя и разделенное на левых и правых, меньшинство евроскептиков.

Источник: Bloomberg

Интересы для трейдеров

Сохраняем длинные позиции по паре AUDNZD для попытки забраться выше отметки 1,0700.

Шорты по EURNOK  ожидают маневра ниже 9,50.

Мы стараемся оценить долгосрочные опционные стратегии по паре GBPUSD, подразумевающие снижение  – подробности расскажем позже.

График: EURCHF

Распространенная беспечность, очередная отсрочка решения по Брекзиту, которая устраняет среднесрочную неопределенность, и пара EURCHF, способная снова прорваться выше 1,1300, что является первым признаком того, что пара избежит распродажи ниже важной зоны поддержки на уровне 1,1200. Однако потолок для любого роста может остаться достаточно низким, ведь ЕС нужно доказать, что у него есть план дальнейших действий, чтобы на периферии возникла некая стабильность в плане долга – следующие шесть месяцев будут решающими для Европы, ведь в мае состоятся парламентские выборы, а за ними последуют все решения нового руководства для ключевых учреждений ЕС, от того, кто возглавит Еврокомиссию, до назначения и подтверждения кандидатуры на руководство ЕЦБ к 1 ноября.

Источник: Saxo Bank

Краткий обзор по валютам G10

USD – Протокол заседания FOMC просто подтверждает то, что было на заседании в марте, никаких важных новостей нет. Доллар США несколько слабеет, но ясно, что все мы ждем смены сценария и неких признаков уверенности в любом направлении, а их нет вообще.

EUR – Евро отскакивает обратно ровно туда, откуда был совершен скачок после пессимистичного поведения Драги, но нам требуются некоторые признаков оживления экономики или их ожидание в связи с восстановлением спроса в Азии, чтобы вытащить евро за рамки диапазона.

JPY – Иена повсеместно какая-то вялая на фоне необычайно сильной склонности к риску.

GBP – Наблюдаются риски снижения фунта стерлингов, если Мэй и Корбин не засуетятся и не постараются избежать тестирования окончательной сделки прямым голосованием.

CHF – Пара EURCHF сегодня достигает отметки 1,1300 – это первый признак того, что еще есть возможность для роста – но нам и не нужна феерия.

AUD – Пара AUDUSD растет, и ей удается освободить местный уровень сопротивления, но нам нужно увидеть больше энергии в парах с USD. А этой паре для начала следовало бы освободить 200-дневную скользящую среднюю и отметку 0,7200. Выборы в Австралии назначены на 18 мая и могут привнести дополнительную неопределенность.

CAD – Пара USDCAD продолжает кругами входить в сужающийся диапазон после кратковременного ложного прорыва вниз ранее на этой неделе. Слабый бета-коэффициент к другим парам с USD является позицией по умолчанию.

NZD – Рост пары AUDNZD пойдет как надо, если будет достаточно медленным. Интересно, что пара NZDUSD достаточно жестко давит на разворотную область для прорыва вниз (200-дневная скользящая средняя около 0.6735 и минимумы диапазона в той же области.

SEK – Последние данные по ИПЦ вышли сегодня утром. Они соответствуют ожиданиям относительно показателя базовой инфляции год к году и несколько выше по общей инфляции. Данные по ценам на жилье в Швеции, также опубликованные сегодня утром, были благоприятными – пара EURSEK просто дергается в диапазоне после подглядывания за более низкими уровнями в ответ на данные  – это очень разочаровывает трейдеров, играющих на повышение SEK.

NOK – Пара EURNOK пока держит прорыв вниз, но давайте посмотрим еще немного, чтобы убедиться, что совершается более значительный маневр – есть риск сжатия, если ценовой маневр попятится обратно к уровню выше 9,62 или около того.

Хотите знать, что такое кредитный рейтинг брокера? Читайте тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!