Комментарий по рублю

Комментарий по рублю

Рубль укрепился до 88 против доллара, что дальше?

В декабре-начале января пара USD/RUB колебалась примерно в диапазоне 89-93. После 9 января началось снижение, и пара показала отметку 88 – это минимум с 23 ноября. Одной из главных причин укрепления рубля стали новости о действиях ЦБ РФ на валютном рынке.

ЦБ поддержит рубль

Операции с валютой со стороны ЦБ в этом году будут складываться из двух частей. Первая часть была объявлена еще в декабре – продажи валюты в первом полугодии по этой части составят фиксированные 11,8 млрд руб. в день (12,6 млрд руб. в день в январе). Продажи валюты со стороны ЦБ на рынке – позитив для курса рубля.

Вторая часть - объемы операций в рамках бюджетного правила, она плавающая, объемы по ней будут определяться каждый месяц. Обычно при цене нефти марки Urals выше $60 в рамках бюджетного правила валюта покупается, что играет против рубля.

В январе Минфин неожиданно объявил, что в рамках бюджетного правила валюта будет продаваться. В период с 15 января по 6 февраля - 4,1 млрд руб. в день (сумма сложилась из ожидаемых дополнительных доходов в январе в размере 130,8 млрд руб. и недобора фактических доходов за декабрь в объеме 199,9 млрд руб.).

В итоге с 15 января до конца месяца суммарные продажи валюты будут равны 16,7 млрд руб. в день, с 1 по 6 февраля – 15,9 млрд руб. в день. С 9 по 12 января они составляли 0,9 млрд руб. в день. Резкое увеличение объемов продаж вызвало рост курса рубля.

Следует иметь в виду, что в следующем периоде, который начнется с 7 февраля, Минфин РФ наверняка будет уже покупать валюту по бюджетному правилу. Но скорее всего, в объеме либо меньшем, либо незначительно превышающим 11,8 млрд руб., поэтому суммарный эффект будет нейтральным.

Наш прогноз по рублю

В прошлом нашем прогнозе, опубликованном 12 декабря, мы писали: “в декабре-январе пара USD/RUB будет в целом колебаться в диапазоне 87-92, а в феврале-марте переместится на более низкие уровни, в диапазон 85-90”. Мы полагаем этот прогноз по-прежнему в целом актуальным.

Но с учетом того, что во второй половине января очередной налоговый период наложится на усиленные продажи валюты со стороны ЦБ РФ, нельзя исключать снижения под отметку 87 уже в январе. В первой половине февраля, после завершения налогового периода и вероятного перехода ЦБ к покупкам валюты по бюджетному правилу, рубль может откорректироваться. Затем снова перейдет к росту.

Мы полагаем все более вероятным, что в 1 кв. 2024 года пара USD/RUB сможет показать отметку 85. Причины все те же – крупные квартальные налоговые выплаты в конце марта и конце апреля, под которые экспортеры будут вынуждены продавать валюту заранее, а также ожидаемый нами в 1 кв. 2024 г. рост цен на нефть Brent до $90.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Наконец-то все в одном месте! Пользуйтесь Панелью трейдера. Она в свободном доступе без регистрации.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!