Рынок нефти еще не заложил в цену решение ОПЕК+

Рынок нефти еще не заложил в цену решение ОПЕК+

На прошлой неделе выпустили свои ежемесячные отчеты по рынку нефти Минэнерго США, Международное энергетическое агентство и ОПЕК. Интерес представляло то, как эти организации пересмотрят свои прогнозы по балансу на рынке нефти в 2023 году в свете анонсированного недавно масштабного сокращения добычи странами ОПЕК+ суммарно на 1,66 млн б/д с мая до конца года.

Минэнерго США упорствует в ожиданиях профицита на рынке нефти в 2023 году, понизило размер ожидаемого профицита лишь с 0,57 до 0,43 млн б/д. Вряд ли можно воспринимать такую оценку всерьез, учитывая, что Минэнерго пересмотрело прогноз по добыче стран ОПЕК (с учетом конденсата) в этом году только с 34,05 до 33,69 млн б/д. Минэнерго не дает убедительных объяснений тому, почему снижает прогноз по добыче стран ОПЕК только на 0,5 млн б/д с мая. Учитывая, что Минэнерго повысило также прогноз добычи нефти в России, суммарный эффект на баланс получился минимальным.

МЭА понизило прогноз роста предложения мировой добычи нефти в 2023 году серьезней, с 1,6 до 1,2 млн б/д. Прогноз роста спроса оставлен неизменным на уровне 2,0 млн б/д. Таким образом, разница в росте предложения и спроса составляет 0,8 млн б/д. С учетом того, что по расчетам МЭА, в 2022 году на рынке нефти был профицит в 0,2 млн б/д, в 2023 году получается дефицит в 0,6 млн б/д.

Самая оптимистичная оценка рынка у ОПЕК. Организация не пересмотрела прогноз роста спроса в 2023 году, оставив его неизменным на уровне 2,3 млн б/д. ОПЕК также не пересмотрела прогноз роста предложения за пределами ОПЕК, оставив его на уровне 1,4 млн б/д. ОПЕК не делает прогноза с учетом собственной добычи, но расчеты можно произвести самостоятельно. С учетом сокращения добычи ОПЕК, добыча нефти в мире в 2023 г. вырастет только на 0,65 млн б/д. Разница между ростом спроса и предложения составит 2,3-0,65=1,65 млн б/д. По данным ОПЕК в 2022 году на рынке нефти был профицит в 0,44 млн б/д. Таким образом, в 2023 году на мировом рынке будет дефицит в 1,65-0,44=1,21 млн б/д.

На наш взгляд, реальная ситуация с балансом по итогам 2022 года будет чем-то средним между прогнозами МЭА и ОПЕК. То есть на рынке будет достаточный серьезный дефицит, который начнет давать о себе знать уже летом во время автомобильного сезона. Отметим также, что сообщения о том, что восстановление экономики Китая идет не таким высоким темпом, как ожидалось, из-за чего цена нефти и не растет, не соответствуют действительности. В марте 2023 г. импорт нефти Китаем составил 12,36 млн б/д – второе значение в истории, больше (12,99 млн б/д) было только в июне 2020, когда Китай скупал подешевевшую нефть во время пандемии. Для сравнения – в марте 2022 г. импорт Китаем составлял 10,1 млн б/д, а на пике локдаунов в июле 2022 г. вообще только 8,8 млн б/д.

Мы ожидаем, что цены на нефть Brent превысят отметку $90 уже в ближайшие недели и поднимутся до $100 летом. Полагаем, что сейчас рынок еще далеко не заложил в цену решение ОПЕК+, к тому же пока рост цен на нефть сдерживают возобновившиеся продажи нефти из госрезерва США, 26 млн баррелей будут проданы с апреля по июнь.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торгуйте на форекс и других рынках с надежным брокером!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!