Рынки под давлением жесткой ФРС

Рынки под давлением жесткой ФРС

В прошлый раз, комментируя ситуацию на глобальных рынках, мы писали о том, что ожидаем укрепления доллара (к мировым валютам, не к рублю) и сворачивания аппетитов к риску на фоне переоценки рынком перспектив политики ФРС. С тех пор вышли данные, показавшие, что в США рынок труда очень сильный, а инфляция не замедляется. Разворот к снижению на рынках стал более заметен, причем больше всего пострадало золото, а индекс S&P проявляет устойчивость.

Фьючерсы на ставки теперь закладывают на конец текущего года ставку ФРС на уровне 5,00-5,25%, что на 75 б.п. выше, чем месяц назад.

Относительная устойчивость индекса S&P связана с тем, что пока экономика США хорошо переносит повышение ставок США. Согласно модели GDPNow от ФРБ Атланты рост экономики США в 1 кв. 2023 года оценивается в 2,5% годовых. В предыдущие два квартала модель GDPNow правильно предсказала сильный рост ВВП США, вопреки пессимистичным оценкам экономистов.

Слабость золота в феврале так же не вызывает удивления – золото не приносит дохода, и его цена прямо проигрывает от повышений ставки ФРС, а сильный рост экономики не дает проявиться защитным свойствам золота.

Рынок, который не хотел верить в жесткость позиции ФРС, скорректировал оценки, хотя все еще ждет одного понижения ставки от пика в этом году, чего, на наш взгляд, не случится. Смысл того, что происходит следующий: ФРС будет повышать ставки, пока не вызовет в экономике рецессию, так как по опыту прошлых циклов нет другого надежного способа подавить инфляцию.

Это значит, что еще какое-то время на фоне роста доллара индекс S&P будет пытаться проявлять устойчивость или снижаться умеренно, а золото будет хуже всех. Затем под давлением высоких ставок экономика США уйдет в спад, и хуже себя будет показывать уже индекс S&P. Но в любом случае направление движения для пары евро-доллар, S&P и золота на ближайшие месяцы – это снижение.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Доступ к рынкам через браузер и с мобильного - на платформе FxPro cTrader.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!