Еще есть шансы на то, что евро-доллар сможет вскоре пробить отметку 1,15, несмотря на проходящие на этой неделе размещения Казначейства США

Еще есть шансы на то, что евро-доллар сможет вскоре пробить отметку 1,15, несмотря на проходящие на этой неделе размещения Казначейства США

Итак, в пятницу еще до выхода данных по рынку труда пара евро-доллар показала отметку 1,1482, тем самым на 100% откорректировав падение второй половины января и полностью дорисовав правый «рог» редкой технической фигуры в виде буквы «V», о которой мы писали ранее. И с тех пор евро-доллар максимум обновить не смог, ни до конца пятницы, ни в понедельник. Вопрос о том, сможет ли евро-доллар еще подняться выше 1,15 в феврале, остается открытым. С одной стороны, на этой неделе, как мы уже писали, проходит серия размещений Казначейства США, а доходности по 10-летнему долгу и так уже торгуются на уровне 1,92%. С другой стороны, именно в текущей ситуации еще одна фигура падения сильно картины не изменит. Долговой рынок США и доллар только что сильно упали и спрос на аукционах этой недели все равно уже будет плохим. Поэтому мы полагаем вполне логичным вариант, при котором евро-доллар еще подскочит до 1,1580, а потом уже без спешки начнет корректироваться обратно к 1,14, после чего стабилизируется между 1,14 и 1,16 до конца февраля.

Аналитические ленты связывают резкий рост евро с изменением риторики ЕЦБ. В этой связи можно привести высказывания представителей ЕЦБ о тех ожиданиях, который сформировал рынок. Рынок, напомним, закладывает повышение депозитной ставки ЕЦБ на 50 базовых пунктов до конца года, почти до нулевого уровня. Текущий ее уровень −0,50%. Представитель ЕЦБ Клаас Кнот сообщил, что ожидает повышения ставки ЕЦБ уже в 4 кв. 2022 г., второе повышение может произойти весной 2023 года. Отметим, что речь идет о повышениях ставки с шагом в 10 б.п., и первое такое повышение рынок фьючерсов закладывает уже в июле. Представитель ЕЦБ Мартиньш Казакс заявил, что «ЕЦБ может завершить свою программу стимулирования раньше, чем планировалось, но вряд ли он повысит свою основную процентную ставку в июле, как ожидают инвесторы».

Мы полагаем, что укрепление евро является следствием не столько изменения политики ЕЦБ, изменение политики ЕЦБ — это просто триггер, который привел к смене позиционирования игроков, которое все равно было неизбежно в какой-то момент. Дело просто в том, что доллар явно переоценен и крупные игроки это прекрасно понимают. Наша модель оценки справедливого курса евро, основанная на разнице 2-летних ставок в США и Германии, показывает теперь справедливый курс евро на уровне 1,22, оценка упала еще больше. Переоценка в пользу доллара в последние недели произошла из-за резкого роста 2-летних доходностей по американскому долгу. Еще 3-его января этого года доходность 2-летних облигаций США составляла 0,77%, теперь она торгуется на уровне 1,30%. Парадоксальным образом, когда короткие доходности наконец начали расти, доллар наконец начал падать. А ведь короткие доходности непосредственно влияют на стоимость заимствований под сделки типа carry trade. Впрочем, более низкая оценка справедливого курса евро не означает, что евро вырастет в этом году до 1,22, и дальше не пойдет. Если смотреть на истории, эффект «перехлеста» может легко достигать 10 фигур, так что даже курс 1,30 в этом году евро-доллар может показать. Особенно в случае, если выход из пандемии состоится в ближайшие месяцы и благоприятно отразится на экономике еврозоны, что уже весьма вероятно, так как коронавирус мутирует во все более легкие, хотя и более заразные формы.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Удобный расчет свопов, комиссий, маржи и много другого? Да! Калькуляторы трейдера тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!