Рубль: почти без изменений

Рубль: почти без изменений

Глобальный аппетит к риску в пятницу немного укрепился. Индекс S&P 500 закрылся ростом на 0,8%, DAX прибавил 0,3%. Кривая UST сместилась вверх примерно на 1 бп (10-летние бумаги закрылись на отметке 1,26%). Главным ньюсмейкером дня стал президент ФРБ Далласа Роберт Каплан. Последовательный сторонник проведения более жесткой денежно-кредитной политики, одним из первых среди руководителей ФРС заговоривший о необходимости сворачивания количественного смягчения, он удивил рынки, заявив, что может скорректировать свою позицию, если дальнейшее распространение дельта-штамма коронавируса начнет отрицательно сказываться на восстановлении экономики. По его словам, «пока он не оказывает значительного эффекта» на потребительскую активность населения, но его быстрое распространение уже начинает влиять на способность бизнеса нанимать новых сотрудников. Активы развивающихся стран и сырьевые рынки остались под давлением. Индекс MSCI EM просел на 0,9%. Нефть Brent продолжила дешеветь на опасениях по поводу будущего спроса, завершив сессию на 3-месячном минимуме 65,18 долл./барр. (-1,9%).

Как и большинство других валют EM, рубль начал пятничную сессию снижением, но в течение дня постепенно отрастал и в итоге закрылся лишь на 0,1% ниже уровня предыдущего дня, на отметке 74,27 за доллар. Торговая активность немного снизилась, но по-прежнему была выше средних значений последнего времени: объем сделок в секции USDRUB_TOM на МосБирже составил 2,7 млрд долл. Большинство валют EM завершили день в минусе. Мексиканское песо ослабло к доллару на 1,0%, южноафриканский ранд подешевел на 0,5%, корейская вона и индонезийская рупия – на 0,3%, китайский юань и тайский бат – на 0,1%. В то же время бразильский реал и турецкая лира закрылись в плюсе, прибавив 0,6% и 0,4% соответственно.

Экономической статистики в пятницу было немного. Оборот розничной торговли в Великобритании в июле неожиданно упал на 2,5% м/м с исключением сезонного фактора (опрошенные Bloomberg аналитики ожидали роста на 0,2%). На фоне эффекта высокой базы (+3,9% в июне) продажи продовольственных магазинов сократились на 1,5% м/м. В непродовольственном сегменте падение составило 4,4% м/м с исключением сезонного фактора. Цены производителей в Германии в июле выросли на 1,9% м/м и 10,4% г/г. В отчете отмечается, что годовой индекс достиг максимального уровня с января 1975 г. – со времен первого нефтяного кризиса. Резкое повышение ИЦП в июле в основном связано с ростом цен на промежуточные товары, особенно металлы, что свидетельствует о сохраняющихся проблемах в области логистики.

Между тем Народный банк Китая в пятницу в полном соответствии с консенсус-прогнозом Bloomberg сохранил все основные параметры денежно-кредитной политики без изменений. Годовая кредитная ставка LPR осталась на уровне 3,85%, 5-летняя (на основе которой устанавливаются ставки ипотечного кредитования) – на уровне 4,65%. На этой неделе в центре внимания будет симпозиум ФРС в Джексон-Хоуле, который пройдет с 26 по 27 августа. Участников рынка в первую очередь будут интересовать любые сигналы, касающиеся сроков сворачивания количественного смягчения. Кроме того, в четверг выйдет вторая оценка ВВП США за 2к21.

Денежный рынок: Казначейство на этой неделе значительно увеличит предложение ликвидности.

Спрос со стороны банков на однодневное фондирование продолжает расти. По состоянию на утро пятницы обязательства по кредитам Банка России с фиксированной ставкой достигли 205 млрд руб., увеличившись на 40 млрд руб. по сравнению с предыдущим днем. Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством в пятницу составил 301 млрд руб. (+19 млрд руб. относительно четверга) при лимите в 200 млрд руб., который останется таким же на сегодняшнем аукционе. Ставка RUONIA в пятницу снизилась, по нашим оценкам, примерно на 5 бп, однако мы по-прежнему ожидаем, что сегодня или в крайнем случае завтра она поднимется выше уровня ключевой ставки ЦБ. Средняя стоимость однодневного долларового свопа в пятницу поднялась на 5 бп, до 6,26%.

На последнем на прошлой неделе срочном аукционе Федерального казначейства – 35-дневного репо – лимит в 50 млрд руб. был полностью выбран одним участником. На этой неделе впервые за последний месяц чистое предложение ликвидности со стороны Казначейства окажется положительным. Суммарный лимит по депозитным операциям составит 1,17 трлн руб. против подлежащих погашению депозитов на 560 млрд руб. Предложение в рамках срочного репо составит 275 млрд руб. против погашаемых на этой неделе 180 млрд руб. В том числе сегодня, как обычно в понедельник, Казначейство проведет аукционы 182-дневных депозитов на сумму 20 млрд руб. и 7-дневного репо на 5 млрд руб. Погашению сегодня подлежат обязательства по операциям срочного репо на 50 млрд руб.

Ставки денежного рынка в пятницу двигались разнонаправленно. Трехмесячная ставка MosPrime осталась на прежнем уровне в 7,23%, за неделю поднявшись на 2 бп. Значения 3x6 и 9x12 FRA снизились на 2 бп, до 7,63% и 7,50% соответственно, в то время как 6x9 FRA не изменилась, составив 7,55%. В недельном сопоставлении изменения ставок FRA варьировались от -2 бп до +1 бп. Ставки процентных свопов преимущественно выросли на 1–3 бп по сравнению с четвергом, а за неделю наклон кривой IRS несколько увеличился: ставки на отрезке 1–3 года снизились на 1–4 бп, тогда как более длинные ставки IRS за неделю не изменились, либо прибавили до 4 бп. Годовая ставка NDF в пятницу снизилась в терминах OIS на 2 бп (до 6,63%), тогда как 5-летняя ставка кросс-валютного свопа (OIS) повысилась на 1 бп (до 5,67%). В недельном сопоставлении их значения снизились на 4 бп и 1 бп соответственно. Двух- и трехлетняя кросс-валютные ставки (OIS) в пятницу закрылись на отметках 6,45% и 6,13% соответственно, за неделю снизившись на 2–3 бп. Что касается базисной кривой, на ближнем отрезке значения базиса за неделю повысились на 1–3 бп, а для более длинных сроков преимущественно не изменились. Годовой базис в пятницу составил -90 бп, 5-летний закрылся на отметке -126 бп.

ОФЗ: небольшое снижение доходностей.

По итогам пятничной сессии короткие ОФЗ преимущественно снизились в доходности на 2–3 бп, среднесрочные остались на прежних позициях, а длинные опустились в доходности на 1–3 бп. На общем фоне более сильный результат показали 8-летний ОФЗ-26237 (YTM 7,00%) и 10-летний ОФЗ-26239 (YTM 7,08%), которые прибавили в цене по 0,2 пп, снизившись в доходности на 3 бп каждый. Спред на отрезке 2–10 лет расширился на 2 бп, до 16 бп, в то время как спред 5–10 лет сузился на 2 бп, до 12 бп. Торговая активность снизилась: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 21,6 млрд руб., что ниже среднедневных значений последнего времени. Почти 40% общего оборота обеспечили длинные выпуски с фиксированным купоном. Мы также отметили повышение спроса на флоутеры, на долю которых пришлось еще около 20% от общего объема сделок. В контексте локальных рынков долга развивающихся стран длинные ОФЗ торговались наравне с другими ключевыми бенчмарками. В частности, 10-летние облигации ЮАР в пятницу закрылись на прежних уровнях, а облигации Мексики снизились в доходности на 2 бп. Тем временем доходность бразильского 10-летнего бенчмарка снизилась на 15 бп под влиянием внутренних факторов.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Наконец-то все в одном месте! Пользуйтесь Панелью трейдера. Она в свободном доступе без регистрации.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!