01.07.2021

Рубль: в минусе

Рубль: в минусе

Вчера было довольно много важной экономической статистики. Оценка ВВП Великобритании за 1к21 была пересмотрена в сторону уменьшения на 0,1 пп, до -1,6% к/к (консенсус-прогноз Bloomberg предполагал снижение на 1,5%). Причиной слабой динамики стали ограничительные меры, а основной вклад в снижение показателя внесли потребление домохозяйств и инвестиции. Потребительская инфляция в еврозоне в июне, согласно предварительным данным, замедлилась до 1,9% г/г, совпав с оценками опрошенных Bloomberg аналитиков. В основном это было связано с замедлением роста цен на энергоносители, компонента, в настоящее время вносящего наибольший вклад в изменение индекса в целом. Безработица в Германии по итогам июня немного снизилась. В США статистика зафиксировала неожиданно резкий рост незавершенных продаж на рынке жилой недвижимости – на 8% м/м с исключением сезонного фактора и на 13,1% г/г (против -1,0% м/м с исключением сезонного фактора согласно консенсус-прогнозу Bloomberg). Между тем данные ADP по рынку труда превысили консенсус-прогноз Bloomberg.

Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что, хотя с точки зрения ВВП американская экономика уже полностью вернулась к доковидным уровням, на восстановление рынка труда уйдет еще какое-то время. Он также отметил, что ускорение инфляции не носит бесконтрольного характера, но подчеркнул, что Федрезерву необходимо держать руку на пульсе. Глава ФРБ Далласа Роберт Каплан заявил, что не ожидает повторения так называемого taper tantrum (паники на рынках, спровоцированной началом сворачивания количественного смягчения в 2013 г.), поскольку рынки в курсе идущей дискуссии, и будущая корректировка денежно-кредитной политики уже постепенно закладывается в цены. Он выразил надежду, что сворачивание программы количественного смягчения начнется уже скоро, и положительно оценил факт публичного обсуждения данной темы. Однако на динамику мировых рынков опубликованная статистика и комментарии ФРС практически не повлияли, поскольку основное внимание инвесторов сосредоточено на выходящих завтра данных о численности рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США. Определенную роль также сыграла ребалансировка позиций участниками рынка в конце квартала. В итоге индекс DAX вчера снизился на 1,0%, MSCI EM скорректировался на 0,2%, тогда как S&P 500 поднялся на 0,1%. Доходности казначейских облигаций США немного снизились в первой половине дня, но по итогам сессии почти не изменились. Нефть Brent в течение дня двигалась в пределах 74,6–75,6 долл./барр., а закрылась на отметке 75,1 долл./барр., поднявшись на 0,5% относительно вторника. Сегодня, напомним, состоится министерская встреча ОПЕК.

Доллар вчера укрепился по отношению к основным мировым валютам (DXY +0,4%), что оказало давление на валюты развивающихся стран. Мексиканское песо ослабло относительно доллара на 0,6%, бразильский реал подешевел на 0,3%. Азиатские валюты преимущественно закрылись в небольшом минусе. В то же время южноафриканский ранд укрепился к доллару на 0,5%, а турецкая лира подорожала на 0,3%. Рубль стартовал в отрицательной зоне, а по итогам сессии показал один из худших результатов среди валют EM, подешевев к доллару на 0,5% (до 73,15). Давление на рубль могло оказать сочетание таких факторов, как окончание периода уплаты налогов и продолжающаяся выплата дивидендов некоторыми компаниями. В какой-то момент настроения участников рынка дополнительно подпортила новость о хакерских атаках на немецкие банки. Торговая активность на российском валютном рынке вчера повысилась: объем сделок в секции USDRUB_TOM на МосБирже достиг 3,1 млрд долл., что представляет собой максимум более чем за неделю.

Денежный рынок: ставки овернайт снизились.

Однодневные ставки в среду заметно снизились. Ставка RUONIA сместилась, по нашим оценкам, в район 5,30% (против 5,42% во вторник), а средняя ставка однодневного долларового свопа упала на 19 бп, до 4,85% (закрытие произошло на еще более низком уровне в 4,65%). В результате однодневный базис обновил минимум с ноября 2020 г. Следует отметить, что резкое снижение однодневного базиса в период уплаты дивидендов не является чем-то необычным. Тем не менее спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством вчера остался высоким, составив 326 млрд руб. после 377 млрд руб. в понедельник и вторник. По нашим оценкам, сегодня утром запас свободных резервов в банковской системе составляет 400–500 млрд руб. без учета обязательств по однодневному репо с Казначейством. Исходя из этого, мы полагаем, что в ближайшие дни однодневные ставки могут опуститься еще ниже.

После двух дней уменьшения наклона кривые денежного рынка сместились еще немного вверх, но на этот раз их повышение было более равномерным. Годовая и 5-летняя ставки процентного свопа повысились на 3 бп, до 7,56% и 7,39% соответственно, а 10-летняя ставка IRS поднялась на 7 бп, до 7,36%. Трехмесячная ставка MosPrime повысилась на 1 бп (до 6,42%). На кривой FRA ставка 3x6 поднялась на 4 бп (до 7,60%), а 9x12 FRA подскочила вверх на 7 бп, до 7,79%. Годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа выросли в терминах OIS на 2 бп и 3 бп, до 6,54% и 5,86% соответственно.

На аукционе 7-дневных депозитов Федерального казначейства при лимите в 250 млрд руб. четыре банка подали заявки на общую сумму 489 млрд руб. Ставка отсечения превысила минимальный уровень (который, с учетом корректировки на норматив обязательных резервов, равен ключевой ставке ЦБ) на 7 бп. Лимит по 35-дневному репо также был выбран полностью: от трех банков поступило заявок на 100,75 млрд руб. при лимите в 50 млрд руб. Сегодня Казначейство предложит 100 млрд руб. к размещению на 63-дневных депозитах, 200 млрд руб. – на депозитах сроком 14 дней и еще 100 млрд руб. через 91-дневное репо. Погашению сегодня подлежат депозиты на сумму 145 млрд руб. и обязательства по срочному репо на 50 млрд руб.

ОФЗ: первый аукцион нового 15-летнего выпуска признан несостоявшимся; уверенная позиция Минфина поддержала рынок.

Вчера Минфин провел аукционы двух выпусков с фиксированным купоном: 10-летнего ОФЗ-26239 и 15-летнего ОФЗ-26240 на сумму 30 млрд руб. и 20 млрд руб. соответственно. На первом аукционе регулятор предпочел разместить меньше бумаг, но с меньшей премией к вторичному рынку, в результате продав облигаций ОФЗ-26239 на 8,5 млрд руб. (при соотношении спроса и фактического размещения в 3,3x). Доходность по цене отсечения составила 7,31%, на 5 бп выше, чем на момент начала аукциона, и на 6 бп выше уровня закрытия вторника. По итогам торгов на вторичном рынке цена выпуска не изменилась. Всего было удовлетворено 120 заявок, на пять крупнейших из которых пришлось 64% общего размещения – в том числе 22% на долю крупнейшего лота. Доля неконкурентных заявок составила 30,5%.

Аукцион по размещению ОФЗ-26240 с погашением в июле 2036 г. был признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Тем самым Минфин ясно дал понять, что не готов предлагать инвесторам крупные премии на аукционах и ради этого может пожертвовать реализацией плана заимствований. Для вторичного рынка это послужило фактором поддержки. Вместе с тем не вполне понятно, как долго Минфин готов следовать такой стратегии, а также готов ли он вернуться к предложению флоутеров, если на протяжении нескольких недель спрос на выпуски с постоянным купонным доходом будет оставаться низким.

По итогам торгов практически вся кривая ОФЗ сместилась вниз на 1–2 бп. Единственными двумя бумагами, закрывшимися в отрицательной зоне, оказались ОФЗ-26215 с погашением в августе 2023 г. (YTM 6,84%) и ОФЗ-25084 с погашением в октябре 2023 г. (YTM 6,87%), котировки которых снизились на 0,1 пп, а доходности выросли на 3 бп и 4 бп соответственно. Спред на отрезке 2–10 лет сократился на 2 бп, до 48 бп (в очередной раз обновив 12-месячный минимум), тогда как спред на отрезке 5–10 лет, наоборот, расширился на 2 бп, до 28 бп. 12-летний ОФЗ-26221 (YTM 7,20%) и 18-летний ОФЗ-26230 (YTM 7,23%) прибавили в цене по 0,2 пп, снизившись в доходности на 1–2 бп. Ближе к концу дня Минфин объявил, что планирует в 3к21 разместить ОФЗ на общую сумму 700 млрд руб. Таким образом, исходя из плана заимствований на весь год, объем размещений в 4к21 должен составить 500 млрд руб.

Между тем вчера была опубликована оценка недельной инфляции в России, которая составила 0,2%. Как отмечают наши экономисты, Росстат объясняет ускорение инфляции тем, что последние данные учитывают динамику цен на товары, которые раньше не включались в еженедельный мониторинг. Текущее значение 4-недельной скользящей средней ИПЦ в годовом выражении с исключением сезонного фактора составляет 8,5%, что более чем в два раза превышает таргет ЦБ. Мы повысили наш прогноз инфляции до 6,4% г/г за июнь и 6,1% по итогам года.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать CFD на нефть Brent, WTI и природный газ наболее выгодно с FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!

Опрос


Загрузка...