Рубль: в небольшом плюсе

Рубль: в небольшом плюсе

Вчера рубль открылся в положительной зоне, в первые часы торгов укрепившись с 72,60 до 72,15 за доллар. После этого он консолидировался в районе 72,30, где и оставался вплоть до конца дня, в итоге закрывшись на отметке 72,32 (+0,4%). Оборот USDRUB_TOM на МосБирже составил 2,4 млрд долл., что немного меньше, чем в среднем в последнее время. Другие валюты EM также в основном закрылись в положительной зоне: мексиканское песо укрепилось на 1,7%, бразильский реал подорожал на 1,1%, южноафриканский ранд прибавил 0,1%. Азиатские валюты закрылись без изменений, за исключением корейской воны и индийской рупии, подорожавших на 0,2–0,3%. Турецкая лира скорректировалась вниз на 0,8%. Индекс доллара DXY закрылся без изменений.

Вчера вновь было много комментариев представителей ФРС, однако в большинстве своем они были проигнорированы рынками. Глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин заявил, что, по его мнению, дисбалансы на рынке труда и в части предложения будут сохраняться в течение лета, а повышенное инфляционное давление начнет ослабевать ближе к 4к21. Его коллега из ФРБ Далласа Роберт Каплан отметил существенный прогресс в плане восстановления экономики, добавив, что не видит необходимости в дополнительной поддержке рынка жилья. Рафаэль Бостик (ФРБ Атланты) и Патрик Харкер (ФРБ Филадельфии) заявили о важности инвестиций в инфраструктуру. По мнению президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, целевой уровень инфляции будет достигнут в следующем году, в то время как глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард считает, что необходимость приступать к сворачиванию программы количественного смягчения уже назрела, так как в ближайшее время инфляция с большой вероятностью превысит ожидаемые уровни.

Между тем, согласно опубликованным вчера данным, заказы на товары длительного пользования в США в мае выросли на 2,3% м/м с исключением сезонного фактора (против 2,8% согласно консенсус-прогнозу Bloomberg), в то время как первоначальная оценка за апрель была повышена с -1,3% до -0,8%. Однако общее значение показателя отражает реальную картину весьма неточно. Его рост был полностью обеспечен двузначным скачком в двух категориях – самолеты и продукция военного назначения – без учета которых он в действительности снизился на 0,1% (после роста на 2,7% в апреле). Финальная оценка ВВП США за 1к21 не принесла ничего нового: и темпы роста ВВП, и базовая инфляция (индекс-дефлятор PCE) остались на ранее объявленных уровнях. Количество обращений за пособием по безработице в США, вопреки ожиданиям, не снизилось. По итогам последней отчетной недели оно составило 411 тыс. (практически не изменившись по сравнению с предыдущей неделей), тогда как опрошенные Bloomberg аналитики прогнозировали 380 тыс.

Немецкий индекс делового климата IFO продолжил активно расти. В июне его значение с сезонной корректировкой достигло 101,8 (против 100,7 согласно консенсус-прогнозу Bloomberg и 99,2 в мае). Индекс DAX, постепенно росший с самого начала сессии, еще больше ускорился, в итоге закрывшись на 0,9% выше, чем в среду. S&P 500 по итогам сессии прибавил 0,6%, MSCI EM укрепился на 0,5%. Ближний и дальний сегменты кривой UST остались примерно на тех же уровнях, что и накануне, тогда как средний сегмент сместился вверх (доходность 5-летних бумаг повысилась на 3 бп, до 0,91%).

Банк Англии, как и предполагало большинство наблюдателей, оставил ставку без изменений, на уровне 0,1%. Однако тон заявления оказался несколько более мягким, чем можно было бы ожидать. Регулятор повысил свои прогнозы экономического роста и инфляции, но, как и Федрезерв, не преминул подчеркнуть, что, по его оценкам, превышение инфляцией целевого уровня будет носить временный характер. Фунт стерлингов ослаб на 0,3%, тогда как большинство других ведущих валют закрылось в плюсе. Между тем Банк Мексики повысил ключевую ставку на 25 бп, до 4,25%, что стало неожиданностью для всех опрошенных Bloomberg экономистов. Это первое повышение ставки Банком Мексики с 2018 г. Инфляция в стране в данный момент составляет 6,0% г/г при целевых 3,0%, в связи с чем в своем заявлении регулятор отметил необходимость ужесточить денежно-кредитную политику, «чтобы избежать неблагоприятных последствий для инфляционных ожиданий, обеспечить контролируемую корректировку относительных цен и добиться сближения инфляции с целевым 3%-м показателем». По мнению Банка Мексики, баланс рисков сейчас смещен в сторону проинфляционных, а выход на целевые темпы роста цен ожидается лишь в 3к22.

Денежный рынок: налоговые выплаты подтолкнут вверх однодневные ставки.

RUONIA, по нашим оценкам, вчера сильно не изменилась относительно уровня среды (5,09%). Ставка однодневного долларового свопа четвертый день подряд снижалась – в среднем на 11 бп, до 4,87%. Однако закрытие произошло значительно выше – на отметке 5,62% (+129 бп д/д). Сегодня компании платят основные налоги, в связи с чем мы ожидаем существенного повышения RUONIA, вероятнее всего, до 5,30% или выше. Стоит отметить, что в последние три дня банки использовали операции репо постоянного действия с Банком России в значительном объеме (от 9 до 15 млрд руб.), что нехарактерно, поскольку последний раз, когда банки дольше одного дня привлекали через этот инструмент более 1 млрд руб., был в апреле 2020 г., в начале связанного с пандемией периода экономической неопределенности. Однако мы полагаем, что это несистемное явление, поскольку в целом ситуация с ликвидностью выглядит хорошо.

На всех срочных аукционах Казначейства в четверг спрос заметно превысил предложение. Это неудивительно, учитывая, что в четверг и пятницу банкам предстоит погасить депозиты на общую сумму 450 млрд руб. Спрос на 63-дневном депозитном аукционе Казначейства был особенно высоким – 413 млрд руб. со стороны восьми банков при лимите в 150 млрд руб., которые были распределены между четырьмя участниками. Спред отсечения к ставке RUONIA составил 32 бп, что является самым высоким значением для аукционов Казначейства (включая 182-дневные) более чем за месяц. Максимальная ставка составила RUONIA+44 бп. Спрос на 14-дневном депозитном аукционе с лимитом 400 млрд руб. также превысил предложение – два банка разместили заявки на общую сумму 640 млрд руб., и весь лимит был выбран одним банком по ставке 5,31% (на 7 бп выше минимального уровня) или 5,56% с учетом норматива резервирования. На 91-дневном аукционе репо совокупный спрос со стороны трех банков составил 205 млрд руб. при лимите 150 млрд руб. Спрос на однодневное репо был невысоким – на уровне 0,2 млрд руб. при лимите 400 млрд руб. (сегодня лимит составит столько же). Также стоит отметить, что банки не выбрали весь лимит в 100 млрд руб. через свопы – объем размещения составил 81,5 млрд руб. На наш взгляд, это также указывает на весьма комфортную ситуацию с ликвидностью в преддверии налоговых выплат. Помимо пролонгации депозитов с участием центрального контрагента сегодня состоится только один срочный аукцион Казначейства – 35-дневное репо с лимитом 150 млрд руб.

Изменения в долгосрочных ставках денежного рынка в четверг были незначительными. 3M MosPrime и 3x6 FRA закрылись без изменений (на уровне 6,38% и 7,19% соответственно). 9x12 FRA снизилась на 2 бп, до 7,47%. Годовая и двухлетняя ставки IRS за день не изменились, тогда как ставки на сроках более трех лет снизились на 1 бп. В терминах OIS годовая ставка NDF не изменилась, составив 6,26%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа выросла на 1 бп, до 5,66%.

ОФЗ: небольшое снижение доходностей.

По итогам вчерашнего дня доходности по всей длине кривой ОФЗ снизились на 1–3 бп. Спреды на отрезках 2–10 лет и 5–10 лет не изменились, оставшись на уровне 61 бп и 31 бп соответственно. Стоит отметить 7-летний ОФЗ-26212 (YTM 6,9%), 8-летний ОФЗ-26224 (YTM 7,0%), 10-летний ОФЗ-26239 (YTM 7,2%) и 18-летний ОФЗ-26230 (YTM 7,2%), которые выросли в цене на 0,2 пп при снижении доходностей на 3 бп. Торговая активность осталась примерно на уровнях среды – оборот на МосБирже составил 21,2 млрд руб. Второй день подряд самая высокая активность наблюдалась в среднесрочных ОФЗ, на долю которых пришлось более трети дневного оборота. ОФЗ торговались наравне с аналогами EM, которые преимущественно немного снизились в доходности. 10-летний выпуск Бразилии опустился в доходности на 7 бп, 10-летние бенчмарки ЮАР и Польши – на 3 бп. В то же время доходность 10-летних бумаг Мексики выросла на 11 бп.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Азы торговли на форекс подробно расписаны на сайте FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!