23.06.2021

Рубль: в небольшом плюсе

Рубль: в небольшом плюсе

Рубль начал вчерашнюю сессию в небольшом минусе и до начала торгов в США двигался в диапазоне 73,10–73,30 за доллар. Во второй половине дня он начал медленно, но неуклонно расти и в итоге закрылся на отметке 72,89, прибавив к закрытию вторника 0,4%. Объем торгов USDRUB_TOM на МосБирже уменьшился до 2,3 млрд долл. Валюты других стран EM в большинстве своем также завершили сессию в плюсе: турецкая лира – на 1,4%, бразильский реал – на 1,1%, мексиканское песо – на 0,7%, корейская вона – на 0,3%, индонезийская рупия – на 0,2%. Но были и те, кто закрылся в минусе – например, тайский бат (-0,5%), индийская рупия (-0,4%), южноафриканский ранд (-0,3%) и китайский юань (-0,2%). Нефть Brent провела день в диапазоне 74,30–75,30 долл./барр., закрывшись на 74,81 долл./барр. (-0,1%).

В отсутствие других существенных новостей инвесторы продолжили переваривать результаты последнего заседания FOMC, состоявшегося на прошлой неделе. Вчера представители ФРС снова активно комментировали ситуацию. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что прежде чем приступать к дискуссии по поводу сворачивания программы количественного смягчения, необходимо получить подтверждения дальнейшего восстановления рынка труда, и особенно роста доли участия в рабочей силе. По ее мнению, сворачивание может быть отложено до осени. Мэри Дейли, президент ФРБ Сан-Франциско, высказалась в умеренном ключе, заявив, что, американская экономика движется к точке, где сворачивание количественного смягчения действительно станет необходимым, но пока не достигла ее. Тем не менее начать обсуждение этого вопроса, по ее мнению, уже пора. При этом и Местер и Дейли подчеркнули, что вопрос об изменении процентных ставок пока даже не рассматривается. Позднее глава ФРС Джером Пауэлл выступил в Конгрессе, не добавив, впрочем, ничего нового к своему выступлению на прошлой неделе. Он вновь повторил слова о временном характере наблюдаемого (хотя и неожиданно сильного) ускорения инфляции и о сохранении значительных дисбалансов на рынке труда.

Все эти заявления, в целом указывающие на отсутствие у Федрезерва желания спешить с ужесточением денежно-кредитной политики, положительно сказались на аппетите к риску. Глобальные рынки акций продолжили восстанавливаться: S&P 500 вырос на 0,5%, DAX прибавил 0,2%. Доходность 10-летних UST снизилась на 3 бп, до 1,46%. Особо важной статистики вчера не было. Продажи вторичного жилья в США по итогам мая упали на 0,9% (опрошенные Bloomberg аналитики ожидали намного более существенного снижения – на 2,1%). В то же время, несмотря на то что объемы продаж падают уже четвертый месяц подряд, медианная цена продажи в мае продемонстрировала рекордный рост (+23,6% г/г), еще больше подогрев инфляционные опасения. Кроме того, такой рост цен говорит о том, что снижение объемов скорее связано не с отсутствием спроса, а с нехваткой предложения

Денежный рынок: объем размещения на недельном депозитном аукционе ЦБ оказался заметно ниже ожиданий.

Лимит на недельном депозитном аукционе Банка России оказался существенно ниже наших ожиданий – 1,3 трлн руб. против нашего прогноза 1,8–1,9 трлн руб. Однако и на этот раз банки не выбрали его полностью, и объем размещения составил 1,13 трлн руб. Третью неделю подряд участники покупали только сентябрьские КОБР; на этой неделе объем покупок составил умеренные 5,5 млрд руб. По нашим оценкам, после проведения расчетов по операциям Банка России, профицит ликвидности в системе вырастет до 1,3–1,4 трлн руб. (относительно текущих уровней вблизи отметки 1,2 трлн руб.), а уровень свободных резервов составит 800–900 млрд руб. Согласно нашим расчетам, накопленного объема ликвидности уже достаточно для налоговых выплат, а приток средств в рамках операций с Казначейством окажет дополнительный позитивный эффект на ликвидность. Таким образом, хотя мы ожидаем, что из-за давления со стороны налоговых выплат RUONIA в конце недели вырастет и в день уплаты налогов (в пятницу) будет в диапазоне 5,40–5,50%, мы полагаем, что в начале следующей недели она существенно снизится и опустится как минимум ниже 5,30%. Вчера RUONIA, по нашей оценке, сильно не изменилась по сравнению со значением понедельника на уровне 5,17%. Средняя ставка однодневного долларового свопа опустилась на 13 бп, до 5,07%, что подкрепляет наше мнение о том, что рост однодневного базиса в понедельник был временным. Спрос на аукционе однодневного репо с Казначейством был невысоким и составил 0,2 млрд руб. при лимите 200 млрд руб. На сегодняшнем аукционе лимит составит 300 млрд руб.

На 35-дневном депозитном аукционе Казначейства весь лимит в 30 млрд руб. был выбран одним участником (из двух), который предложил спред в 14 бп к базовому уровню RUONIA. На аукционе 35-дневного репо под залог ипотечных облигаций спрос немного превысил предложение – общий объем заявок со стороны двух банков составил 22,25 млрд руб. при лимите 20 млрд руб. Аукцион долларового репо не состоялся из-за отсутствия спроса. Сегодня Казначейство предложит 145 млрд руб. на недельном депозитном аукционе и 5 млрд руб. – через 35-дневное репо. Сумма погашаемых сегодня обязательств составляет 150 млрд руб. по депозитам и 20 млрд руб. по репо.

3M MosPrime во вторник закрылась без изменений – впервые с 31 мая (с тех пор она росла 14 дней подряд). Ставки FRA на сроках 3x6 (7,17%) и 6x9 (7,38%) снизились на 2 бп д/д, а FRA 9x12 выросла на 2 бп (до 7,50%). Ставки IRS не изменились либо выросли на 1–2 бп, а кривая NDF/XCCY сместилась вверх на 3–4 бп: в терминах OIS годовая ставка NDF достигла 6,31%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа составила 5,70%.

ОФЗ: в центре внимания аукционы.

Вчера торговая активность снизилась – оборот в сегменте ОФЗ на МосБирже составил всего 4,4 млрд руб. Кривая сместилась вверх на 2–3 бп. Спреды на отрезках 2–10 лет и 5–10 лет практически не изменились. ОФЗ торговались наравне с другими облигациями развивающихся стран, в которых активность также была невысокой. 10-летние бенчмарки ЮАР и Бразилии снизились в доходности примерно на 1 бп, выпуск Мексики, напротив, прибавил в доходности 1 бп.

Сегодня Минфин предложит к размещению новые выпуски – 8-летний ОФЗ-26237 и 20-летний ОФЗ-26238 с лимитом 20 млрд руб. и 30 млрд руб. соответственно. Вчера 18-летний ОФЗ-26230 (YTM 7,2%) и 8-летний ОФЗ-26224 (YTM 7,0%) – ближайшие из находящихся в обращении аналоги новых выпусков – подешевели на 0,2 пп и 0,1 пп соответственно (оба снизились в доходности на 3 бп). Размещенный неделю назад новый 10-летний ОФЗ-26239 (YTM 7,3%) сейчас торгуется на 8–10 бп выше «старой» кривой, и мы полагаем, что сегодня инвесторы могут потребовать сопоставимую премию. На наш взгляд, спрос на 8-летний ОФЗ-26237 может быть выше, поскольку наклон кривой в этом сегменте выглядит довольно высоким, тогда как дальний отрезок между 12-летним ОФЗ-26221 и 18-летним ОФЗ-26230 имеет почти плоскую форму.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Удобный расчет свопов, комиссий, маржи и много другого? Да! Калькуляторы трейдера тут.

Аналитика FxTeam в Telegram Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!

Опрос


Загрузка...