Рубль: в минусе, несмотря на нефтяное ралли

Рубль: в минусе, несмотря на нефтяное ралли

Вчера утром цена нефти Brent подскочила до 2-летнего максимума, пробив вверх отметку в 70 долл./барр. Участники ОПЕК+ подтвердили ранее принятое решение, в соответствии с которым альянс планирует постепенно возвращать на рынок объемы (2 млн барр./сут.), выпавшие в результате реализации договоренностей об ограничении добычи. Темпы нормализации будут определяться исходя из рыночной конъюнктуры. В первой половине дня цена Brent неуклонно росла, на каком-то этапе достигнув 71,30 долл./барр., а закрылась на отметке 70,25 долл./барр. (+1,3%). Рост нефтяных котировок поддержал сырьевые валюты – в том числе колумбийское песо укрепилось на 1,1%, бразильский реал подорожал на 1,3% (в его случае дополнительным фактором поддержки послужили сильные показатели ВВП за 1к21), а норвежская крона укрепилась на 0,2% относительно евро.

Рубль в первой половине дня заметно отставал от рынка, двигаясь в направлении, противоположном динамике цен на нефть и валют других развивающихся стран. На наш взгляд, это было связано с выплатой дивидендов российскими компаниями (в частности, Сбербанком), которые выплачиваются в рублях и почти автоматически конвертируются в иностранную валюту держателями депозитарных расписок (как мы и предполагали в последнем выпуске Стратегии на российском валютном рынке). Поскольку проведение расчетов по дивидендам через депозитарий занимает время, мы ожидаем, что в ближайшие дни соответствующие потоки продолжат определять динамику рубля. По итогам вчерашней сессии рубль ослаб по отношению к доллару на 0,1%, закрывшись на отметке 73,54. Глобальный аппетит к риску к концу дня несколько ухудшился, и остальные валюты EM также растеряли набранный рост, в итоге закрывшись в отрицательной зоне – в том числе турецкая лира ослабла к доллару на 0,5%, а южноафриканский ранд и мексиканское песо потеряли в цене примерно по 0,1%. Китайский юань продолжил снижаться, подешевев относительно доллара еще на 0,2%.

Мировые рынки акций в условиях ухудшения аппетита к риску показали неоднородную динамику. Индексы DAX и MSCI EM повысились на 1,0% и 1,1% соответственно, в то время как S&P 500, на открытии поднявшийся на 0,7%, завершил день почти без изменений. Уточненный индекс PMI обрабатывающей промышленности США, опубликованный вчера Markit, в мае превысил консенсус-прогноз Bloomberg на 0,6 пп, обновив исторический максимум на отметке 62,1. Основной вклад в динамику индекса внесло увеличение числа новых заказов – как внутренних, так и внешних. В комментарии Markit также подчеркивается рост ценового давления, связанного с перебоями в работе цепочек поставок. Аналогичные тренды прослеживаются и в опубликованном вчера же индексе деловой активности в обрабатывающих отраслях от ISM. Однако последний зафиксировал неожиданно слабую динамику занятости: соответствующий индикатор оказался на 3,7 пп ниже консенсус-прогноза, опустившись с 55,1 в апреле до 50,9 в мае. В преддверии пятничной публикации данных о численности рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США, одного из ключевых для инвесторов статрелизов, это послужило главным источником давления на аппетит к риску. Тем временем член совета управляющих ФРС Лаэл Брейнард в своем вчерашнем выступлении несколько ужесточила риторику, признав существование рисков, касающихся выполнения обеих составляющих двойного мандата Федрезерва. По словам Брейнард, ее оценка краткосрочной динамики инфляции в ближайшем будущем несколько выросла.

Денежный рынок: однодневные ставки опустились еще ниже.

На недельном депозитном аукционе Банк России установил лимит в 2,5 трлн руб., что соответствует нижней границе ожидавшегося нами интервала в 2,5–2,7 трлн руб. Банки принесли в ЦБ 2,31 трлн руб., то есть немного меньше, чем был готов принять регулятор. Спрос на КОБР, как мы и ожидали, был небольшим: всего было размещено бумаг на сумму в 9,8 млрд руб. На фоне образовавшегося в системе солидного запаса свободных резервов ставка RUONIA снизилась, по нашим оценкам, до приблизительно 4,70% против 4,85% в понедельник. Средняя стоимость однодневного долларового свопа составила 4,74% (-25 бп относительно пятницы), а закрытие произошло на отметке 4,54%. По нашим оценкам, даже после расчетов по операциям Банка России уровень свободных резервов останется намного выше нуля, что будет способствовать сохранению однодневных ставок ниже фундаментально обоснованных значений. Однако с учетом того, что через депозиты регулятор абсорбирует 1,2 трлн руб. избыточной ликвидности, существенно ниже текущих уровней ставки овернайт, как мы ожидаем, не опустятся.

На вчерашнем аукционе 35-дневных депозитов Федерального казначейства предложенная сумма в 200 млрд руб. была распределена между тремя банками, разместившими заявок на 307 млрд руб. Спред ставки отсечения к базовой ставке RUONIA остался на минимальном уровне в 0 бп, а максимальная предложенная ставка превысила RUONIA на 6 бп. Сегодня Казначейство предложит 300 млрд руб. к размещению на 7-дневных депозитах против подлежащих погашению депозитов на 350 млрд руб. Тем временем заимствования по однодневному репо опустились до 0,2 млрд руб., минимума с 11 мая. В рамках 35-дневного репо под залог ипотечных облигаций ДОМ.РФ банки вчера заняли только 1,25 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб., а возможностью валютного репо не воспользовались. Сегодня Казначейство проведет аукцион 35-дневного репо на сумму 200 млрд руб. против погашаемых обязательств на 20 млрд руб.

Котировки FRA во вторник выросли: ставки 3x6 и 9x12 FRA прибавили по 3 бп, достигнув 6,62% и 7,20% соответственно. На ту же величину повысилась 3-месячная ставка MosPrime, составившая 5,78%. В результате годовая ставка процентного свопа поднялась на 3 бп (до 6,81%), в то время как более длинные ставки снизились – в частности, 5-летняя ставка IRS опустилась на 6 бп (до 7,20%), а 10-летняя упала на 9 бп, до 7,32%. Наклон кривой NDF/XCCY тоже уменьшился: в терминах OIS годовая ставка NDF повысилась на 1 бп (до 5,86%), а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа снизилась на 5 бп (до 5,66%). В преддверии решения Банка России по ключевой ставке, предстоящего 11 июня, 3-месячная MosPrime, как мы ожидаем, поднимется еще выше, если только перед наступлением «недели тишины», которая начнется в эту пятницу вечером, регулятор не даст рынку какой-то мягкий сигнал.

ОФЗ: в небольшом минусе.

Сегодня Минфин проведет два аукциона по размещению ОФЗ: на первом инвесторам будет предложен 4-летний ОФЗ-26234 в объеме доступных для размещения остатков (40,2 млрд руб.), на втором – ОФЗ-26235 на 20 млрд руб. Выбор выпусков совпал с нашими ожиданиями, хотя мы полагали, что совокупный объем будет чуть ниже. Вчера после объявления параметров аукционов оба выпуска показали отстающую динамику. И тот и другой снизились в цене примерно на 0,2 пп при росте доходности на 4–6 бп. Наклон кривой еще немного уменьшился (короткие выпуски прибавили в доходности 4–6 бп, длинные – 1–2 бп). Спред на отрезке 2–10 лет снизился на 2 бп, до 107 бп, а на отрезке 5–10 лет опустился на 1 бп, до 51 бп. Торговая активность была невысокой – оборот в сегменте ОФЗ на МосБирже составил всего 16,2 млрд руб., 30% из которых пришлось на флоутеры. Спрос на короткие бумаги со стороны крупных локальных игроков снизился, и локальные и зарубежные инвесторы сосредоточились на дальнем отрезке кривой. ОФЗ третий день подряд отстают от большинства облигаций других развивающихся стран: 10-летний бенчмарк Бразилии снизился в доходности на 8 бп, длинные выпуски ЮАР и Мексики опустились в доходности на 2 бп и 1 бп соответственно.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Как пополнять торговый счет на форекс? Очень просто и удобно. Смотрите варианты тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!