Рубль: впереди других валют EM

Рубль: впереди других валют EM

Рубль начал пятницу снижением и до начала американской сессии торговался в узком диапазоне 73,5–73,7. К концу дня он укрепился на 0,4% и закрылся на отметке 73,18 за доллар. Торговая активность примерно соответствовала средним значениям за последнее время – оборот на МосБирже составил 2,6 млрд долл. Рубль опередил другие валюты EM: бразильский реал укрепился на 0,3%, китайский юань, мексиканское песо, корейская вона и индийская рупия подорожали на 0,2%. Южноафриканский ранд ослаб на 0,1%, турецкая лира просела на 0,7%, обновив исторический минимум. Мировые рынки акций укрепились: S&P 500 вырос на 0,1%, DAX – на 0,7%, MSCI EM – на 0,5%. Индекс доллара (DXY) закрылся в небольшом плюсе (+0,1%). Нефть Brent торговалась вблизи отметки 70,0 долл./барр. и закрылась ростом на 0,2%, достигнув 2-летнего максимума.

В пятницу в США были опубликованы данные о личных доходах и расходах американцев, а также индекс-дефлятор расходов на личное потребление за апрель. Базовый индекс-дефлятор расходов на личное потребление, основной инфляционный индикатор, учитываемый Федрезервом при принятии решений по монетарной политике, составил +0,7% м/м с сезонной корректировкой (против +0,4% в марте), превысив консенсус-прогноз на 0,1 пп. Его аннуализированное значение за два месяца достигло максимума с 1985 г. Однако UST никак не отреагировали на опубликованные данные, и в пятницу доходность 10-летнего выпуска снизилась на 1 бп, до 1,60%. Личные доходы населения сократились на 13,1% м/м с сезонной корректировкой, а данные за март были пересмотрены в меньшую сторону. Личные расходы в реальном выражении снизились на 0,1% м/м после значительного роста в марте. Индекс потребительских настроений Университета Мичигана снизился, почти совпав с опубликованной ранее предварительной цифрой (82,9). Его снижение было вызвано как ухудшением оценки текущих условий, так и падением потребительских ожиданий. В отчете говорится, что из-за более быстрого повышения спроса по сравнению с предложением потребители ожидают роста инфляции. Между тем президент США Джо Байден представил бюджетный план на следующий год. Белый дом планирует направить на стимулирование экономики 6 трлн долл., что будет частично профинансировано за счет повышения налогов для компаний и домохозяйств с высоким доходом. По оценкам Минфина США, налоговый план Байдена в течение десяти лет позволит привлечь в бюджет 3,6 трлн долл. Дефицит бюджета США на следующий год запланирован на уровне около 8% ВВП, что меньше прогнозируемых на этот год 17%, но все равно выше средних исторических значений.

Тем временем оценка динамики ВВП Франции за 1к21 была существенно пересмотрена в худшую сторону: согласно уточненным расчетам, по сравнению с предыдущим кварталом размер ВВП с исключением сезонного фактора снизился на 0,1% против первоначально заявленного роста на 0,4%, что объясняется более слабыми, чем ожидалось, показателями строительного сектора. Объем потребительских расходов на покупку товаров во Франции, согласно последним данным, в апреле сократился на 8,3% м/м (с учетом корректировки на сезонность) против снижения на 4,0% м/м, на которое указывал консенсус-прогноз Bloomberg. На этом фоне 10-летние гособлигации Франции в пятницу снизились в доходности на 1 бп. Также в пятницу был опубликован индекс PMI обрабатывающей промышленности Китая, который в мае составил 51,0, практически не изменившись по сравнению с предыдущим месяцем. Значение индекса совпало с ожиданиями рынка. Среди его компонентов субиндекс новых заказов снизился относительно апреля на 0,7 пп. Индикаторы времени поставок, а также уровня занятости и коммерческих запасов сырья ушли в отрицательную зону, опустившись ниже 50 пунктов. Индекс деловой активности в необрабатывающих отраслях КНР составил 55,2, поднявшись на 0,3 пп относительно предыдущего месяца.

Центральным событием этой недели станет публикация данных о численности рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США (в пятницу). Сегодня в США праздничный выходной, в связи с чем активность на рынках будет низкой.

Денежный рынок: в системе по-прежнему ощущается нехватка короткой ликвидности.

В пятницу ставки овернайт остались высокими. RUONIA, по нашим оценкам, продолжила держаться вблизи отметки в 4,93%, на которой она находилась в четверг, и средняя стоимость однодневного долларового свопа также почти не изменилась, поднявшись за день всего на 1 бп, до 4,99%. Между тем закрытие произошло на заметно более низком уровне в 4,81% (-26 бп к четвергу). Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством повысился с 2 млрд руб. до 102 млрд руб., но по-прежнему был намного ниже установленного лимита в 400 млрд руб. Обязательства по обеспеченным кредитам Банка России, которые на протяжении почти двух недель оставались повышенными, наконец снизились до своего обычного уровня в 5 млрд руб. По нашим оценкам, сегодня объем свободных резервов в банках превысит 500 млрд руб. (против примерно 200 млрд руб. в пятницу), что может ослабить повышательное давление на однодневные ставки. Однако существенного падения ставок мы не ожидаем: их динамика свидетельствует о достаточно высоких диспропорциях в банковской системе, поэтому агрегированные цифры по всей системе, как мы полагаем, не в полной мере отражают сложившуюся картину. По нашим расчетам, ставка RUONIA сегодня может сместиться ближе к 4,90%.

Что касается срочных операций Федерального казначейства, на пятничном аукционе 35-дневного репо два банка разместили заявки на общую сумму в 150 млрд руб. при лимите в 100 млрд руб. На этой неделе к размещению на депозитах Казначейство предложит в общей сложности 850 млрд руб. против подлежащих погашению депозитов на 1,09 трлн руб., а совокупный лимит по операциям срочного репо составит 380 млрд руб. против погашаемых обязательств на 125 млрд руб. Таким образом нетто-предложение фондирования Казначейством будет близким к нулю и, соответственно, нейтральным с точки зрения динамики коротких ставок. Также отметим, что на аукционах депозитов с участием центрального контрагента Казначейство сегодня предложит суммарно 25 млрд руб. против погашаемых депозитов на 65 млрд руб., тогда как обычно оно полностью пролонгирует обязательства по данному инструменту. На ситуации с ликвидностью в банковском секторе это, скорее всего, существенно не отразится, но если Казначейство и дальше продолжит сокращать размещения на депозитах с ЦК, это может оказать дополнительное повышательное давление на короткие ставки.

Котировки FRA в пятницу выросли: 3x6 и 9x12 FRA прибавили по 3 бп, достигнув 6,59% и 7,17% соответственно, а значение 6x9 FRA подскочило на 7 бп, до 7,05%. Вслед за движением ставок FRA немного уменьшился наклон кривой процентных свопов за счет того, что более длинные ставки IRS практически не изменились: в то время как годовая ставка поднялась до 6,79% (+4 бп за день, +5 бп за неделю), 5-летняя достигла 7,26% (без изменений к предыдущему дню, +3 бп за неделю), а 10-летняя повысилась до 7,41% (+1 бп д/д, +3 бп н/н). Годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа за день прибавили в терминах OIS по 1 бп, составив 5,82% и 5,74% соответственно. В недельном сопоставлении годовая ставка NDF выросла на 4 бп, а 5-летняя ставка XCCY – на 6 бп. Изменения на базисной кривой в пятницу составили от нуля до +2 бп. За неделю годовой базис сократился на 6 бп (до -84 бп), а 5-летний – на 4 бп (до -132 бп).

ОФЗ: в небольшом минусе.

Наклон кривой ОФЗ в пятницу уменьшился. По итогам торгов 2-летний ОФЗ-26215 (YTM 6,1%) и 4-летний ОФЗ-26229 (YTM 6,6%) потеряли в цене по 0,1 пп, поднявшись в доходности на 5 бп и 3 бп соответственно. Длинные выпуски закрылись преимущественно без изменений, а 13-летний ОФЗ-26225 (YTM 7,2%) снизился в доходности на 1 бп, прибавив в цене 0,1 пп. Локальные игроки в основном продолжали держаться в стороне. Иностранные инвесторы в умеренных объемах продавали короткие и среднесрочные облигации, но при этом некоторые из них выступили в качестве покупателей в дальнем конце кривой. Спред на отрезке 2–10 сузился на 4 бп (до 112 бп), спред на отрезке 5–10 лет сократился на 1 бп. Определенным спросом также пользовались флоутеры, однако ценовые движения в них относительно четверга и среды носили неоднородный характер. Торговая активность снизилась: оборот в секции ОФЗ на МосБирже сократился до 18,8 млрд руб., что соответствует среднедневным показателям последних недель. На долю выпусков с фиксированным купоном пришлось 53% общего оборота, а остальную часть обеспечили флоутеры. В контексте локальных рынков долга развивающихся стран ОФЗ смотрелись несколько слабее наряду с облигациями ЮАР, 10-летние бумаги которой поднялись в доходности на 1 бп. В то же время 10-летние бенчмарки Бразилии и Мексики закрылись снижением доходностей на 7 бп.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Чтобы оперативно следить за рынками и всегда быть наготове, достаточно открыть демо-счет и скачать торговую платформу FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!