Рубль: количественное смягчение пока продолжится; перебои с поставками нефти в США

Рубль: количественное смягчение пока продолжится; перебои с поставками нефти в США

Центральной новостью пятницы стала неожиданно слабая статистика рынка труда США, где в апреле число рабочих мест выросло всего на 266 тыс. – почти в четыре раза меньше, чем предполагал консенсус-прогноз Bloomberg. Это самое сильное в истории превышение консенсус-прогнозом итоговой статистики после марта 2020 г., когда еще мало кто осознавал реальные экономические последствия пандемии. Вдобавок оценка за март была уменьшена на 146 тыс. рабочих мест. Уровень безработицы в апреле вырос на 0,1 пп, до 6,1%, что, однако, было обусловлено повышением уровня участия в рабочей силе. Наконец, средний размер почасовой оплаты труда в апреле повысился на 0,3% против снижения на 0,4%, на которое указывал консенсус-прогноз, что говорит о высоком спросе на рабочую силу.

После публикации показателей рынка труда доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 8 бп, но к закрытию пятничных торгов восстановилась до 1,58%, почти не изменившись по сравнению с четвергом. Примерно через полчаса после публикации данных о численности рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях с докладом выступил президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин, который указал на ряд факторов, удерживающих американскую экономику от окончательного преодоления последствий вызванной пандемией рецессии, а также высказал мнение, что на данный момент спрос перестал быть ключевой проблемой, и на первый план выходит предложение. В свою очередь глава ФРБ Далласа Роберт Каплан заявил, что верит в сохранение высоких темпов роста рынка труда, чему должен способствовать сильный потребительский спрос. Оптимизм Каплана разделяет и президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс, в том числе обративший внимание на сохранение Федрезервом стимулирующей денежно-кредитной политики в будущем. По итогам пятницы индекс S&P 500 поднялся на 0,7%, но в понедельник растерял достигнутый рост, закрывшись в минусе на 1,0% под давлением негативной динамики акций технологических компаний. Индекс DAX в пятницу вырос на 1,3%, а вчера закрылся без изменений.

Рубль в пятницу открылся в положительной зоне, а публикация данных по рынку труда США обеспечила ему дополнительную поддержку, подтолкнув к отметке в 73,50 за доллар. По итогам пятничных торгов рубль укрепился относительно доллара на 0,6%, до 73,80. Торговая активность на российском валютном рынке была высокой: объем сделок в USDRUB_TOM на МосБирже составил 2,8 млрд долл. Валюты других развивающихся стран также показали положительную динамику – в том числе южноафриканский ранд и мексиканское песо прибавили по 1,0% относительно доллара, бразильский реал укрепился на 0,8%, китайский юань и турецкая лира – на 0,5%, корейская вона – на 0,4%, индийская рупия – на 0,3%, а тайский бат и индонезийская рупия – на 0,2%. Индекс доллара в пятницу снизился на 0,8%. Вчера валюты EM частично растеряли достигнутый в пятницу подъем. Турецкая лира в понедельник подешевела на 0,4%, а мексиканское песо ослабло на 0,1%. В то же время корейская вона укрепилась на 0,7%, индонезийская рупия – на 0,6%, тайский бат – 0,3%, а индийская рупия и бразильский реал прибавили по 0,2%. Рубль ослаб по отношению к доллару на 0,8%, закрывшись на отметке 74,33.

Цена нефти Brent в последние несколько дней существенно не менялась, хотя ее волатильность повысилась на фоне опасений участников рынка по поводу возможных перебоев с поставками. Поводом для таких опасений послужила субботняя кибератака против компании Colonial Pipeline, оператора нефтепродуктопроводов общей мощностью 2,5 млн барр./сут. В результате крупнейшая в США система по транспортировке бензина и дизельного топлива была остановлена на все выходные (в связи с чем был объявлен режим ЧС и смягчены ограничения на транспортировку нефтепродуктов бензовозами).

Одной из главных новостей этой недели должна стать запланированная на среду публикация данных по инфляции в США, которая ожидается на уровне 3,6% г/г с учетом низкой базы апреля 2020 г.

Денежный рынок: отказ ЦБ от проведения депозитного аукциона тонкой настройки подтолкнул ставки дальше вниз.

Вопреки нашим ожиданиям, Банк России решил не проводить в пятницу депозитный аукцион тонкой настройки, и в результате ставки овернайт упали еще ниже. RUONIA оказалась, по нашим оценкам, в районе 4,20% (против 4,30% в четверг), а среднедневная ставка долларового свопа опустилась на 19 бп, до 4,03% (на внутридневном минимуме ставка достигала 3,80%). Мы думаем, что сегодня, в последний день периода усреднения, Банк России проведет депозитный аукцион тонкой настройки. Это должно способствовать повышению ставок овернайт относительно недавних минимумов. Что касается недельного депозитного аукциона, лимит по нему, как мы ожидаем, будет существенно понижен до 1,4–1,5 трлн руб. против 2,44 трлн руб. на прошлой неделе. Кроме того, в преддверии завтрашнего погашения КОБР на 300 млрд руб. Банк России сегодня проведет аукцион новых августовских облигаций на ту же сумму (плюс к июльской и июньской бумагам на 127 млрд руб. и 119 млрд руб. соответственно). По нашим расчетам, суммарный спрос на сегодняшних аукционах КОБР не превысит 250 млрд руб.

Федеральное казначейство вторую неделю подряд будет в нетто-выражении абсорбировать ликвидность. К размещению на депозитах на этой неделе оно предложит 505 млрд руб. против подлежащих погашению депозитов на 930 млрд руб. В рамках срочного репо банкам будет предложено финансирование на сумму 125 млрд руб., в точности соответствующую объему погашаемых обязательств. Сегодня, помимо ежедневных регулярных операций, Казначейство проведет аукционы 182-дневных депозитов на 10 млрд руб., 35-дневных депозитов на 100 млрд руб., аукцион 35-дневного репо под залог ипотечных облигаций ДОМ.РФ на сумму 20 млрд руб., а также предложит 0,2 млрд долл. через 14-дневное валютное репо.

Длинные ставки денежного рынка в пятницу снижались третий день подряд. Кривая FRA сместилась вниз на 5 бп, в результате чего 3x6 FRA достигла 6,44%, а 9x12 FRA составила 6,86% (при этом 3-месячная ставка MosPrime осталась на прежнем уровне в 5,69%). Ставки процентных свопов снизились на 4 бп для большинства сроков – в том числе годовая ставка IRS составила 6,58%, 5-летняя – 7,03%, 10-летняя – 7,21%. Годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа снизились на 5–7 бп в терминах OIS, до 5,70% и 5,54% соответственно.

ОФЗ: без заметных движений в конце недели.

Несмотря на повышение торговой активности в сегменте USDRUB, на локальном долговом рынке ускорения спроса со стороны нерезидентов в пятницу не наблюдалось. Общий оборот торгов в сегменте ОФЗ на МосБирже опустился до 4,6 млрд руб. Практически все выпуски на кривой закрылись на прежних уровнях. Некоторая волатильность в доходностях наблюдалась только в коротких бумагах. В частности, ОФЗ-26217 с погашением в августе 2021 г. (YTM 5,0%) снизился в доходности на 10 бп, ОФЗ-25083 с погашением в декабре 2021 г. (YTM 5,3%) – на 3 бп, выпуски с погашением в 2022-2023 гг. – на 1–2 бп. В результате спред на отрезке 2–10 лет расширился на 1 бп, а спред на отрезке 5–10 лет не изменился. Инфляция снизилась с 5,8% г/г в марте до 5,5% г/г в апреле, что на 0,1 пп ниже консенсус-прогноза Bloomberg, однако никакого влияния на рынок это не оказало. Облигации других развивающихся стран закрылись в плюсе. 10-летние бенчмарки Бразилии, Мексики и ЮАР по итогам пятницы опустились в доходности на 9 бп, 6 бп и 3 бп соответственно. Вчера рынок ОФЗ был закрыт по случаю государственного праздника.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Произвести расчет параметров потенциальной прибыли и убытков удобно при помощи калькулятора FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!