Отметка 1,19 прорвана, на этот раз, видимо, окончательно

Отметка 1,19 прорвана, на этот раз, видимо, окончательно

Итак, хотя в понедельник пара евро-доллар еще раз сходила выше отметки 1,19, даже достигала 1,1945, во вторник пара снова оказалась ниже 1,19. На текущий момент локальный минимум показан на отметке 1,1850. Мы полагаем, что время для ускорения по паре вниз определенно настало. За ближайшие две-три недели мы ждем снижения пары до отметки 1,1550. Потом, вероятно, некоторое торможение и стабилизация в мае, а в июне возможна попытка продолжить тренд на снижение и подобраться к 1,12.

То, что администрация Байдена собирается принять инфраструктурный проект на еще $3 трлн (пусть даже расходы по этому проекту будут растянуты на несколько лет), явно пойдет доллару на пользу. Не потому, что это поддержит экономический рост в США, а потому, что это потребует еще больше займов со стороны Казначейства США. Формально рост дефицита бюджета и предложения облигаций на рынке должны приводить к падению облигаций в цене и росту доходностей, а также давить на национальный курс валюты. Как мы множество раз отмечали, это действительно для любой страны – но только не США. Наращивание долга требует благоприятных условий для того, чтобы инвесторы были готовы вкладываться в американский долг, и это условие – уверенная позиция доллара, которая обычно и достигается на фоне сворачивания аппетита к риску.

Впрочем, самое начало тренда (любого, будь то на падение или рост доллара), как правило, начинается, когда еще нет никаких явных объяснений. Как правило, действительно стоящие объяснения только начинают появляться, когда добрая половина тренда уже прошла. В конце тренда, на пике боли трейдеров, занявших противоположную тренду позицию, конечно, все уже знают, в чем была причина движения. Мы уже писали, что заранее не знаем, что будет преподноситься как объяснение происходящему. Тема роста долгосрочных доходностей быстро отходит на второй план – доходности 10-леток уже начали снижаться, от максимума на 1,75% они упали до 1,64%. Это, как видим, отнюдь не помешало доллару продолжить рост. Вообще Казначейству США, конечно, рост доходностей, то есть стоимости заимствований, совершенно ни к чему, поэтому рискнем предположить, что рост доходностей на ближайшие месяцы окончен.

Ну что же, зато комментаторы рынков теперь могут развивать тему третьей волны коронавируса в Европе, недостаточности темпов вакцинации в мире и побочных эффектов вакцины AstraZeneca. Но все это, конечно, тоже несерьезные объяснения. Потому что вторая волна коронавируса в Европе, с массовыми локдаунами, вообще никак не помешала резкому росту евро в ноябре прошлого года. В конечном счете, для создания спроса на американский долг должно произойти серьезное бегство от риска, падение мировых фондовых индексов, падение валют развивающихся стран. На чем произойдет такое сворачивание аппетита к риску, это по-прежнему открытый вопрос. Но практически он не так важен, важно знать заранее, что предстоит длительный период, когда Казначейство США будет предлагать много долга, и весь он обязательно должен пользоваться спросом. А не так как было 25 февраля, когда провальный аукцион по 7-летним нотам привел к резкому росту доходностей и даже падению доллара (до момента, пока не вмешались крупные игроки).

В обзоре за пятницу мы ошиблись, написав, что первые оценки индексов PMI еврозоны и других стран за март выйдут в понедельник. Они будут опубликованы в среду. Как ни странно, ожидается, что композитный индекс еврозоны вырастет с 48,8 до 49,1. Скорее всего, опрос экономистов о прогнозе по этим данным прошел до того, как Еврокомиссия объявила о третьей волне пандемии в Европе (это произошло в пятницу). Возможно, что даже сам опрос о деловых настроениях, по которым считается индекс PMI, также не учитывает влияние новых локдаунов во Франции и Германии, так как они были объявлены в конце прошлой недели и на выходных. В принципе, неважно, какие завтра выйдут индексы PMI – укрепление доллара все равно продолжится.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Азы торговли на форекс подробно расписаны на сайте FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!