Рубль: спрос на риск вырос; рубль снова приблизился к 200-дневной скользящей средней

Рубль: спрос на риск вырос; рубль снова приблизился к 200-дневной скользящей средней

Сразу несколько центробанков вчера предприняли попытки стабилизировать ситуацию на долговых рынках. Резервный банк Австралии продолжил покупать облигации в больших объемах, чем предполагал план, а ЕЦБ выступил с вербальными интервенциями. Регулятор объяснил меньший объем покупки активов в рамках программы PEPP более значительным объемом реинвестирования. Глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гало, в свою очередь, назвал необоснованным наблюдаемый в последнее время рост доходностей облигаций. Стоит заметить, что до сих пор реакция европейских монетарных властей на коррекцию на облигационном рынке была более мягкой: представители ЕЦБ предпочитали говорить о том, что регулятор будет внимательно следить за динамикой доходностей в случае их необоснованного повышения. Комментарии ФРС вновь были сдержанными. По словам главы ФРБ Ричмонда Томаса Баркина, он в своем округе не наблюдает, чтобы текущие уровни ставок дестимулировали инвестиции. Также он отметил, что инфляция в США еще может ускориться, но вряд ли выйдет из-под контроля. Член Совета управляющих ФРС Лаэл Брейнард на этот раз сделала акцент на способах повышения устойчивости рынка UST, предложив, в частности, активнее развивать механизм торгов с центральным контрагентом.

Казначейские облигации США завершили вчерашний день разнонаправленно. В дальнем конце кривой доходности повысились на 1–4 бп – новости о том, что Палата представителей Конгресса США готова начать рассмотрение фискального пакета в размере 1,9 трлн долл. уже во вторник перевесили усилия центральных банков, направленные на сдерживание роста доходностей. В частности, 10-летние UST закрылись на отметке 1,42%. В то же время 5-летний бонд снизился в доходности на 4 бп, до 0,7%. Немецкие Bunds опустились в доходности на 5–7 бп, в том числе 10-летние – до -0,33%.

Рынки акций вчера торговались в плюсе на фоне стабилизации доходностей казначейских облигаций США. Индекс MSCI EM поднялся на 1,7%, Shanghai Composite – на 1,2%, DAX и FTSE 100 прибавили по 1,6%, а S&P 500 вырос на 2,4%.

Цена нефти Brent скорректировалась вниз на 3,7%, до 63,7 долл./барр., ввиду растущей уверенности инвесторов в том, что на заседании в ближайший четверг участники соглашения ОПЕК+ договорятся об увеличении добычи. Индекс доллара вчера поднялся на 0,2%, что оказало дополнительное сдерживающее давление на нефтяные котировки.

Валюты развивающихся стран завершили день преимущественно в положительной зоне. Китайский юань укрепился относительно доллара на 0,1%, тайский бат и южноафриканский ранд подорожали на 0,7–0,8%, мексиканское песо – на 1%, а турецкая лира – на 1,9%. Единственным исключением стал бразильский реал, подешевевший к доллару на 0,6%. Рубль немного отстал от других бенчмарков EM, укрепившись по отношению к доллару всего на 0,4% (до 74,3). Объем сделок в секции USDRUB_TOM составил 3,5 млрд долл., что соответствует среднедневному показателю текущего года. Трехмесячная вмененная волатильность «в деньгах» из опционов USDRUB снизилась на 3%, что повторило картину на валютных рынках остальных развивающихся стран.

Денежный рынок: отток средств в бюджет сменился притоком ликвидности.

Неожиданно высокий отток средств на уплату налогов, произошедший в прошлый четверг, на следующий день сменился столь же нетипичным притоком: по нашим оценкам, в пятницу по бюджетному каналу в банковскую систему поступило 279 млрд руб. против околонулевых значений, на которые указывали исторические данные и внутримесячная сезонность. В результате такого притока уровень свободных резервов в банках вновь стал положительным: по состоянию на утро понедельника баланс средств на корсчетах банков в ЦБ составил 2,56 трлн руб., что на 50–100 млрд руб. выше уровня, необходимого, по нашим оценкам, для выполнения требований усреднения. Неожиданный рост баланса корсчетов привел, в свою очередь, к падению ставок овернайт. В понедельник ставка RUONIA опустилась, по нашим оценкам, ниже 4,05% (против 4,18% в пятницу), а средняя стоимость однодневного долларового свопа снизилась на 13 бп, до 4,14%. Вливание ликвидности из бюджета избавило банки от необходимости прибегать к массивным заимствованиям в рамках однодневного репо с Федеральным казначейством: на вчерашнем аукционе общий спрос составил всего 1,9 млрд руб. при лимите в 400 млрд руб. При этом банки полностью выбрали лимиты по депозитам с участием центрального контрагента (40 млрд руб. были предложены на 14 дней, еще 5 млрд руб. – на 35 дней) и операциям свопа (100 млрд руб.).

Сегодня Банк России вновь предложит к размещению три выпуска КОБР на общую сумму 357 млрд руб. На прошлой неделе суммарный спрос на те же три транша составил всего 2,4 млрд руб., и мы не ожидаем, что на этот раз ситуация будет кардинально отличаться. Тем временем лимит на недельном депозитном аукционе ЦБ, как мы предполагаем, будет повышен до 2,0–2,2 трлн руб. против 1,94 трлн руб. на аукционе в прошлую среду.

Более длинные ставки денежного рынка вчера скорректировались вниз после заметного роста, наблюдавшегося на прошлой неделе. Ставки FRA и процентных свопов для большинства сроков опустились примерно на 10 бп. В том числе 3x6 FRA составила 5,12% (-11 бп), а 9x12 FRA снизилась до 5,65% (-9 бп). На кривой IRS годовая ставка снизилась на 8 бп, до 5,35%, а 5-летняя и 10-летняя ставки потеряли по 10 бп, достигнув 6,54% и 7,06% соответственно. Коррекция кросс-валютных ставок носила менее выраженный характер: годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа снизились на 5 бп в терминах LIBOR, до 4,67% и 5,36% соответственно.

ОФЗ: восстановление на рынках EM.

Вчера ОФЗ частично восстановились вместе с локальными рынками долга других развивающихся стран. Тем не менее оборот торгов на МосБирже был очень низким: 10,3 млрд руб. (0,5x среднедневного показателя за последний месяц), из которых всего 0,5 млрд руб. пришлось на длинные выпуски с фиксированным купоном. По итогам сессии кривая сместилась вниз на 2–4 бп. На общем фоне в лучшую сторону выделялся 3-летний ОФЗ-26223 (YTM 5,77%), опустившийся в доходности на 10 бп. Также отметим 3-летний ОФЗ-26227 (YTM 5,86%) и 18-летний ОФЗ-26230 (YTM 7,08%), потерявшие в доходности по 5 бп. Доходности 10-летних бенчмарков других развивающихся стран снизились на 2–9 бп. Слабее остальных смотрелись длинные облигации Бразилии, поднявшиеся в доходности на 19 бп.

Сегодня Минфин объявит параметры завтрашнего регулярного аукциона. В прошлый раз (две недели назад) на продажу были выставлены 7-летний ОФЗ-26236 и 14-летний ОФЗ-26233 в объеме доступных для размещения остатков, а завтра, как мы ожидаем, Минфин предложит к размещению два других доступных выпуска с фиксированным купоном: ОФЗ-26234 и ОФЗ-26235 с погашением в июле 2025 г. и марте 2031 г. соответственно. Однако мы также не исключаем, что в пару к 10-летнему ОФЗ-26235 может быть предложен 14-летний ОФЗ-26233, учитывая опережающую динамику длинных бумаг в последнее время.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать акциями удобнее всего в FxPro, где трейдерам доступны CFD на акции более 140 самых обсуждаемых компаний мира.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!