Рубль: по-прежнему вблизи уровня 200-дневной скользящей средней

Рубль: по-прежнему вблизи уровня 200-дневной скользящей средней

В понедельник и вторник в центре внимания участников мировых рынков оказались комментарии ряда представителей монетарных и фискальных властей. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила о необходимости пристально отслеживать рост доходностей облигаций в еврозоне, способный подорвать восстановление экономики ЕС. По словам Лагард, ЕЦБ будет оказывать поддержку всем отраслям экономики путем поддержания благоприятных условий финансирования. Тон выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла во вторник тоже был мягким: он заявил, что в ближайшем будущем о свертывании программы количественного смягчения не может быть и речи, поскольку стоящие перед регулятором пока далеки от выполнения. Пауэлл заверил инвесторов в том, что Федрезерв будет действовать очень осторожно о заблаговременно предупреждать участников рынка о планируемых шагах. При этом он заявил об отсутствии оснований для опасений относительно роста инфляции, отметив, что в последнее время не наблюдается устойчивой взаимосвязи между дефицитом бюджета и инфляцией. Глава ФРС также подчеркнул, что за прошедший год американская экономика потеряла 10 млн рабочих мест. Наконец Джанет Йеллен, недавно занявшая пост министра финансов США, заявила, что по-прежнему сохраняется потребность в масштабном фискальном стимулировании экономики, чтобы помочь удержаться на плаву бизнесу, наиболее сильно пострадавшему от кризиса. По словам Йеллен, снижение процентных ставок обеспечило Минфину возможность для увеличения расходов.

Нефтяные котировки в начала недели продолжили активно расти в условиях продолжающегося простоя значительной части добывающих мощностей в США. Цена нефти Brent поднялась на 3,5%, до 65,1 долл./барр., но сегодня утром снижается на фоне данных Американского института нефти, согласно которым коммерческие запасы нефти в США за последнюю неделю снизились. Тем временем доходности казначейских облигаций США в понедельник выросли: доходность 10-летней бумаги достигла пика на отметке 1,39%. Комментарии Пауэлла помогли переломить этот тренд, и вчера доходность 10-летних UST опустилась до 1,34%, что соответствует уровню пятницы. Тем не менее 30-летний выпуске поднялся в доходности на 5 бп, до 2,17%. В динамике показателей вмененной инфляции в США единого направления не было: годовой индикатор повысился на 10 бп (до 2,48%), в то время как значение вмененной инфляции на 5 лет через 5 лет снизилось на 3 бп (до 2,03%).

Рынки акций в понедельник и вторник снижались на фоне роста доходностей UST. Индекс S&P 500 скорректировался на 0,6%, DAX упал на 0,9%, Shanghai Composite – на 3,1%, MSCI EM – на 2,2%. Динамика казначейских облигаций США поддержала индекс доллара, который в понедельник заметно повысился, однако во вторник снова развернулся вниз и по итогам двух торговых дней потерял 0,2%. Валюты стран EM в основном дешевели. Индонезийская рупия, китайский юань и тайский бат подешевели на 0,1–0,2%, мексиканское песо – на 0,3%, бразильский реал – на 0,9%, турецкая лира – на 1,7%. Тем не менее южноафриканский ранд укрепился на 0,9%. Рубль на зарубежных площадках в условиях низких объемов торгов в понедельник скорректировался с 74 до 75 за доллар, но вчера полностью отыграл потери, закрывшись на отметке 74 – без изменений к пятнице.

Сегодня в центре внимания вновь будут выступления представителей ФРС. Пауэлл продолжит отчет перед Конгрессом, также с заявлениями выступят член Совета управляющих ФРС Лаэл Брейнард и вице-президент ФРС Ричард Кларида. Российские компании завтра платят основные налоги, благодаря чему в ближайшие несколько сессий рубль может опередить другие валюты EM.

Денежный рынок: Банк России понизит лимит на депозитном аукционе перед наступлением срока уплаты налогов.

На сегодняшнем недельном депозитном аукционе Банк России, как мы ожидаем, уменьшит лимит до 1,9–2,1 трлн руб. (против 2,39 трлн руб. на прошлой неделе) в связи с наступлением завтра срока уплаты ключевых налогов: НДС, НДПИ и акцизов. Также сегодня, как и на прошлой неделе, регулятор проведет аукционы трех выпусков КОБР с погашением в марте, апреле и мае. Напомним, что неделю назад суммарный спрос на все три транша составил 44,9 млрд руб., и мы полагаем, что на этот раз он вряд ли будет намного выше. Как обычно бывает перед выплатой крупных налогов, ставки овернайт сегодня и завтра, скорее всего, вырастут, но конечный результат будет зависеть от параметров депозитного аукциона ЦБ. В любом случае существенного скачка однодневных ставок мы не ожидаем. С учетом комфортного профицита ликвидности в банковской системе (с 18 февраля он превышает 2,3 трлн руб.) мы полагаем, что ставки овернайт останутся заметно ниже уровня ключевой ставки Банка России.

Эффект от операций Федерального казначейства с точки зрения уровня ликвидности на этой неделе будет, скорее всего, положительным. Казначейство предложит 250 млрд руб. к размещению на депозитах (по 50 млрд руб. на 14, 35 и 63 дня и еще 100 млрд на 21 день) против погашений на сумму 290 млрд руб. Еще 150 млрд руб. будут предложены в рамках срочного репо (100 млрд руб. на 35 дней и 50 млрд руб. на 91 день) при отсутствии погашений по данному инструменту до следующего понедельника. На сегодняшнем аукционе однодневного репо лимит сохранен на уровне 50 млрд руб., притом что спрос на аукционе в субботу составил всего 650 млн руб. Казначейство также повысило лимиты по депозитам через центрального контрагента: сегодня оно предложит в общей сложности 65 млрд руб. (40 млрд руб. на 14 дней, 20 млрд руб. на 7 дней и 5 млрд руб. на 35 дней) при объеме погашений в 46 млрд руб.

В субботу и понедельник ставки почти не менялись в условиях очень низкой торговой активности. Во вторник торги на российском рынке не проводились в связи с государственным праздником.

ОФЗ: сегодня аукционов не будет.

В минувшую субботу, которая в России была рабочей перед праздничными выходными, торговая сессия на локальном рынке долга прошла очень спокойно. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже находился на чрезвычайно низком уровне в 4 млрд руб. По итогам дня кривая осталась на прежних позициях. Во вторник торги не проводились в связи с государственным праздником. Локальные облигации других развивающихся стран в начале недели продемонстрировали разнонаправленную динамику: за два дня 10-летние бенчмарки восточноевропейских стран выросли в доходности на 2–11 бп;, облигации Турции и Индонезии – на 3 бп, Бразилии – на 20 бп, в то время как 10-летние облигации ЮАР и Мексики снизились в доходности на 6–9 бп.

На этой неделе аукционы ОФЗ проводиться не будет, и поэтому до конца недели рынок, как мы полагаем, останется вблизи текущих уровней. С начала года Минфин разместил новых ОФЗ на сумму 212 млрд руб. из 1 трлн руб., предусмотренного квартальным планом заимствований. Таким образом в марте для его выполнения Минфину необходимо размещать ОФЗ в среднем на сумму 160 млрд руб. в неделю.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Удобный расчет свопов, комиссий, маржи и много другого? Да! Калькуляторы трейдера тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!