Рубль: возвращение к 200-дневной скользящей средней

Рубль: возвращение к 200-дневной скользящей средней

В казначейских облигациях США вчера опять доминировали продавцы, отыгрывая снижение числа новых случаев заражения коронавирусом, сильные данные февральских индексов PMI и слухи о возможных новых масштабных бюджетных расходах в США. Индекс PMI обрабатывающих отраслей еврозоны поднялся с 54,8 до 57,7, аналогичный индекс Великобритании вырос с 54,1 до 54,9, а индекс PMI сектора услуг Великобритании подскочил с 39,5 до 49,7. Между тем инвесторы продолжили отыгрывать опубликованную в четверг новость Washington Post о том, что демократы разрабатывают «план восстановления» стоимостью 3 трлн долл., включающий расходы на модернизацию инфраструктуры, решение вопросов, связанных с изменением климата, поддержку бюджетов и пенсионных систем штатов и прочее. Также стоит отметить комментарий главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, который заявил вчера, что не видит проблемы в больших бюджетных вливаниях в экономику, поскольку до достижения целей, определенных двойным мандатом ФРС, последней еще далеко. По итогам дня 30-летние UST выросли в доходности на 5 бп, до 2,13%, 10-летние – на 4 бп, до 1,34%, 5-летние – на 2 бп, до 0,58%. Аналогичным образом выросли и доходности немецких Bunds; в том числе 10-летняя бумага прибавила в доходности 4 бп, закрывшись на -0,3%, самом высоком уровне с июня прошлого года.

На рынках акций единого направления не было. Индекс MSCI EM вырос на 0,3%, Shanghai Composite – на 0,6%, DAX – на 0,8%; S&P 500 снизился на 0,2%. Нефть Brent подешевела на 1,6%, до 62,9 долл./барр., на фоне частичного возобновления добычи в Техасе.

Индекс доллара (DXY) снизился на 0,3% на фоне публикации сильных индексов PMI еврозоны и Великобритании. Евро и британский фунт укрепились на 0,2–0,3% к доллару. Тайский бат и турецкая лира подорожали на 0,1-0,2%, китайский юань и бразильский реал – на 0,5% и 0,8% соответственно. В то же время индонезийская рупия ослабла на 0,3%, мексиканское песо и южноафриканский ранд – на 0,6–0,7%. Основной эпизод их ослабления пришелся на вечер вместе с ростом доходностей UST. Рубль большую часть дня торговался в узком диапазоне 73,8–74,05, однако вечером поднялся выше 74 вслед за другими валютами EM и закрылся на отметке 74,05 к доллару (-0,2% д/д). Мы полагаем, что экспортеры продавали доллар на пиках выше 74,0 в связи с предстоящими на следующей неделе налоговыми выплатами. На наш взгляд, это помогло рублю немного опередить другие валюты EM.

Денежный рынок: длинные ставки выросли после заявления главы ЦБ.

Ставки овернайт вчера существенно не изменились, как мы и предполагали. RUONIA осталась, по нашим оценкам, вблизи отметки в 4,05%, на которой она находилась в четверг, а средняя стоимость однодневного долларового свопа повысилась на 4 бп, до 4,06%. На сегодняшнем аукционе однодневного репо Федеральное казначейство повысило лимит до 50 млрд руб. (против 1 млрд руб. на аукционе в пятницу), что поможет банкам при необходимости компенсировать разрыв в краткосрочной ликвидности, образовавшийся перед трехдневными праздничными выходными. Полагаем, что на этом фоне ставки овернайт останутся вблизи уровней пятницы.

Спрос на аукционе 63-дневных депозитов достиг 116 млрд руб. против всего 50 млрд руб., предложенных к размещению Казначейством. Спред ставки отсечения к базовой ставке RUONIA составил 7 бп, а максимальная предложенная ставка превысила RUONIA на 31 бп. Для сравнения, на предыдущем депозитном аукционе с такими же параметрами, который состоялся ровно неделю назад, заявок от банков поступило на 90,3 млрд руб., а спред ставки отсечения к базовой ставке RUONIA был равен нулю при максимальном спреде в 35 бп. Увеличение спроса на длинные деньги Казначейства выглядит закономерным, учитывая, что на минувшей неделе этот депозитный аукцион был единственным. Разница между результатами двух аукционов невелика, и поэтому мы не расцениваем более высокий спрос как признак ухудшения ситуации с рублевой ликвидностью в банковской системе.

Более длинные ставки денежного рынка скорректировались вверх после заявления председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной о том, что ЦБ не исключает повышение ключевой ставки уже в 2021 г. На этом фоне котировки FRA повысились на 5 бп (3x6 FRA достигла 5,07%, а 9x12 FRA – 5,46%), а кривая процентных свопов сместилась вверх на 2–4 бп (годовая ставка IRS составила 5,24%, 5-летняя – 6,25%, 10-летняя – 6,77%). Угол наклона кривой NDF/XCCY продолжил расти второй день подряд. Годовая ставка NDF осталась на прежнем уровне в 4,45%, в то время как 5-летняя ставка кросс-валютного свопа повысилась на 5 бп, до 4,96%.

ОФЗ: доходности вернулись к уровням перед аукционами; позиции нерезидентов резко выросли.

Доходности ОФЗ вчера продолжили расти на фоне заявления председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной о том, что в случае полного восстановления экономики регулятор не исключает вероятность повышения ключевой ставки уже в этом году. Набиуллина также отметила, что пространства для смягчения денежно-кредитной политики ЦБ не видит, что было созвучно ее комментариям недельной давности, после заседания Совета директоров. Первая реакция рынка на прозвучавшие заявления была сдержанной. Усиление давления на кривую во второй половине дня было связано в основном с продажей бумаг иностранными инвесторами вслед за коррекцией в облигациях других развивающихся стран. По итогам сессии доходности ОФЗ повысились на 3–6 бп, вернувшись к уровням вторника. Несколько коротких и среднесрочных выпусков отстали от рынка: в том числе 4-летний ОФЗ-26234 (YTM 6,03%) поднялся в доходности на 10 бп, 3-летний ОФЗ-26222 (YTM 5,76%) – на 9 бп, а 3-летний ОФЗ-262235 (YTM 5,65%) – на 8 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже был довольно высоким: 24,6 млрд руб., или 1,1x среднедневного показателя за последний месяц. Тем временем угол наклона кривых локальных облигаций других развивающихся стран продолжает расти. Вчера доходности 10-летних бенчмарков EM повысились в среднем на 8 бп, а наиболее слабый результат показали облигации Мексики, ЮАР и Бразилии, закрывшиеся ростом доходностей на 13–15 бп.

По данным Национального расчетного депозитария, в четверг произошел значительный приток иностранных инвестиций на рынок ОФЗ на общую сумму 39 млрд руб. На наш взгляд, это было следствием покупки облигаций нерезидентами в среду. Иностранные игроки наращивали позиции по всей длине кривой, но наиболее активно они покупали длинные выпуски с фиксированным купоном (приток составил 17 млрд руб.), за которыми следовали среднесрочные ОФЗ-ПД (+10 млрд руб.) и короткие бумаги (+11,5 млрд руб.). В частности, приток средств нерезидентов в 14-летний ОФЗ-26233, который на этой неделе предлагался к размещению на регулярном аукционе, составил 5 млрд руб., а облигаций второго предложенного к размещению выпуска, 7-летнего ОФЗ-26236, иностранцы купили на 4 млрд руб. Это согласуется с нашим мнением о том, что в контексте локальных рынков долга развивающихся стран оценки ОФЗ начали выглядеть привлекательно, что должно заинтересовать иностранных инвесторов. Главным же риском, который может помешать дальнейшему восстановлению позиций нерезидентов в ОФЗ, мы считаем увеличение наклона кривой казначейских облигаций США.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Азы торговли на форекс подробно расписаны на сайте FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!