Рубль: вблизи 200-дневной скользящей средней

Рубль: вблизи 200-дневной скользящей средней

Рынки акций начали укороченную предпраздничную неделю на позитивной ноте, отыгрывая новости об утверждении Трампом пакета мер поддержки экономики, пострадавшей от пандемии, на сумму 900 млрд долл. Поздно вечером Палата представителей Конгресса США одобрила отдельное предложение Трампа об увеличении индивидуальных выплат с 600 до 2000 долл. Однако по-прежнему нет ясности, примет ли это предложение Сенат, поскольку многие республиканцы выступают против дополнительных расходов. S&P 500 вчера вырос на 0,9%, обновив исторический максимум, STOXX 600 прибавил 0,7%, DAX повысился на 1,5%, Nikkei 225 укрепился на 0,7%, однако MSCI EM снизился на 0,2%.

Цена Brent снизилась на 0,8%, до 50,9 долл./барр. Индекс доллара вырос на 0,1%. Валюты развивающихся стран показали разнонаправленную динамику относительно доллара. Бразильский реал ослаб на 1,4%, мексиканское песо – на 0,8%, южноафриканский ранд на 0,2%. В то же время китайский юань, индийская рупия и колумбийское песо укрепились на 0,1%, индонезийская рупия – на 0,3%. Рубль подорожал на 0,5%, до 73,7 за доллар. Оборот торгов в сегменте USDRUB_TOM составил 2,8 млрд долл., что меньше среднедневного объема за месяц. Отдельно стоит отметить, что, по данным CFTC, на неделе, завершившейся 22 декабря, чистая короткая спекулятивная позиция в рубле впервые с сентября сменилась чистой длинной. По состоянию на 22 декабря чистая длинная позиция составляла 1,8 тыс. контрактов против чистой короткой позиции в 2,6 тыс. контрактов неделей ранее.

Денежный рынок: Банк России значительно повысит лимит на депозитном аукционе.

Возможностью привлечения средств на валютные депозиты Федерального казначейства банки вчера не воспользовались, тогда как за рублевые депозиты разгорелась жесткая конкуренция. При лимите в 50 млрд руб. общий спрос на аукционе 14-дневных депозитов достиг 201 млрд руб., спред ставки отсечения к базовой ставке составил 4,16% (на 11 бп выше минимального значения), а максимальная ставка находилась на внушительном уровне в 4,51%. На аукционе однодневного репо предложенный лимит также был выбран полностью: заявок поступило на сумму 440 млрд руб. против лимита в 250 млрд руб. При минимальной ставке в 4,05% ставка отсечения достигла 4,10%, что соответствует рекордно высокому спреду для данного инструмента с конца марта. На сегодняшнем аукционе однодневного репо лимит возвращен к стандартному значению в 400 млрд руб. Мы ожидаем, что уже 12-й день подряд лимит по этому инструменту будет выбран полностью.

Ставка RUONIA за пятницу существенно отличалась от нашей предварительной оценки: в то время как мы оценили ставку в районе 4,10%, итоговое значение составило 4,19%, снизившись всего на 1 бп относительно уровня четверга. Вчера RUONIA, по нашим оценкам, немного превысила 4,20%. Среднее значение однодневного долларового свопа повысилось на 8 бп по сравнению с четвергом, достигнув 4,07%. Среднедневной базис овернайт за декабрь на данный момент составляет -13 бп, что укладывается в рамки прогнозировавшегося нами интервала (от -10 до -20 бп), который мы считаем справедливым для данного инструмента.

По нашим расчетам, отток средств из банковской системы на уплату налогов составил 350 млрд руб., что примерно на 400 млрд руб. меньше, чем в день уплаты ключевых налогов в 2019 г. Таким образом приток ликвидности по бюджетному каналу за период с начала декабря по 25-е декабря включительно составил 750 млрд руб. против нашего прогноза на весь месяц в 1,9–2,0 трлн руб. Исходя из этого, в последнюю неделю года в систему, по нашим оценкам, из бюджета должно поступить 1,1–1,2 трлн руб., что очень близко к показателю за последнюю неделю 2019 г. (1,2 трлн руб.). В тот период ставка RUONIA была довольно стабильной, меняясь не более чем на 5 бп, в связи с чем мы ожидаем схожую динамику в ближайшие дни. При этом неопределенность относительно прогноза велика, поскольку точный объем бюджетных трат в конце года предугадать крайне сложно.

Мы ожидаем, что на сегодняшнем недельном депозитном аукционе Банк России повысит лимит до 1,1–1,3 трлн руб. (против 360 млрд руб. на прошлой неделе) с целью абсорбировать излишнюю ликвидность, которая возникает из-за масштабных бюджетных вливаний в последние дни года. Баланс средств на корсчетах банков в ЦБ (3,0 трлн руб. по состоянию на вчерашний день) уже сейчас существенно превышает уровень, необходимый для выполнения требований усреднения (около 2,7 трлн руб., по нашим оценкам). Если регулятор не предпримет шаги для абсорбирования части свободных резервов, разница между этими двумя значениями станет намного больше. Возможно, определенным спросом будут пользоваться январские КОБР, однако, как мы ожидаем, предлагаемый объем бумаг (40,8 млрд руб.) не будет выбран полностью.

Трехмесячная ставка MosPrime вчера снизилась на 4 бп (до 4,89%), в то время как ставки FRA вновь остались без изменений. Мы считаем, что текущее значение 9x12 FRA (5,02%) выглядит несколько завышенным, учитывая очень небольшую, на наш взгляд, вероятность повышения ключевой ставки Банка России в наступающем году. Мы ожидаем, что 9x12 FRA сместится ближе к уровням 3x6 и 6x9 FRA (4,90–4,93%). Ставки процентных свопов вчера повысились на 2–6 бп: в том числе годовая ставка IRS составила 5,04%, 5-летняя – 5,91%, а 10-летняя – 6,49%. Кросс-валютные ставки, наоборот, снизились в терминах OIS для сроков более одного года. В частности, 5-летняя ставка кросс-валютного свопа составила 4,56% (-5 бп в терминах OIS), тогда как годовая ставка NDF повысилась в терминах OIS на 2 бп, до 4,11%.

ОФЗ: инфляционные линкеры продолжают расти в цене.

Торговая активность на локальном рынке долга вчера увеличилась: объем сделок со среднесрочными и длинными ОФЗ с фиксированным купоном составил 7 млрд руб. (против 1–3 млрд руб. в день в среднем за предыдущие несколько сессий) при общем обороте торгов в секции ОФЗ на МосБирже в 25 млрд руб. (1,4x среднедневного показателя за последний месяц). Инфляционные линкеры вновь торговались в положительной зоне: реальная доходность 3-летнего ОФЗ-52001 (YTM 1,48%) снизилась на 3 бп, а 10-летнего ОФЗ-52003 (YTM 2,4%) – на 2 бп. Объем сделок с последним достиг 5 млрд руб. Выпуски с фиксированным купоном завершили день на прежних позициях. Локальные облигации других развивающихся стран торговались в боковом тренде, а лучший результат среди них показали 10-летние облигации Индонезии, доходность которых снизилась на 6 бп.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Начинающим трейдерам поможет раздел Обучения на сайте FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!