Рубль: восстановление валют EM

Рубль: восстановление валют EM

Рисковые активы начали вчерашний торговый день в минусе на новости о том, что президент США Дональд Трамп угрожает наложить вето на двухпартийный законопроект о мерах по преодолению последствий пандемии, требуя повысить размер стимулирующих выплат гражданам страны с предусмотренных законопроектом 600 долл. «до 2000 долл., или 4000 долл. в расчете на семейную пару». Однако вскоре эта новость отошла на второй план, когда инвесторы поняли, что Конгресс может обойти вето Трампа. Внимание рынка переключилось на ситуацию вокруг Брекзита, в которой, по сообщению Financial Times, наметился прогресс: по данным газеты, представители сторон выразили уверенность в том, что торговая сделка между Великобританией и ЕС будет неминуемо заключена, несмотря на незначительные разногласия. Позднее агентство Bloomberg сообщило, что Евросоюз согласился значительно сократить свою долю улова рыбы в британских территориальных водах – данный вопрос был одним из камней преткновения на переговорах. На этом фоне фунт стерлингов укрепился по отношению к доллару на 1%, до максимального уровня с мая 2018 г. Также в центре внимания рынка вчера оказалась макростатистика из США, носившая неоднородный характер. Число первичных обращений за пособием по безработице в стране за неделю, завершившуюся 19 декабря, сократилось до 803 тыс. против 892 тыс. неделей раньше (консенсус прогноз Bloomberg составлял 880 тыс.). Общая численность официально безработных в США снизилась с 5,5 млн до 5,3 млн чел. В то же время показатели расходов и доходов населения США за ноябрь выглядят заметно слабее рыночных прогнозов: по сравнению с предыдущим месяцем доходы упали на 1,1% против ожидавшегося снижения на 0,3%, а расходы снизились на 0,4% против -0,2% соответственно. Вместе с тем значения соответствующих индикаторов за октябрь были пересмотрены в чуть лучшую сторону. Базовый дефлятор PCE в США за ноябрь не изменился по сравнению с предыдущим месяцем. Число заказов на товары длительного потребления выросло на 0,9% м/м, а оценка роста в октябре была пересмотрена в большую сторону, с 1,3% до 1,8%.

Рынки акций завершили день в плюсе. MSCI EM и Shanghai Composite выросли на 0,8%, Nikkei 225 – на 0,3%, DAX – на 1,3%, FTSE 100 – на 0,7%, S&P 500 – на 0,1%. Индекс волатильности VIX снизился на 0,9 пункта, опустившись еще ниже относительно своих 50- и 100-дневной скользящих средних. Наклон кривой UST вырос: 10–30-летние выпуски прибавили в доходности 3 бп, короткие выпуски выросли в доходности на 1 бп. 10-летний бенчмарк закрылся на отметке 0,94%. Немецкие Bunds прибавили в доходности 3–5 бп, 10-летний выпуск закрылся с доходностью -0,55%.

Цена нефти Brent поднялась на 2,2%, до 51,2 долл./барр., хотя запасы нефти в США за неделю сократились меньше ожидаемого (на 562 тыс. барр. против 2,9 млн барр. соответственно). Цена золота выросла на 0,6%, до 1873 долл./унц. Индекс доллара (DXY) опустился на 0,3%. Валюты развивающихся стран показали разнонаправленную динамику. Бразильский реал подешевел на 0,8%, китайский юань, тайский бат и индонезийская рупия закрылись без изменений, индийская рупия и турецкая лира укрепились на 0,1–0,2%, мексиканское песо подорожало на 0,3%, южноафриканский ранд – на 0,5%. Рубль укрепился на 1,2%, до 75,0 за доллар. Оборот торгов в сегменте USDRUB_TOM был на уровне среднедневного объема за месяц – 3,5 млрд долл. 3-месячная вмененная волатильность «в деньгах» из опционов USDRUB снизилась на 1,5%, опустившись ниже 50-дневной скользящей средней.

Денежный рынок: однодневные ставки снизились после оттока депозитов из ЦБ РФ.

После расчетов по недельным депозитам в Банке России, в результате которых высвободилось 400 млрд руб. ликвидности, ставки овернайт снизились. Ставка RUONIA, по нашим оценкам, опустилась ниже 4,20% (против 4,28% во вторник), а средняя стоимость однодневного долларового свопа снизилась на 12 бп, до 4,00%. Напомним, что начиная со вторника применяется новая методика расчета RUONIA, о которой мы подробно рассказывали в материале Валютный рынок и ставки за 15 декабря. Тем не менее спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством остался высоким: на вчерашнем аукционе от четырех банков поступило заявок на 424 млрд руб. Тем временем конкуренция за 35-дневные депозиты заметно усилилась по сравнению с аналогичным аукционом, проходившим в понедельник: при таком же лимите в 150 млрд руб. спрос на вчерашнем аукционе достиг 400 млрд руб. (против 228 млрд руб. в понедельник), спред ставки отсечения к базовой ставке RUONIA увеличился до 5 бп (с 0 бп соответственно), а максимальный предложенный спред составил 37 бп (против 26 бп). Более длинные ставки денежного рынка вчера практически не изменились. Котировки FRA остались на прежних уровнях при снижении 3-месячной ставки MosPrime на 1 бп, до 4,93%. Изменения ставок процентных свопов, как и кросс-валютных ставок, не превысили 1 бп для большинства сроков.

Сегодня Федеральное казначейство проведет два депозитных аукциона на общую сумму 400 млрд руб. с погашением в следующем году. Оба инструмента предлагаются с лимитом в 200 млрд руб. и по фиксированной базовой ставке в 4,05%. У нас нет сомнений в том, что лимит на обоих аукционах будет выбран полностью. Мы также полагаем, что спрос на однодневное репо с Казначейством может в этот раз оказаться ниже лимита, составляющего 400 млрд руб.

Между тем мы закрываем торговую идею продавать процентный своп против покупки ОФЗ, предложенную в материале Стратегия на рынке рублевых ставок – Пик профицита ликвидности пройден от 29 мая. В качестве наиболее привлекательного сценария мы тогда предложили продавать 3-летний процентный своп (5,11% на тот момент) против покупки 3-летнего ОФЗ-25084 (4,81%) с целью по спреду в 50 бп. Начиная с ноября спред между двумя инструментами постепенно увеличивался и в прошлую пятницу достиг обозначенной нами цели в 50 бп в результате резкого повышения ставок IRS. Текущий спред составляет 47 бп (при ставках 5,52% и 5,05% соответственно), и мы видим пространство для дальнейшего снижения ставок IRS и, соответственно, сужения спреда. Исходя из этих соображений, мы считаем разумным зафиксировать прибыль на текущих уровнях.

ОФЗ: на последнем в году аукционе Минфин успешно разместил инфляционный линкер.

Вчера вторую неделю подряд на регулярном аукционе инвесторам был предложен инфляционный линкер, и вновь результаты аукциона оказались сильными. Установленный Минфином лимит в 10,1 млрд руб. был превышен в три раза: заявок поступило на сумму 34,1 млрд руб., и предложение было реализовано полностью. Доходность по цене отсечения составила 2,48%, на 1 бп ниже уровня закрытия вторника. Всего было удовлетворено 17 заявок, а доля неудовлетворенных заявок составила 6,8%. С начала 4к20 Минфин привлек через ОФЗ 2,44 трлн руб. Для сравнения, за весь 2019 г. было размещено ОФЗ всего на 2,1 трлн руб.

На вторичном рынке вчера царило затишье. В общем объеме оборота торгов в секции ОФЗ на МосБирже превалировали защитные инструменты: короткие облигации с фиксированным купоном, флоутеры и инфляционные линкеры, суммарный объем сделок с которыми составил 21 млрд руб. На долю среднесрочных и длинных ОФЗ-ПД пришлось сделок всего на 3 млрд руб. По итогам сессии облигации закрылись на прежних уровнях или прибавили в доходности до 2 бп. На общем фоне в лучшую сторону выделялись инфляционные линкеры, реальные доходности которых снизились на 2–4 бп. В том числе 3-летний ОФЗ-52001 закрылся на отметке 1,52%, а реальная доходность 8-летнего ОФЗ-52002 составила 2,31%. В результате показатели вмененной инфляции повысились до 3,40% против 3,30–3,36% днем ранее. Недельная инфляция потребительских цен в России на этой неделе составила 0,2% (4-ю неделю подряд и в 7-й раз за последние 8 недель), в связи с чем мы ожидаем, что в ближайшее время опережающая динамика инфляционных линкеров сохранится. На локальных рынках долга других развивающихся стран изменения доходностей большинства 10-летних бенчмарков вчера не превысили ±3 бп.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Наконец-то все в одном месте! Пользуйтесь Панелью трейдера. Она в свободном доступе без регистрации.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!