Рубль: спокойное начало недели

Рубль: спокойное начало недели

Из-за праздничного выходного в Великобритании и США торговая активность на мировых биржах вчера была заметно ниже обычного. Внимание инвесторов по-прежнему в основном было направлено на ситуацию в Гонконге, где после нескольких месяцев затишья возобновились уличные протесты. Глава китайского МИДа Ван И заявил, что Белому дому пора отказаться от мысли о возможности «изменить Китай», подчеркнув, что нынешняя напряженность может иметь опасные последствия. Более позитивные новости пришли вчера из Европы. Немецкое правительство анонсировало план по спасению крупнейшего авиаперевозчика страны, компании Lufthansa, предусматривающий среди прочего передачу в госсобственность 20% акций компании. Стоимость предложенного пакета мер составит 9 млрд евро. Между тем глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало в ходе состоявшейся вчера веб-конференции заявил, что ЕЦБ располагает достаточными возможностями для принятия быстрых и действенных мер по борьбе с последствиями пандемии. Он также призвал увеличить объем реализуемой ЕЦБ программы выкупа облигаций, в данный момент ограниченной лимитом в 750 млрд евро.Рынки акций вчера укреплялись. MSCI EM вырос на 0,7%, Shanghai Composite – на 0,1%, Nikkei 225 – на 1,7%, DAX на 2,9%. Котировки коротких фьючерсов на Brent повысились на 1,1%, до 35,5 долл./барр. Цена золота снизилась на 0,2% д/д. Доходности Bunds за день практически не изменились, доходность 10-летнего бенчмарка осталась на уровне -0,49%. Индекс доллара (DXY) закрылся без изменений, стоимость евро по отношению к доллару осталась прежней, британский фунт укрепился на 0,2%, тогда как японская иена ослабла на 0,1%. Валюты развивающихся стран торговались преимущественно в узком диапазоне относительно доллара, за исключением бразильского реала (+1,6%), мексиканского песо (+0,8%) и южноафриканского ранда (-0,1%). Рубль ослаб на 0,1%, до 71,66 за доллар, оборот торгов в сегменте USDRUB_TOM составил 1,8 млрд долл.

Денежный рынок: месячное репо с ЦБ не заинтересовало банки.

Первый аукцион месячного репо, анонсированный на понедельник Банком России, был признан несостоявшимся ввиду отсутствия заявок. Неожиданным такой результат назвать нельзя, учитывая в целом спокойную ситуацию на денежном рынке и тот факт, что минимальная ставка по новому инструменту зафиксирована на уровне текущей ключевой ставки плюс 10 бп. Если бы аукцион состоялся, дата погашения по нему выпала бы на 24 июня, в результате чего, в случае снижения ключевой ставки на 100 бп на заседании 19 июня, эффективный спред между ставкой месячного репо и ключевой ставкой вырос бы до 20 бп. В своем комментарии Банк России подчеркнул, что долгосрочные операции будут продолжены в соответствии с ранее объявленным графиком. Следующий аукцион месячного репо запланирован на 22 июня, в один день с первым аукционом годового репо.

Интереса у банков не вызвало и 7-дневное репо с Федеральным казначейством, в то время как в рамках однодневного инструмента заявок было подано на 252 млрд руб. – самый высокий показатель за период с 13 мая. По всей вероятности, это связано с налоговыми платежами, хотя из-за снижения экономической активности их размер, как мы полагаем, тоже будет небольшим – по нашим оценкам, общая сумма НДПИ, НДС и акцизов, срок уплаты которых наступил вчера, составил 390 млрд руб. (против 860 млрд руб. год назад), а выплаты по налогу на прибыль (который компании платят в этот четверг) сократятся на 40% г/г, до 430 млрд руб. Сегодня Казначейство проведет депозитные аукционы сроком на 35 дней и 21 день с лимитом 20 млрд руб. и 200 млрд руб. соответственно, и мы ожидаем значительный спрос на оба инструмента. В свою очередь Банк России проведет регулярный недельный депозитный аукцион, лимит на котором, как мы предполагаем, может быть увеличен с 700 млрд руб. до 800–900 млрд руб.

Индекс RUSFAR вчера остался на прежнем уровне в 5,5%, в то время как ставка RUONIA, по нашим оценкам, поднялась чуть выше 5,4% против 5,34% в пятницу. До вчерашнего дня RUONIA, основной однодневный индикатор российского денежного рынка, на протяжении семи дней подряд торговалась в узком диапазоне 5,27–5,37%. Расчет ставки однодневного валютного свопа вчера не проводился ввиду праздничного выходного в США. Движения в более длинных процентных ставках носили ограниченный характер: значения 3x6 FRA и 9x12 FRA остались на прежних уровнях (4,80% и 4,55% соответственно), годовая ставка процентного свопа снизилась на 2 бп (до 5%), 5-летняя ставка IRS повысилась на 4 бп (до 5,43%), а годовая ставка NDF (OIS) и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа закрылись практически без изменений на отметках 4,20% и 3,90% соответственно.

ОФЗ: спокойная сессия; Минфин может опять предложить на аукционах два выпуска с фиксированным купоном.

В понедельник торговая сессия в ОФЗ прошла спокойно ввиду отсутствия инвесторов из США и Великобритании, где вчера был праздничный выходной. Большинство выпусков с фиксированным купоном закрылись на уровнях предыдущего дня или потеряли в доходности до 2 бп. Лучший результат показали 6-летние ОФЗ-26219 (YTM 5,07%) и ОФЗ-26226 (YTM 5,07%), опустившиеся в доходности на 3 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже сократился до 21 млрд руб. (0,5x среднедневного показателя за последний месяц) против 40 млрд руб. в пятницу. Что касается локальных облигаций других развивающихся стран, 10-летние бенчмарки Мексики и ЮАР закрылись снижением доходностей на 4–5 бп, доходности длинных облигаций Венгрии и Польши опустились на 1–2 бп, в то время как бразильские 10-летние облигации упали в доходности на 35 бп.

Сегодня во второй половине дня Минфин объявит параметры завтрашнего регулярного аукциона ОФЗ. Мы полагаем, что, как и на предыдущих аукционах, инвесторам может быть предложен набор из среднесрочного и длинного выпусков с фиксированным купоном. Из представителей дальнего сегмента кривой наиболее вероятным кандидатом нам представляется 10-летний ОФЗ-26228, который последний раз предлагался к размещению 15 апреля, а доступный для размещения остаток данного выпуска составляет 173 млрд руб. Возможный выбор среднесрочных бумаг выглядит менее определенным: так, в случае 5-летнего ОФЗ-26229 (YTM 5,06%) доступный для размещения остаток составляет всего 41 млрд руб., а 7-летний ОФЗ-26232 (YTM 5,25%) выставлялся на аукцион всего неделю назад. Одним из возможных, на наш взгляд, вариантов, является 3-летний ОФЗ-25084 (YTM 4,80%), последний раз предлагавшийся к размещению 29 апреля. Хотя в условиях благоприятной конъюнктуры рынка Минфин предпочитает размещать длинные облигации, выбор в пользу более короткой бумаги может быть аргументирован тем, что наклон кривой сейчас превышает исторический уровень, а предстоящее погашение ОФЗ-26214 на крупную сумму может подстегнуть локальных инвесторов к тому, чтобы реинвестировать освободившиеся средства в короткий выпуск.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Клиентам FxPro доступен бесплатный теханализ и рекомендации от Trading Central.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!