Казначейство США собирается привлечь 3 трлн долл. долга во 2 квартале

Казначейство США собирается привлечь 3 трлн долл. долга во 2 квартале

Итак, в пятницу пара евро-доллар продолжила начатый в четверг рост, поднималась до отметки 1,0875, то есть от минимума четверга поднялась более чем на фигуру. Не будет ничего удивительного в том, что евро-доллар продолжит рост в рамках очередного колебания от нижней границы диапазона к верхней в рамках боковика, который наблюдается в последние два месяца. Пара евро-доллар после острого всплеска волатильности в феврале-марте, когда курс вырастал от 1,08 до 1,15 и затем падал до трехлетнего минимума 1,06, в апреле-мае стабилизируется в приблизительно в диапазоне 1,07-1,11. Ожидаем, что боковая тенденция в целом продолжится в ближайшие месяц-два, при этом могут быть обновлены сначала максимумы указанного диапазона (мы ждем 1,1150-1,12) в рамках начавшегося локального роста, а потом минимумы (ждем падения до отметки 1,05 перед тем как пара выйдет из боковика окончательно вверх). В 3 кв. ждем старта тренда на падение доллара (рост пары) с целью 1,20 в перспективе до конца года.

В очередной раз повторим, что для курса доллара в целом ключевыми являются два фактора: монетарная политика ФРС и активность по привлечению долга Казначейства США. В последние месяцы здесь произошли беспрецедентные изменения. В условиях кризиса долларовой ликвидности, вызванном последствиями эпидемии коронавируса, ФРС США снизила ставку до нуля и запустила количественное смягчение, которое превышало по скорости 100 млрд долл. в день (к текущему моменту скорость работы “печатного станка” упала до 14 млрд долл. в рабочий день). С сентября прошлого года баланс ФРС вырос почти на 3 трлн долл., до 6,6 трлн долл. (см. https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm ).

С учетом того, что мартовский кризис ликвидности давно преодолен, доллар должен был бы упасть, но этому мешает активность Казначейства США. Бюджет США нуждается в финансировании для объявленных мер по поддержке экономики. Казначейство начало размещать долг, продавать векселя и облигации на рынке, со скоростью, превышавшей 250 млрд долл. в неделю. С начала апреля Минфин США привлек с рынка долга на 1,7 трлн долл., своими действиями стерилизуя избыточную долларовую ликвидность. Согласно опубликованному 4 мая квартальному прогнозу Казначейства США по привлечению (см. https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm997 ) в апреле-июне оно собирается привлечь долга на 3 трлн. долл., то есть до конца квартала осталось привлечь еще 1,3 трлн долл. В 3 кв. Казначейство собирается привлечь лишь 677 млрд долл., что откроет возможность для падения доллара.

Кроме того, в условиях глобального кризиса на текущий момент доллар поддерживает статус валюты-убежища. Однако восстановление мировой экономики ожидается быстро, уже в 3 кв., по мере завершения режима карантинов во всем мире, что подстегнет аппетиты к риску и вызовет исход из долларов.

Основным риском для нашего сценария является более затяжной выход мировой экономики из спада. Кроме того, в отношении собственно евро имеются риски устойчивости еврозоны как союза в условиях, когда основное финансовое бремя по выводу региона из кризиса несут “северные” страны региона, в то время как “южные” наращивают долги. Однако в целом, исходя из долгосрочных корреляций в отношении расхождения монетарных политик ФРС и ЕЦБ, евро выглядит значительно недооцененным к доллару на текущий момент.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торгуйте 400+ активами 6 классов с единого счета глобального брокера FxPro. Смотрите сами.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!