Хотя евро и другие валюты рухнули во вторник, отскок на американском рынке внушает надежду

Хотя евро и другие валюты рухнули во вторник, отскок на американском рынке внушает надежду

Итак, во вторник пара евро-доллар обрушилась приблизительно на 230 пунктов. Размах движения был чуть меньше, чем в прошлый четверг, на заседании ЕЦБ. Приблизительно с 7.30 утра от отметки 1,1185 началось снижение, которое весь день происходило приблизительно равномерным темпом. Только в конце, перед финальным ударом, который сбросил пару до 1,0955, евро-доллар чуть притормозил снижение. Очевидно, что у столь равномерного снижения никакого новостного повода быть не могло. Вообще на рынке падение евро комментаторы в последние дни объясняют уходом от риска, нисколько не смущаясь тем, что этим же объясняли рост евро, который поднял пару от 1,08 до 1,1490. Впрочем, в качестве факторов отмечается также ускоренное поражение Европы коронавирусом и дефицит долларовой ликвидности.

Цельной картины у комментаторов на рынке нет, поскольку если каждый инструмент рассматривать изолированно, то ее и не будет. Мы уже отмечали, что с 9 марта парадоксальным явлением стало одновременное ослабление 4 типов инструментов, которые ранее активно росли - американских облигаций, золота, японской иены и евро. Колоссальный рост евро с 21 февраля до 9 марта (от 1,08 до 1,1490) на фоне падения фондовых индексов и был причиной того, что евро был объявлен защитным инструментом. Но теперь четверка защитных активов начинает расходиться в динамике. Золото пытается активно отскакивать во вторник. Облигации резко упали из-за понижения ставки ФРС после выходных, но сейчас падают (доходности упали, но снова растут). Иена, впрочем, сильно упала вместе с евро. Что касается других валют, будь то британский фунт или тройка сырьевых долларов, то они в целом падали с начала года, и хотя с 28 февраля до 9 марта пытались отскакивать, но после 9 марта ушли в настоящий штопор. Так, курс австралийского доллара рухнул с 9 марта с 0,66 ниже 0,60.

Самое простое объяснение происходящего заключается в том, что до 9 марта защитные активы росли в цене на фоне ухода от риска, но после 9 марта возник тотальный дефицит долларовой наличности, так что продавать стали все подряд, даже защитные активы, включая даже американские облигации. Вероятно, это отчасти верно для компаний, испытывающих проблемы из-за последствий коронавируса. Но мы в обзоре за пятницу мы выдвинули идею о том, что обвал защитных активов после 9 марта связан с тем, что крупные игроки (первичные дилеры) начали фиксацию прибыли в защитных активах и подготовились перекладываться обратно в рынок акций. Эта версия получила подтверждение в пятницу - отскок составил более 9%, но в понедельник индексы американских акций рухнули на 12%, на новые минимумы. И это после того, как в воскресенье Федрезерв США снизил ставку на процент, почти до нуля, и объявил о количественном смягчении в размере 700 млрд. долл. ФРБ Нью-Йорка в рамках исполнения поручения ФРС объявил в понедельник о том, что выкупит облигаций Казначейства США на 40 млрд. долл. (после 36 млрд. долл. в пятницу). Во вторник судя по результатам, ФРБ Нью-Йорка выкупил с рынка только облигаций Казначейства США снова на 40 млрд. долл. (см. https://www.newyorkfed.org/markets/pomo/operations) , плюс еще ипотечных бумаг на 3,6 млрд. (см. https://www.newyorkfed.org/markets/ambs/operations/results). И в этот раз американский рынок уже почувствовал вливание ликвидности - в моменте индекс S&P показывает рост на 4,10%. Мы полагаем, что дно по американскому рынку показано. С другой стороны, доллар превратился в валюту фондирования, и если евро некоторое время демонстрировал корреляции защитного актива, показав сначала рост, потом падение синхронно с американскими облигациями, то теперь евро снова становится рисковым активом. Соответственно, евро будет расти, как американский фондовый рынок, как и большинство активов, реагируя на невероятное по объемам насыщение рынков ликвидностью (40 млрд. долл. количественного смягчения в день, подчеркнем, в день, - это сумма совершенно фантастическая, и не сопоставима с тем, что делают ЕЦБ и другие центробанки). Что касается того, что первую поддержку от вливаний ликвидности получил именно американский фондовый рынок (он сегодня, как и пятницу, в плюсе, а евро и другие валюты в крупном минусе), то это неудивительно - крупные игроки имеют задачу использовать полученную ликвидность именно для поддержки рынка акций. Однако ликвидность со временем дойдет и до валютного рынка.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

На своем сайте FxPro предлагает широкий набор инструментов аналитики в помощь трейдеру.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!