Полагаем, что время для снижения евро подошло к концу

Полагаем, что время для снижения евро подошло к концу

Итак, за прошедшие две недели, в течение которых обзоры не выходили, события на валютном рынке развивались в целом соответствии с нашим прогнозом, озвученным в последних обзорах. Мы предполагали, что поддержка 1,12, несмотря на кажущуюся непробиваемость, в какой-то момент не устоит, потому что крупные игроки просто-напросто уберут свои биды (ордера на покупку) от этого уровня. После нескольких отскоков от 1,12, уровень был пробит 23 июня. Цена, как это ни парадоксально, сейчас находится примерно на 60 пунктов ниже (1,1130 против 1,1190), чем была перед заседанием ФРС 19 июня, после которого стало понятно, что ФРС может пойти на снижение ставки на заседании 31 июля, и после которого евро-доллар еще сходил на 1,1410. Это при том, что сейчас уже нет никаких сомнений в том, что в эту среду ФРС понизит ставку. То есть доллар вырос, несмотря довольно резкое изменение риторики ФРС в сторону смягчения.

После пробития уровня 1,12 техническая картина для пары евро-доллар стала выглядеть весьма плачевно, тем более, что 25 июня по итогам заседания ЕЦБ его глава Драги взял “голубиный” тон, намекнув на готовность регулятора понизить ставку на ближайшем заседании (пройдет 12 сентября). Фьючерсы на ставку ЕЦБ закладывают, что депозитная ставка будет понижена на заседании с текущего уровня -0,4% до -0,5% с вероятностью 85,9%. По итогам заседания ЕЦБ пара евро-доллар обновила 2-летние минимумы, показав отметку 1,1100, но затем резко отскочила к 1,1180. Такое поведение рынка говорит о том, что крупные игроки не собираются давать рынку пробивать отметку 1,11. Пробитие 1,12, как мы заранее предполагали, было не более чем “игрой в поддавки”. Чтобы воодушевить спекулянтов на дальнейшую игру на понижение, крупные игроки, которые последние месяцы набирали объемы на покупку евро в диапазоне 1,11-1,13, просто переставили свои покупки пониже.

В последних обзорах мы предполагали также, что ФРС может понизить ставку сразу на 50 базовых пунктов, если ВВП США по итогам 2-ого квартала выйдет слабее ожиданий. Однако 26 июня ВВП вышел на уровне 2,1% против прогноза 1,8%, так что сценарий со снижением на 50 б.п. можно считать практически исключенным. На текущий момент фьючерсы на ставки ФРС закладывают, что ставка будет понижена на 25 б.п. с вероятностью 77% и на 50 б.п. с вероятностью 23%. Аналитики из консенсус-прогноза Bloomberg более консервативны. Из 109 опрошенных экономистов 13 экономистов ждут, что ставка не будет снижена, 95 ждут, что ставка будет понижена на 25 б.п., и только один экономист Morgan Stanley ждет снижения ставки на 50 б.п. В целом в таких условиях можно считать, что ФРС почти со стопроцентной вероятностью понизит ставку 31 июля на 25 б.п. Любой другой исход резко подорвет доверие рынков к ФРС и покажет, что регулятор оказался не в состоянии проводить адекватную коммуникацию с общественностью.

Общепринятой считается точка зрения о том, что снижение ставки на 25 б.п. полностью заложено в цену. Если исходить из этого, то доллар, который, на первый взгляд, уже показал устойчивость к теме снижения ставок ФРС, и даже вырос с 19 июня, просто не имеет других альтернатив, кроме как продолжить рост. Однако мы теперь считаем, что понижения ставки на 25 б.п. при одновременном четком сигнале от главы ФРС Пауэлла о готовности снизить ставку на заседании в сентябре будет достаточно, чтобы вызвать настоящее ралли против доллара размером примерно в полторы фигуры. Не потому, что новость действительно будет этого стоить, а потому, что крупные игроки просто закончат свою “игру” с тихими покупками в диапазоне и начнут “выдергивать” евро вверх уже неприкрыто. Две недели назад, когда мы ждали, что ФРС может понизить ставку на 50 б.п., мы предполагали несколько другой расклад – более серьезное снижение евро со взятием стопов под отметкой 1,11, встреча итогов заседания ФРС в районе 1,11, затем резкий рост в район 1,13. Сейчас, на наш взгляд, ситуация скорее идет к тому, что евро-доллар встретит заседание ФРС где-то чуть ниже отметки 1,12, после чего по итогам заседания ФРС евро-доллар поднимется до 1,1350. И затем, со временем, продолжит рост, выйдет в район 1,15-1,17 в сентябре, к тому моменту, когда ФРС будет готова понизить ставку второй раз (на заседании 18 сентября).

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Азы торговли на форекс подробно расписаны на сайте FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!