S&P 500 встал на опасный путь

Время публикации: 17:38
Влияние на рынок:

• История учит, что пузыри на рынке акций лопаются.
• Завышенные ожидания по прибыли компаний могут обернуться обвалом S&P 500.

Худшее недельное падение S&P 500 c июня, Nasdaq-100 – с апреля 2025 стало результатом возвращения на рынок акций страха. Индекс волатильности VIX едва не коснулся важной отметки 20 на фоне разгона инфляции в США. Ускорение потребительских цен рискует поднять доходность облигаций и увеличить затраты технологических компаний на инфраструктуру искусственного интеллекта. В результате риски низкой отдачи от инвестиций увеличились, а рынки вспомнили о предыдущих пузырях.

Конечно, всё может пойти по-другому, но опыт бумов железных дорог, радио, телевидения и интернета свидетельствует об одном и том же сценарии развития событий. Сначала резко возрастают капитальные затраты, что позволяет связанным с отраслью компаниям получать сверхприбыли. Затем импульс как инвестиций, так и прибылей угасает, а завышенные ожидания остаются. Неспособность рынка их удовлетворить приводит к обвалам фондовых индексов.

Поэтому не стоит обольщаться по поводу снижения коэффициента P/E и утверждать, что фундаментальные оценки стали привлекательными. Так, для NVIDIA мультипликатор упал с 23 до 15, несмотря на рост акций на 15%. Ожидания прибыли увеличиваются ещё быстрее. И это тревожный знак. По расчётам Minack Advisors, прогнозируемая прибыль 18 крупнейших связанных с ИИ компаний увеличилась в 2026 на $700 млрд. Для остальных 482 эмитентов S&P 500 она выросла на $500 млрд. Такая концентрация рынка – ещё один признак надувающегося пузыря.

Таким образом, плохая новость заключается в том, что предыдущие истории бумов новых технологий приводили к обвалам фондовых индексов. Хорошая – в том, что они давали экономике гораздо больше, и S&P 500 со временем восстанавливался. Поэтому для инвесторов очень важно определить момент, когда временные сверхприбыли закончатся и уступят место меньшей, но более стабильной прибыли. Опасения, что это случится со дня на день, заставляют избавляться от акций.

Процесс обретает особую актуальность в начале сезона корпоративной отчётности за третий квартал. Если разочарования финансовыми результатами не будет, более низкая доходность казначейских облигаций и неспособность Brent зацепиться за важный уровень $110 за баррель протянут руку помощи S&P 500 и Nasdaq-100.

Команда аналитиков FxPro

На динамику цен акций также влияет корпоративная отчетность и выплата дивидендов. Отслеживайте важные даты в Календаре FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!