Как иене защитить завоевания?

Время публикации: 11:08
Влияние на рынок:

• Для удержания текущих уровней USDJPY требуется помощь BoJ.
• Возвращение трейда «продавай Америку» давит на доллар.

Американский доллар продолжил отступление на фоне снижения градуса геополитических рисков и возвращения популярной во время торговых войн стратегии «продай Америку». Недоверие к проводимой США политике возросло после скоординированной валютной интервенции. Масла в огонь подливает инсайд Wall Street Journal, что Дональд Трамп регулярно общается с Кевином Уоршем. Если новый председатель ФРС является марионеткой Белого дома, гринбэку не позавидуешь.

Оман и Иран близки к заключению сделки по возобновлению работы Ормузского пролива без взимания платы. Но для этого требуются действия США. Вероятнее всего, речь идёт о снятии санкций. В результате возрастёт предложение нефти, что обернётся снижением цен. Риски ускорения инфляции упадут, а вместе с ними и шансы на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС. Это позволит другим валютам укрепиться по отношению к американскому доллару.

Станет ли исключением иена? По мнению Bank of America, USDJPY рухнет к 149 до конца года, так как Банк Японии будет вынужден ускорить цикл монетарной рестрикции с целью удержания текущих уровней по валютной паре. Политика «действовать в сентябре, а не ждать до октября» будет способствовать укреплению иены.

Напротив, CBA прогнозирует ралли USDJPY к 165 ко второму кварталу 2027. Банк Японии к этому времени только дважды повысит ставку овернайт. ФРС же ужесточит денежно-кредитную политику 3–4 раза, начиная с декабря.

Давление на иену может создать активизация carry trade. Из-за скоординированной валютной интервенции индексBloomberg EM FX Carry Risk Premia упал приблизительно на 1%. В 2024 интервенции Японии на рынке Forex обернулись для него обвалом на 4%. Игроки на разнице были готовы к подобному сценарию развития событий и диверсифицировали свои портфели. Сейчас они постепенно возвращаются к продажам «японки» как валюты фондирования, ожидая медленной нормализации денежно-кредитной политики BoJ.

Судьба USDJPY остаётся в руках центробанков. При этом данные по американской занятости за июль окажут влияние на все долларовые пары. Сильный рынок труда увеличит шансы повышения ставок ФРС и поддержит гринбэк. И наоборот, его охлаждение поможет иене.

Команда аналитиков FxPro

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!