Евро: за закатом следует рассвет

Время публикации: 16:10
Влияние на рынок:

• Дивергенция в монетарной политике давит на EURUSD.
• Европа всегда восстанавливалась после кризисов.

Американский доллар на пути к тому, чтобы закрыть месяц наибольшим приростом с июля прошлого года благодаря ястребиному развороту ФРС, депрессивной статистике по европейским PMI и голубиным комментариям Кристин Лагард. В результате спреды доходностей облигаций США и Германии расширяются, что приводит к переливу капитала и способствует падению EURUSD по результатам 5 из последних 6 торговых дней.

Европа в последние годы жила в состоянии постоянных потрясений. COVID-19, Украинский вооружённый конфликт, энергетический кризис, политический кризис во Франции, тарифы Дональда Трампа, наконец, Ближневосточный конфликт. Всё это подавляет настроения домохозяйств Европы, усиливая их сберегательную модель поведения. В 2025 они откладывали 15% от располагаемого дохода по сравнению с 12.5% до пандемии. Напротив, в США показатель упал за это время с уровней вблизи 7% к началу 2020 года до 2.6%, согласно последним данным за апрель. Уровень потребления американцев с 2019 вырос на 18%, европейцев – только на 5.5%. Именно этим объясняется постоянное запаздывание ВВП еврозоны.

Для ускорения роста ВВП Европы необходимо повышение внутреннего спроса, этому мешает бесконечная череда потрясений. Из-за конфликта на Ближнем Востоке экономика валютного блока балансирует на грани сокращения. Она вполне может уйти в минус во втором квартале. Поэтому инвесторы сомневались, что ЕЦБ способен агрессивно повышать ставки. Сейчас на фоне падения цен на нефть в этом нет необходимости, и голубиный разворот Кристин Лагард понятен.

Однако за каждым закатом следует рассвет. ВВП еврозоны бурно восстанавливался после пандемии, экономика региона оказалась куда более устойчивой к тарифам США, чем предполагалось. Фискальные стимулы Фридриха Мерца вселили надежду на её стремительный рост. И каждый раз за этим следовало ралли EURUSD. Завершение конфликта на Ближнем Востоке и связанное с этим падение цен на нефть создают плацдарм для нового взлёта.

Пока евро тащит на дно ястребиный сюрприз от Кевина Уорша. Срочный рынок выдаёт 65%-ю вероятность повышения ставки ФРС в сентябре и оценивает шансы двух повышений монетарной рестрикции в 2026 в 47%. Однако если разгон инфляции в США окажется временным, показатели упадут, а EURUSD обретёт почву под ногами. Первый сигнал может быть получен от индекса цен личных потребительских расходов.

Команда аналитиков FxPro

Не можете определиться, какая торговая платформа подходит именно вам? Смотрите сравнительную таблицу здесь.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!