Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Обзор валютного рынка за апрель
30.04.2013

Обзор валютного рынка за апрель



Обзор валютного рынка за апрель

Итак, в апреле доллар несколько сдал свои позиции. Парадоксальнее всего то, что падение доллара против евро происходило на явно негативных новостях по Еврозоне. Минимум месяца, а также минимум года евро-доллар показал 4 апреля на отметке 1.2744 после объявления решения ЕЦБ по ставке. На пресс-конференции после заседания глава ЕЦБ Драги признал, что слабость экономики Еврозоны продолжилась в первом полугодии, и сделал намек на то, что в случае ухудшения экономической ситуации центробанк может пойти на снижение ставки. Но евро после обновления минимумов на первых словах Драги затем парадоксальным образом вырос на 2 фигуры и затем еще несколько дней рос без видимого повода или даже против данных. Практически вся статистика по Еврозоне в течение месяца выходила плохой или даже откровенно провальной, но падения евро по первой реакции на новости все время выкупались. Конечно, после падения на 10 фигур от максимума, показанного первого февраля, технически коррекция назрела, но рынок пошел делать ее против новостного фона, напрочь забыв про только недавно обанкротившийся Кипр. Кроме того, в течение месяца понижались прогнозы экономического “роста” и повышались прогнозы дефицита бюджета по проблемным странам Еврозоны. Евросоюзу же в такой ситуации ничего не осталось, как перейти к политике более плавного сокращения дефицитов бюджета, в Брюсселе были вынуждены признать, что проводимая политика была на грани терпения населения. Хотя в результате политики “затягивания поясов” темпы роста госдолга действительно удалось сдержать, но экономика начала проваливаться глубже в рецессию. Так, индексы настроений менеджеров по закупкам в сфере услуг и промышленности Еврозоны за апрель провалились ниже 50 (в зону спада) даже в Германии, а во многих других странах Еврозоны они были уже давно глубоко в минусе, в районе 42-44. В конце концов даже глава Бундесбанка Вайдманн, закоренелый “ястреб” признал, что в целях поддержки экономики понижение ставки может быть необходимым. По вопросу ставок высказалась и Ангела Меркель: "ЕЦБ находится в сложном положении. Для Германии на данный момент на самом деле нужно было бы немного повысить ставки, но для других стран необходимо сделать новые шаги для получения дополнительной ликвидности". В результате большинство экономистов из консенсус-прогноза Bloomberg стало полагать, что заседании 2 мая ЕЦБ понизит ставку. Однако евро как оставался выше 1.30, так и остался, несмотря ни на какой негатив. Возможно, рынки ждут итогов заседания ЕЦБ и не торопятся закладывать в цену понижение ставки. Силу евро поддерживает также ситуация на долговом рынке Еврозоны. Доходности по госдолгу упали до уровня 2-летних минимумов, и тоже без видимого повода. Такое чувство, что парадоксальная устойчивость евро имеет прямое отношение политике ЦБ Японии, который начал в целях борьбы с дефляцией массовое насыщение экономики страны ликвидностью. Во всяком случае, заседание Банка Японии, на котором председательствовал уже новый глава Банка Японии Курода, произошло тоже 4 апреля (день разворота евро вверх), только рано утром. По итогам заседания и в ближайшие после него дни пара доллар-иена поднялась от отметки 93 почти до отметки 100. Однако мы полагаем, что какое-то репозиционирование, произошедшее вследствие влияния действий Банка Японии вряд ли может иметь долговременное воздействие. В условиях, когда в Еврозоне углубляется рецессия, а ЕЦБ собирается смягчать монетарную политику, вряд ли евро может расти. С другой стороны, из США идет в целом отличная статистика (еженедельные заявки по безработице стабильно выходят ниже 350 тыс.), а Федрезерв в протоколах последнего заседания намекает на возможность сокращения темпов QE3. Хотя вряд ли ФРС что-то будет менять в монетарной политике в ближайшую пару месяцев, но все же изменение риторики ФРС представляет собой определенный сигнал на будущее. Плюс, есть еще одно соображение в пользу сокращения QE3 в будущем: нет смысла печатать по 85 млрд. долл. ежемесячно, если США вследствие “фискального обрыва” сократили дефициты и темпы привлечения долга. Согласно ежеквартальному отчету Казначейства, во втором квартале США вообще собираются сократить свой долг на 35 млрд. долл., то есть разместить новых облигаций на меньший объем, чем будет в тот же период погашено старых выпусков. А раз нет необходимости монетизировать бюджет, финансировать его за счет выкупа облигаций на баланс ФРС, зачем “печатать” лишнее? Одним словом разница в экономической ситуации в США и Еврозоне, а также в перспективах монетарной политики ФРС и ЕЦБ должна вызывать рост доллара.

Что касается российского рубля, то в целом пара доллар-рубль следовала в фарватере евро-доллара. Бивалютная корзина по итогам месяца выросла незначительно, соответственно минимальное укрепление рубля по итогам месяца было вызвано падением доллара на международном рынке. Можно предполагать, что с возвратом пары евро-доллар к понижательной динамике возобновится рост на паре доллар-рубль.

Тенденции: В мае можно ждать возобновления падения евро и других валют к доллару. Основной причиной будет углубление кризисных явлений в Еврозоне, а также расхождение в перспективах монетарной политики ФРС и ЕЦБ. Пара евро-доллар упадет до отметки 1.23, пара доллар-рубль вырастет до 32.20, пара евро-рубль останется в районе отметки 40.



Начать торговать