Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Евро остается на максимумах без видимого позитива по Еврозоне
11.04.2013

Евро остается на максимумах без видимого позитива по Еврозоне



Евро остается на максимумах без видимого позитива по Еврозоне

Итак, пара евро-доллар продолжает упираться и падать пока не хочет, хотя медвежья дивергенция на часовых графиках нарастает. Новый максимум показан сегодня на отметке 1.3137, причем без какого-либо повода со стороны новостного фона. Аналогично пара доллар-рубль обрисовала новый минимум последних дней, показав отметку 30.77. Видимо, обновление максимумов просто зацепило очередную порцию стопов. Однако на стопах бесконечно расти нельзя, тем более, что фундаментальный фон по-прежнему негативен для евро. Вслед публикацией протоколов последнего заседания ФРС, в которых члены комитета обозначили, что склоняются к сокращению темпов количественного смягчения, аналогичную позицию успели за последние сутки высказать представители ФРС Плоссер и Фишер. Оба заявили, что в связи с улучшением на рынке труда США, а также на рынке недвижимости, сократили бы темпы QE уже на ближайшем заседании. Конечно, оба этих глав региональных подразделений ФРС (Филадельфии и Далласа соответственно) являются известными ястребами и на их мнение не стоит слишком полагаться. Однако есть другие соображения, которые говорят в пользу сокращения темпов QE. Сейчас ФРС выкупает на баланс 85 млрд. долл. активов ежемесячно, казначейских бумаг и ипотечных бумаг. Покупка первых есть прямое финансирование дефицита бюджета, а покупка вторых – косвенная. В год это получается 85*12=1020 млрд. долл. То есть только за счет покупок активов Федрезерв монетизирует с избытком годовой дефицит бюджета. Но зачем “печатать” так много, если США пошли на сокращение дефицита? Вчера президент США Барак Обама представил бюджет на 2014 фингод. В 2013 г. он запланирован на $973 млрд (6% ВВП). Дефицит бюджета в 2014 г. опустится до рекордно низкой отметки в $744 млрд (4,4% от ВВП). Текущий финансовый год в США заканчивается в сентябре. Причем США уже привлекли за этот финансовый год долга на большую часть своих потребностей, на 742 млрд. долл. ( см. отчет на 9 апреля https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=13040900.pdf ). То есть, если исходить из того, что дефицит бюджета за год примерно равен приросту госдолга, то в ближайшие неполные 6 месяцев Казначейству осталось привлечь только 973-742=231 млрд. долл. Это совсем мало, и сокращение объемов привлечения Казначейством США должно вообще играть против доллара. Но с другой стороны, повторимся, раз не нужно монетизировать дефицит бюджета, то зачем столько печатать? На наш взгляд, США могут в ближайшие месяцы совершенно спокойно уполовинить темпы QE3. А это, естественно, вызовет резкий рост доллара. Другое дело, что если этого не произойдет, получится, что США печатают даже не для монетизации бюджета, а просто для обесценения своей валюты и провоцирования инфляции. Однако, думается, что США не находятся в ситуации Японии, чтобы этим заниматься.

Также вместе с оценкой дефицита бюджета Белый Дом понизил прогноз роста экономики на 2013 г. с 2,7% до 2,3%. Экономисты из консенсус-прогноза Блумберг оценивают рост в 2%, и это оптимистичней прогноза МВФ в 1.7% из ожидаемого в середине апреля отчета. Но даже 1.7% в этом году – это намного лучше, чем в Еврозоне, где углубляется рецессия. В итоге получается, что США успешно сокращают дефицит бюджета и при этом сохраняют умеренный экономический рост, а Европа уже не может сокращать дефициты бюджета, испытывает политические проблемы на этой почве, да плюс еще находится в глубокой рецессии. Может ли в такой ситуации расти евро? Очень сомнительно. Не может в этой ситуации расти и рубль, поскольку Россия куда ближе экономически к Еврозоне, экономика России также начала замедляться вслед за Европой (падение промпроизводства России произошло в январе и феврале). Тем более, что цены на нефть демонстрируют нисходящую динамику. Мы продолжаем ждать в ближайшие дни падения пары евро-доллар обратно в район 1.28 и возврата пары рубль-доллар к 31.50.



Начать торговать




Загрузка...