Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Евро продолжает падать вследствие поступления на рынки ликвидности от 3-летнего аукциона ЕЦБ
02.03.2012

Евро продолжает падать вследствие поступления на рынки ликвидности от 3-летнего аукциона ЕЦБ

Евро продолжает падать вследствие поступления на рынки ликвидности от 3-летнего аукциона ЕЦБ

Итак, падение пары евро-доллар продолжается третий день, показана отметка 1.32. Никаких новых причин для падения евро по-прежнему не выявлено. Сегодня вышли розничные Германии за январь, и хотя они показали спад на 1.6% м/м вместо прогнозируемого роста на 0.5%, зато данные за декабрь были пересмотрены сразу с -1.4% до +0.1% м/м. В результате в размерности г/г показатель продемонстрировал рост до 1.6% г/г вместо ожидавшихся 0.2% г/г, то есть налицо улучшение. Судя по тому, что интенсивно снижается только пара евро-доллар, дело все-таки в том, что на рынки попала ликвидность от 3-летнего аукциона ЕЦБ. Хотя в таком случае непонятно, почему евро рос до этого, ведь весь рынок знал о предстоящем аукционе и его результаты должны были быть заложены в цену. Пишут также о том, что доллар растет из-за того, что Бернанке на своем последнем выступлении не дал намеков на новый раунд количественного смягчения, однако этого и так было трудно ожидать, учитывая, сколь позитивны текущие данные по экономике США. Возможно, на рынке есть какие-то опасения относительно того, сколь успешно состоится сделка по обмену греческого долга. Сегодня Международная Ассоциация Свопов и Деривативов решила, что обмен греческих облигаций (по сути реструктуризация) не является кредитным событием и не вызвало срабатывания деривативов. Бывший глава ЕЦБ Трише выступал против срабатывания кредитно-дефолтных свопов, так как, по его мнению, это спровоцирует спекулянтов на атаки против долговых рынков других уязвимых стран. Однако на это есть и другая точка зрения. Несрабатывание CDS по Греции приведет к профанации самого назначения этого инструмента, поскольку именно для страхования от рисков на случай, подобный тому, что произошел в Греции, и предназначен этот инструмент. Тогда не будет никакой уверенности в том, что страховые премии будут выполнены и в случае дефолта других стран. Теоретически это означает, что инвесторы могут быть менее склонны вкладываться в европейские гособлигации, поскольку они не смогут застраховать свои риски. На практике, впрочем, это инвесторов нисколько не отпугивает, доходности по европейскому госдолгу находятся на минимумах и непрерывно снижаются с середины ноября. Вопрос сейчас, однако, в том, что Ассоциацию могут потребовать признать обмен долга Греции операцией CAC (Collective action clause). Это стандартная в финансовой сфере практика, законодательно закрепленная, когда под угрозой дефолта эмитента большинство инвесторов предлагает эмитенту реструктуризацию на определенных условиях, и если эмитент соглашается, то условия реструктуризации обязаны принять уже все инвесторы (даже те, кто выступает против реструктуризации). Избежать этого определения можно, если предполагать, что все без исключения инвесторы добровольно соглашаются на реструктуризацию, и не происходит использования принудительного механизма CAC. Все-таки, думается, в Евросоюзе наверняка придумали, как обойти все юридические преграды, и избежать срабатывания свопов, поскольку переговоры с инвесторами шли столь долгое время не просто так.

Что касается локальной ситуации, то видимо, остается только ждать, когда эффект от аукциона ЕЦБ исчерпает себя и начнут действовать более долгосрочные фундаментальные факторы (прежде всего окончание долгового кризиса), которые все-таки говорят в пользу роста евро.



Начать торговать фьючерсами на Какао бобы




Загрузка...