Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » На рынке ходят слухи о реструктуризации долга Греции, а представители ЕЦБ по-прежнему акцентируют внимание на высокой инфляции
20.01.2011

На рынке ходят слухи о реструктуризации долга Греции, а представители ЕЦБ по-прежнему акцентируют внимание на высокой инфляции



На рынке ходят слухи о реструктуризации долга Греции, а представители ЕЦБ по-прежнему акцентируют внимание на высокой инфляции

Итак, в последние сутки пара евро-доллар опускалась до 1.3418, затем поднималась до 1.3522 и снова опустилась до 1.3431. Пока что у евро не получилось вырваться за пределы коридора вверх окончательно. Однако на долговом рынке Европы сегодня ситуация резко улучшилась – доходность испанских 10-летних облигаций упала до 5.30%, португальских 10-летних до 6.93%. И это несмотря на поступающие в масс-медиа сообщения о планах реструктуризации долга Греции. Неназванный источник из лондонского Сити продолжил сегодня предоставлять информацию агентству ИТАР-ТАСС о ходе переговоров по вопросу. По информации источника лидеры стран зоны евро ведут конфиденциальные консультации в целях согласовать программу, которая позволит Греции выкупить значительную часть своих гособлигаций со значительной скидкой — до 30 процентов, «переговоры находятся в заключительной фазе». Согласно предварительным договоренностям, Греции будет предоставлена возможность выкупать национальные гособлигации у Европейского центрального банка и любых других держателей на вторичном рынке на кредиты, предоставляемые Европейским механизмом финансовой стабильности. На сегодняшний день в резервах ЕЦБ находится облигаций Минфина Греции на 50 млрд. евро. Ожидается, что греческое правительство выкупит эти ценные бумаги за 35 млрд. евро за счет средств Фонда Стабильности. Эта изящная схема по сути означает монетизацию долга на 15 млрд. евро. Вне всяких сомнений, такой подарок от ЕЦБ будет положителен для Греции и для евро. Другое дело, что анонсирование подобной практики может насторожить инвесторов, которые все-таки наверняка надеются на то, что к сроку погашения облигации будут погашены по номиналу. Однако, учитывая, что сейчас последний выпуск 10-летних облигации Греции торгуются в 71% от номинала, предложение вполне соответствует рыночным реалиям. Данная мера как минимум воспрепятствует падению стоимости облигаций ниже 70% от номинала. Впрочем, никто не мешает инвесторам дожидаться срока погашения, правда, тогда они понесут тот риск, что с середины 2013 года в Еврозоне будет новое законодательство, которое может заморозить выплаты по долгу на неопределенный срок. Интересно, что сегодня греческий министр финансов Джордж Папаконстантину заявил, что его страна не ведет никаких переговоров о реструктуризации долга, и он ожидает “всеобъемлющего” решения Европейского союза в течение двух месяцев. Министр отказался дать комментарии выступлению заместителя премьер-министра Теодороса Пангалоса в понедельник о том, что Греция должна пытаться продлить срок погашения по всем долговым соглашениям, а не только в рамках пакета помощи от ЕС и МВФ на 110 миллиардов евро.

Думается, все идет к тому, что тема долгового кризиса в Европе будет временно закрыта. Помощь Китая плюс реструктуризация по выше описанной схеме значительно смягчит прессинг на Европу. Другое дело, что его можно будет возобновить в любой момент. А тем временем рынки охватывает новая глобальная тема, которая может стать причиной для нарождающегося нового мощного восходящего тренда в рамках “маятниковой” волатильности, присущей графику евро-доллара с начала кризиса. Тема эта была обозначена Трише на прошлой неделе – ужесточение политики ЕЦБ. Пока кажется невероятным, что ЕЦБ может пойти на повышение ставки, но точно также невероятным казалось, что ФРС сможет пойти на второй шаг количественного смягчения в момент, когда экономика США демонстрировала неплохие темы восстановления. Между тем, представители ЕЦБ продолжают делать выступления на тему опасности инфляции. Сегодня участник Управляющего совета ЕЦБ Юрген Штарк заявил, что ЕЦБ замедлил темпы возвращения к нормальной денежно-кредитной политике, но не остановил этот процесс. По словам Штарка, растущее влияние развивающихся рынков в мировой экономике меняет способ воздействия инфляции на развитые страны, и инфляция уже является «серьезной проблемой» в Китае, Индии и на других крупных развивающихся рынках. На заседании политического клуба, проходящего в пригороде Бонна, Штарк отметил, что политика ЕЦБ по предоставлению неограниченного кредитования и другие нетрадиционные меры банка могут сохраняться настолько долго, насколько сохраняется чрезвычайная ситуация, которая сделала их необходимыми. При этом Штарк предупредил, что сохраняя процентные ставки на низком уровне в течение слишком длительного времени, ЕЦБ может отложить необходимое реформирование банковского сектора и экономики целом. О том же говорил сегодня и другой член Управляющего совета ЕЦБ Бини Смаги. «Выход из чрезвычайно мягкого режима слишком поздно может посеять семена будущих дисбалансов», — заявил он. Бини Смаги также сказал, что денежно-кредитная политика должна быть ориентирована на среднесрочную перспективу, и центральные банки могут запустить серьезные проблемы, если их денежно-кредитная политика, направлена на краткосрочные цели. Вряд ли представители ЕЦБ уже неделю выступают на тему инфляции просто так. Если же ЕЦБ действительно пойдет на какие-то шаги на следующем заседании, это будет достаточным оправданием, чтобы под эту “тему” выдернуть евро очень высоко, вплоть даже до 1.44, пусть даже и очевидно, что так высоко евро не сможет сколько-нибудь долго продержаться.



Начать торговать