Слабость иены не дает бегству от рисков развернуться в полную силу

Слабость иены не дает бегству от рисков развернуться в полную силу

Итак, в понедельник пара евро-доллар продолжает торговаться между 1,06 и 1,07. Индекс S&P после провала в пятницу ниже 5000 пытается вернуться к этой отметке снизу, показывая в моменте 0,57% роста. Обвалились в цене золото и серебро (-2,5% и 5,3% соответственно), что, видимо, больше связано с некоторой геополитической разрядкой на Ближнем Востоке. Но биткойн снова пытается расти, в моменте поднялся до $66 тыс. Все это происходит на фоне того, что доходности по 10-летнему долгу торгуются на максимальных с ноября прошлого года уровнях, в моменте 4,62%.

Пока, таким образом, каким-то единым фронтом рисковые активы не падают. Сначала падает что-то одно, потом что-то другое, но, тем не менее, большинство активов уже заметно отскочили от максимумов года. При этом пара евро-доллар никак не может прорвать отметку 1,06. Хотя агентство Bloomberg продолжает PR-компанию доллара (см. https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-22/dollar-s-extended-supremacy-is-a-stark-wake-up-ca... ).

На наш взгляд для того, чтобы на рынках окончательно началось бегство от рисков, не хватает важного условия. Сворачивания carry trade, фондированного в иенах. Иена продолжает падать как к доллару, где достигла уже отметки 154 по USD/JPY, так и к евро, где EUR/JPY достиг нового максимума с 2008 года на уровне 164. А пара евро-иена – это один из основных индикаторов аппетитов к риску. Короткие позиции в иенах достигли нового рекорда, об этом тоже пишет Bloomberg (см. https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-22/record-yen-shorts-boost-odds-currency-to-jump-on-... ).

Отметим, что Банк Японии уже предупреждал, что для поддержки финансовой стабильности может начать интервенции в защиту курса иены. Кроме того, ЦБ Японии может в какой-то момент понадобиться начать ужесточать монетарную политику, поскольку общий тренд на рост инфляции в мире и сильное обесценение иены может создать устойчивую инфляцию в Японии. В общем, разворот на парах USD/JPY и EUR/JPY может произойти в любой момент. Обычно интервенции Банка Японии приводят к очень сильным колебаниям цены.

И если иена перестанет наконец падать и начнет расти, это вызовет сворачивание спекулятивных инвестиций по всему миру, фондированных в иенах. И это будет самовоспроизводящийся процесс, приводящий к дальнейшему росту иены. Точно также как ранее разворачивание иенового carry trade приводило ко все большему ослаблению иены. Поскольку, как говорится, “деревья не растут до небес”, рано или поздно carry trade позиции будут закрыты. Мы считаем, что это произойдет уже довольно скоро.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Доступ к рынкам через браузер и с мобильного - на платформе FxPro cTrader.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!