Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Казначейство США начало сокращать объемы размещений
20.04.2010

Казначейство США начало сокращать объемы размещений



Казначейство США начало сокращать объемы размещений

Итак, если в понедельник евро-доллар не смог продемонстрировать внятной динамики, да и значимых новостей уже не было, то сегодня евро подхвачен позитивом из Еврозоны. Сегодня в 13.00 Мск германский индекс делового климата IFO показал неожиданный рост с 44.5 до 53.0 вместо прогнозных 45.1. Также в 13.00 Мск Греция успешно разместила 13-недельные билли. Спрос превысил предложение в 4.61 раза, привлечено было 1.95 млрд. евро вместо предполагаемых 1.5 млрд. долл., доходность составила 3.65%, хотя некоторые эксперты предполагали, что она окажется на уровне 4.5%. Пессимистичные прогнозы были неудивительны, учитывая, что последние сутки греческие облигации падают безостановочно, доходность по 10-летним греческим нотам поднялась уже до 7.80%, но это не помешало сегодняшнему успешному размещению. Таким образом, благодаря двойному позитиву, сегодняшний рост евро выглядит вполне логичным, только истины ради надо отметить, что евро показал рост от 1.3448 к отметке 1.35 еще до 13.00, так что утверждать, что евро вырос именно на этих новостях, было бы не совсем правильным.

Тем временем, в соответствии с нашими ожиданиями, Казначейство США начало сокращать объемы размещений. В понедельник размещалось 3-мес. и 6-мес. биллей на 25 млрд. долл., это меньше, чем обычно, а сегодня 4-недельных биллей размещается только на 18 млрд. долл. Также вчера на среду был анонсирован очередной, 9-ый по счету 56-дневный кэш-билль на 25 млрд. долл., но он размещается против погашения 1-ого по счету 56-дневного кэш-билля. Дата расчета по всем биллям на этой неделе приходится, как всегда, на четверг (здесь - http://www.treasurydirect.gov/RI/OFAuctions?form=extended&cusip=912795UN9 - можно посмотреть, какие и на какие объемы погашаются бумаги). В итоге на этой неделе чистое погашение составит 19.28 млрд. долл. (главным образом за счет 4-недельных биллей). Это значит, что в четверг на рынке окажется 19.28 млрд. долл. избыточной долларовой ликвидности, что, естественно, может ударить по курсу доллара. Впрочем, уже на следующей неделе Казначейство традиционно размещает новую серию нот, так что на следующей неделе, скорее всего, вновь будет наблюдаться чистое привлечение. Однако Казначейство может свести его к минимуму, если будет привлекать низкие объемы по регулярным биллям, а особенно, если прервет недавно созданную традицию, и не разместит в среду 10-ый выпуск кэш-биллей на сроком 56 дней и объемом на 25 млрд. долл. Чтобы понять, насколько в действительности Казначейство в состоянии влиять на валютный рынок США достаточно следующего сравнения. Сейчас на счету Казначейства по программе Supplementary Financing Program в Федеральном Резервном Банке Нью-Йорка находится 200 млрд. долл. (подробнее см. вчерашний обзор). Денежная масса М2 составляет 8.5 трлн. долл. То есть Казначейство за пару последних месяцев только по этой программе изъяло с рынка (из экономики) ликвидности в размере 2.35% от денежной массы США, а это немало. Плюс деньги забираются с рынка на финансирование дефицита бюджета, но они затем возвращаются в экономику в виде госрасходов. Очевидно, что если Казначейство решит сократить под ноль объем средств по Supplementary Financing Program, то при неизменной общей денежной массе это вызовет заметное увеличение долларов на рынке и приведет к падению доллара. В кризис же Supplementary Financing Program использовался для изъятия избыточной ликвидности с рынка, например, на 7 ноября 2008 года объем средств по этому счету составил 558 млрд. долл., но осенью 2008 года денежная масса М2 росла очень быстрыми темпами (ФРС наводняло экономику деньгами за счет увеличения денежной базы с целью прекращения кризиса ликвидности) и такая политика имела смысл. В то же время в последние недели денежная масса в США падает. Следует учесть также, что программа выкупа ипотечных бумаг на баланс ФРС (монетизация долга) закончена в марте. Поэтому недавно наметившиеся дефляционные тенденции в экономике США неудивительны, что нехорошо для экономики. Но если Казначейство, как мы полагаем, перейдет к чистому погашению в ближайшие месяцы, то мы увидим оздоровительное для американской экономики падение доллара.



Начать торговать




Загрузка...