Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Блог FxPro по Forex: Титаническая борьба Швейцарии
13.04.2012

Блог FxPro по Forex: Титаническая борьба Швейцарии



В том, что пара EUR/CHF пересекла потолок в 1.20, удивление вызывает лишь то, что это к этому шло так долго. Хотя НБШ занизил важность события, вряд ли это последняя битва между рынками и НБШ.

В сентябре прошлого года НБШ объявило потолке в 1.20 по паре EUR/CHF, заявив, что готов закупать иностранные валюты в «неограниченных объемах», чтобы удержать этот уровень. Естественно немедленный эффект заключался в снижении курса франка (изначально на 8% против евро), к тому же, изначальный спад продолжился в течение оставшейся части 2011 года. К концу октября пара EUR/CHF достигла максимальных 1.2474. В этом же году франк постоянно оставался в пределах 2% целевого уровня 1.20. в среднем торгуясь в 0.6% от него.

Но что еще более примечательно, это случилось в момент, когда рынки якобы были в рисковом настроении. В первом квартале S&P вырос примерно на 12%. Кроме того, свисси рос не только против евро, но также и против других ведущих валют, проигрывая лишь скандинавским валютам и высокодоходным валютам развивающихся рынков.

Как это всегда бывает с валютой, интервенция работает (особенно односторонняя), когда валюту толкают в направлении господствующих ветров, а не фундаментальных показателей, которые против этого движения. Во время первого раунда интервенции с марта 2009 по середину 2010 года, швейцарский франк вырос на 10% против евро, но затем примерно за четыре месяца вернулся к первоначальным уровням.

Фундаментальные основы швейцарской экономики едва изменились с момента введения потолка и работали против целей SNB. Дефляция укрепилась сильнее и керри-трейд стал менее привлекательным во многих валютах, снизив спрос инвесторов на франк в качестве заемной валюты.

Это оставляет НБШ (в данный момент без руководства), защищающим уровень 1.20 с базукой, однако фактически атаки отражаются водяным пистолетом. ЦБ может повысить потолок по паре EUR/CHF, однако, учитывая то, что мы видели с начала года, защита может оказаться очень затратной без последствий для внутренней экономики в контексте сдерживания влияния расширения монетарной базы.

Неудивительно, что мы не видим очереди из людей, желающих возглавить НБШ в данный момент. Это может оказаться весьма неблагодарным занятием.



Simon Smith, главный экономист FxPro.


Начать торговать