Вероятность дрейфа EUR/USD на север выше, чем вероятность сильного падения - SocGen

Рынок закладывает в цены три снижения ставок на 75 б.п. от ФРС и ЕЦБ в этом году, и важно, во-первых, как изменятся эти ожидания, а во-вторых, как изменятся ожидания относительно политики на 2025 год.

На данный момент вероятность дрейфа EUR/USD на север выше, чем вероятность значительного падения, поскольку постепенное синхронное смягчение снижает привлекательность доллара. Но большой рост EUR/USD сейчас очень маловероятен, поскольку для этого потребуется значительно большее смягчение политики со стороны ФРС, чем со стороны ЕЦБ.

Напротив, в 2025 году существует риск того, что ФРС снова ужесточит политику, причем задолго до того, как это сделает ЕЦБ. Это повторило бы опыт прошлого, когда снижение ставок в 1995 году было развернуто в 1997 году, а снижение ставок в 1998 году было развернуто в 1999/2000 годах. Именно тогда доллар в последний раз находился на текущих уровнях в торгово-взвешенном выражении.