Банк Японии: возможности для дальнейшего роста пары USD/JPY при неизменности YCC и политики ЦБ - MUFG

Если предположить, что Банк Японии не изменит ни контроль кривой доходности, ни свою политическую позицию, а заседание FOMC пройдет в соответствии с ожиданиями рынка, то у пары USD/JPY, безусловно, есть возможности для дальнейшего роста.

Ожидания изменения политики Банка Японии уже в некоторой степени укрепились, и поэтому объявление об отсутствии изменений может вызвать возобновление продаж иены. Если этот сценарий приведет к сильным внутридневным движениям, то этого может быть достаточно, чтобы Минфин дал указание Банку Японии вмешаться в ситуацию.

Рискованный сценарий изменения контроля кривой доходности (до диапазона +/-150 б.п.) приведет к некоторому укреплению иены (1%-2%), хотя, как и в июле, если за этим последуют активные покупки JGB со стороны Банка Японии, то влияние на валютный курс, скорее всего, будет незначительным, особенно в преддверии заседания FOMC и отчета по заработной плате.

Наибольший понижательный риск для USD/JPY представляет отмена NIRP - это было бы очень значительным и смелым шагом со стороны Банка Японии на данном этапе и привело бы к более резкому падению USD/JPY (3%-5%), однако мы считаем низкой вероятность того, что Банк Японии поднимет свою ключевую ставку с текущего уровня -0,10%.