Китай: НБК оставил 5-летнюю LPR без изменений – UOB

Китайские банки установили 1-ю процентную ставку (LPR) на 10 б.п. ниже, на 3.45%, а 5-ю процентную ставку оставили без изменений, на уровне 4.20%. Этот шаг в значительной степени разочаровал, учитывая растущие риски роста китайской экономики. Опрос Bloomberg показал, что в августе ожидается снижение LPR на 10-15 б.п. для 1-го года и на 10-20 б.п. для 5-го года.

Дефляционный фон дает возможность для дальнейшего смягчения монетарной политики в ближайшей перспективе, в то время как НБК попросил банки увеличить финансовую поддержку реального сектора экономики.

Мы по-прежнему ожидаем, что в ближайшие месяцы банки будут корректировать свои LPR в сторону снижения. Мы также ожидаем очередного снижения нормы резервных требований (RRR) на 25 б.п. в 3 квартале 23 года. Наш прогноз по LPR на 1 год составляет 3.40% на конец 3 квартала 23 года и 3.35% на конец 4 квартала 23 года, а прогноз по LPR на 5 лет составил 4.05% на конец 3 квартала 23 года и 4.00% на конец 4 квартала 23 года.

Перспективы масштабных мер поддержки на данный момент остаются низкими из-за опасений политиков по поводу устойчивости долга и проблемы морального риска.