USD/JPY: возможностей для снижения больше, чем рисков для роста – SocGen

Рост реального ВВП в 1 квартале составил 2.7% по сравнению со средним 25-летним темпом роста 0.7%, а дефлятор находится на уровне 2% (г/г) по сравнению со средним 25-летним показателем -0.4%. Последняя цифра, конечно, объясняет осторожность Банка Японии, где ужасно долгое время находятся в ловушке дезинфляции. Тем не менее, существует вероятность того, что на следующей неделе ЦБ будет обдумывать дальнейшие изменения в политике управления кривой доходности.

Дифференциал 10-летней доходности и USD/JPY восстановилась после первого изменения YCC в конце прошлого года. К концу января USD/JPY была ниже, чем предполагал дифференциал доходности, но за последние недели этот разрыв сократился вдвое. Это увеличивает потенциал снижения для USD/JPY (или EUR/JPY), если Банк Японии изменит политику.