Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Облака дыма и зеркала НБШ
06.10.2011

Облака дыма и зеркала НБШ

Время публикации: 16:05
Влияние на рынок:

Нет ничего удивительного в сегодняшнем сообщении о существенном росте валютных резервов Национального Банка Швейцарии (НБШ), но пока не ясно, какой ценой далась попытка защиты уровня в 1.20 по паре EUR/CHF. Оцененные в швейцарских франках, резервы выросли на 29 миллиардов евро в сентябре. По нашим подсчетам, прямо в день объявления, резервы, оцененные в швейцарских франках, должны были вырасти на 17.5 миллиардов франков, что было не самым плохим днем для Хильдебранда, который раньше был менеджером хедж-фонда. Таким образом, используя такой подход, любой может сказать, что резервы выросли на 11.5 миллиардов франков и более после изначального скачка на переоценке. Означает ли это, что НБШ потратил эквивалент 11.5 миллиардов швейцарских франков на покупку евро и продажу франков для того, чтобы сдержать рост валюты? Нет, так как все более сложно. НБШ продолжает проводить межвалютные свопы, а также поступали отчеты о том, что НБШ продает путы по евро ниже 1.20, так что фактический размер продаж франков, скорее, меньше этого объема. Если это так, то это является еще одним примером, что НБШ ведет себя как хедж-фонд, прикарманивая премию на экспирации этих путов, которые из-за привязки курса валюты  не стоят много, но из-за больших масштабов операций обеспечивают неплохую прибыль. Выходит, что НБШ успешно обеспечил защиту своего уровня привязки, и разговоры о его смещении с 1,20 до 1,30 или 1,40 со стороны Швейцарского Секретариата по Экономике лишь добавляют денег в казну НБШ. Однако, в долгосрочном плане, защита уровня привязки все еще обещает довольно дорого обойтись Банку.




Начать торговать