Сергей Гуриев ждет падения рубля еще на 10-15%

Падение рубля было драматическим даже на фоне общей волатильности рынков в минувшем году, пишет Гуриев, но ситуация могла быть еще хуже, если бы не действия Банка России.

Курс рубля определяется ценами на нефть, потоками капитала и политикой ЦБ в отношении резервов. Цены на нефть в 2015 г. рухнули, но два других фактора сработали лучше, чем ожидалось, указывает экономист. Так, отток капитала по итогам 2015 г. оказался вдвое меньше ожидаемого (57 млрд долларов против прогноза в 115 млрд долларов). Кроме того, Банк России подтвердил приверженность плавающему курсу рубля и сохранил резервы на уровне 370 млрд долларов, пишет Гуриев, тогда как годом ранее резервы ЦБ резко сократились. Улучшилась и коммуникация регулятора и рынка, добавляет экономист и напоминает, что в декабре 2014 г. падению рубля в немалой степени способствовали некоторые непрозрачные сделки - например, продажа бондов Роснефти.

Прозрачная и понятная политика приверженности плавающему курсу способствует формированию уверенности у участников рынка в долгосрочной перспективе, но, к сожалению, не исключает дальнейшей девальвации рубля, подчеркивает Гуриев. Инфляция в России уже два года достигает двузначных показателей при целевых на уровне 5-6%. Официальный прогноз инфляции на 2016 г. - 6%, а инфляционные ожидания - около 15%.

В условиях недоступности заемных средств из-за санкций, российские власти в 2016 г. будут вынуждены вновь применять налоговый маневр, уверен Гуриев. В целом, по его мнению, бюджетная политика, вероятнее всего, сведется в сокращению расходов и повышению налогов, а инфляция будет способствовать наполнению бюджета. Заплатят за высокую инфляцию, как всегда, наименее обеспеченные россияне.

Все это, по мнению Гуриева, связано с тем, что основная задача российской экономической политики по-прежнему не решена: диверсификация экономики провозглашается главной целью с 2000 г., но экспортные доходы и бюджетные поступления до сих пор зависят от цены на нефть. Для того, чтобы решить эту задачу, действий ЦБ недостаточно: необходимы структурные реформы, обеспечение защиты прав собственности и верховенства закона, подчеркивает экономист, а многократное повторение этих призывов, в том числе российскими властями, отнюдь не делает их менее актуальными.

Клиентам FxPro доступен бесплатный теханализ и рекомендации от Trading Central.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!