Комментарий по текущей ситуации на рынке золота

Комментарий по текущей ситуации на рынке золота

За прошедшие две недели цена золота успела обновить исторический максимум – предыдущий был поставлен в апреле текущего года на отметке $2079. Сильное движение было 4 ноября, причем без видимых причин со стороны новостного фона – цена поднялась от $2070 до $2146, и тут же обвалилась до $2020. Таким образом, рост в этот день носил в большей степени технический характер и был связан со срабатыванием ордеров при обновлении максимума.

Позже цена снижалась до $1973, однако затем вернулась к росту. Основным драйвером для возврата цены выше $2000 стали итоги решения ФРС в эту среду, 13 декабря. В своих официальных прогнозах ФРС заявила о том, что против текущего уровня ставка может быть понижена 3 раза по 25 б.п., в то время как в сентябрьских прогнозах предполагалось только одно снижение ставки ниже этого уровня. Объявление новой позиции ФРС вызвало обвал доллара и, как следствие, рост цены золота.

Золото по-прежнему двигается вслед за курсом доллара

Мы много раз писали о том, что в последние полтора года цена золота демонстрирует очень высокую корреляцию с парой EUR/USD. В последние два месяца золото оторвалось вверх от пары EUR/USD, и, хотя корреляция уже восстановилась, отрыв золота все еще сохраняется (см. рис. ниже).

На этот отрыв можно смотреть по-разному. С одной стороны, это может значить что золото перекуплено к EUR/USD, и разрыв должен сократиться, либо за счет опережающего роста EUR/USD, либо за счет снижения цены золота при стабильном EUR/USD. С другой стороны, это может означать, что произошел перманентный сдвиг в корреляции.

Дело в том, что в долгосрочной перспективе цена золота, конечно, не может быть привязанной к курсу доллара. Цена золота долгосрочно всегда будет расти из-за долларовой инфляции, точно также как американский рынок акций, в то время как курс пары EUR/USD не имеет такой долгосрочной направленности. В последние 15 лет пара EUR/USD сильно упала, а золото выросло.

Наш краткосрочный прогноз по золоту

Мы полагаем, что в ближайшие дни рост пары EUR/USD продолжится, она может достичь отметки 1,12 до конца года. В отличие от ФРС, ЕЦБ занимает относительно более жесткую позицию в монетарной политике и не говорит сейчас о понижении ставки. Это стало ясно из итогов заседания ЕЦБ 14 декабря. В результате пара EUR/USD продолжила рост и приблизилась к отметке 1,10.

Полагаем, что на фоне слабеющего доллара цена золота еще может достичь отметки $2100. Но затем ждем, что курс EUR/USD и золото вместе попадут под давление в первые месяцы 2024 г. В данный момент рынки находятся в эйфории и закладывают гораздо большее повышений ставки ФРС, чем этого ждет сама ФРС – целых 6 понижений на 25 б.п. против 3 в прогнозах ФРС. Такие ожидания рынка совершенно неадекватны, и в будущем возвращение их к тем, что озвучивает ФРС, станет причиной укрепления доллара.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Есть вопросы по трейдингу? Ответы уже готовы!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!